2025 стал годом уверенного восстановления мирового рынка ПК после череды слабых лет, однако рост всё больше упирается в ограничения по компонентам и издержкам.
📌 Итоги 2025 (по данным Omdia)
Глобальные поставки настольных ПК, ноутбуков и рабочих станций выросли на 9,2% г/г до 279,5 млн устройств.
Для сравнения: в Q4 2025 рост составил +10,1% г/г, что подтверждает ускорение спроса к концу года.
Разбивка по категориям:
▪️ Ноутбуки: 220,4 млн шт. (+8% г/г)
▪️ Десктопы: 59,0 млн шт. (+14,4% г/г)
Рост поддерживался корпоративным обновлением парка, отложенным спросом и постепенным возвращением потребительских покупок.
🧠 Ключевая проблема: память и накопители
Во второй половине года начала формироваться новая точка напряжения: цены на память и накопители выросли на 40–70% между Q1 и Q4 2025. Поставщики сигнализировали о повышении цен уже в декабре. Omdia отмечает, что в 2026 предложение памяти и SSD может не покрывать спрос полностью.
👉 Аналитики и менеджмент компаний-производителей уже закладывают давление на маржу производителей, риск замедления поставок в 2026 и потенциальное удорожание конечных ПК.
Ранее HP уже жаловались на подорожание памяти по итогам квартала. Дело в том, что доля памяти в себестоимости ноутбуков около 15–18%. Факт её удорожания, по оценке HP, станет причиной более низкого EPS в 2026 году — на 0,3 $ или примерно на 10%. Пока ждём соответствующей переоценки от Dell, где клиентский бизнес составляет половину выручки.
🏭 Расстановка сил среди производителей
▪️ Lenovo — лидер рынка: ~71 млн устройств в 2025 (+14,6% г/г)
▪️ HP — второе место
▪️ Dell — сильнейший Q4, +26% г/г в 4 квартале
▪️ Apple — самый быстрорастущий бренд года: ~28 млн устройств, +16,4% г/г
▪️ Asus — замыкает топ-5 с ~20 млн устройств
🔮 Что в итоге и что ожидать в 2026 году
Картина выглядит противоречиво:
▪️ спрос на ПК восстановился и стабилизировался;
▪️ корпоративный сегмент остаётся опорой рынка;
▪️ рост издержек по памяти и накопителям ограничивает потенциал дальнейшего роста;
▪️ ожидания по поставкам на 2026 уже ухудшаются.
В 2026 драйвером обсуждения будет уже не спрос, а дефицит компонентов и рост себестоимости.
Если рост цен на память и хранилища сохранится, рынок может перейти от фазы восстановления к фазе боковика или снижения. Считаем, что для Dell и HP среднесрочно сохраняются риски и пока обходим отрасль стороной.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба