Рецессии бывают разные

Риски рецессии в 2026 году всё ещё не исключены. Об этом свидетельствуют:

❗️ кризисные состояния крупнейших отраслей (металлурги, автопром)

❗️ слабая деловая активность. Индекс промышленности PMI уже год не поднимался выше 50. Это транслируется в охлаждение рынка труда

❗️ сводные расчётные индикаторы выше порогового значения. Например, СОИ от ЦМАКП говорит о высокой вероятности рецессии на горизонте года (то есть уже в 1-й половине 2026)

❗️ жёсткая политика ЦБ, ставящая в приоритет борьбу с инфляцией чисто с помощью ключевой ставки

📌 Три сценария

1️⃣ Рецессии удастся избежать (пока это всё ещё базовый сценарий)

2️⃣ Рецессия будет лёгкой или «технической». То есть формальные признаки будут выполнены, но экономический ущерб будет сопоставим тому, что мы видели в 2025 году. Плохие результаты январской инфляции повысили вероятность такого сценария (ожидаем отсутствие снижения ставки ЦБ в феврале)

3️⃣ Затяжной критический спад

🧠 Почему лёгкая рецессия не всегда зло

Логика в том, что лёгкая рецессия несёт и позитивные моменты:

▪️ инфляция, скорее всего, быстро окажется в таргете ЦБ либо ниже, так как в ряде отраслей будет зафиксирована дефляция

▪️ ЦБ быстро отреагирует на ситуацию ускорением снижения ставки. Не только из-за инфляции, но и из-за давления со стороны правительства и бизнеса. Оно и сейчас немалое

▪️ лёгкая рецессия «подстегнёт» власти к активизации рычагов подогрева экономики

Простыми словами, лёгкая рецессия может вызвать панику у правительства и привести к более быстрому снижению ставки.

🎯 Итог

▪️ рецессия вероятна, но не нужно паниковать, если она случится. Необходимо понять, насколько глубокой она будет

▪️ снижение ставки с 21% до 16% пока не помогло экономике, мы увидим эффект этого снижения с лагом

▪️ если ЦБ продолжит снижать ставку медленно, вероятность рецессии достигнет 50%

▪️ во многом рецессии удаётся избегать за счёт военных расходов, которые подпитывают экономику

☝️ Вероятность наступления затяжной и глубокой рецессии — всё ещё низкая. Но вот вероятность лёгкой рецессии увеличилась. Стоит держать в голове и такой сценарий.

При этом своевременное снижение ставки со стороны ЦБ позволит избежать негативного сценария. Но пока предпосылок к этому нет — ЦБ продолжает действовать крайне консервативно.