Как слабеющий доллар влияет на товарные рынки?

Продолжаем говорить о долларе. Обсудим влияние слабеющей американской валюты на товарные рынки, металлы, нефть и не только.

Прямое влияние очевидно: если доллар дешевеет относительно всего, то и относительно товаров тоже, а значит, долларовые котировки растут. Если они не растут автоматически, то для иностранных покупателей товары становятся дешевле, подстегивая спрос. И в итоге все равно рост.

Однако такая логика применима, когда речь идет об обычных колебаниях курса доллара. В случае же ускоренной девальвации появляется масса нюансов.

Взять, например, золото. С начала года оно прибавило уже 22% и это после 65% в 2025 году. Арифметическим ослаблением доллара этого не объяснить. Но причина именно в нем и в процессах, его порождающих.

Центробанки больше не покупают Treasuries, как раньше. А что им покупать?

Геополитические риски растут, и если раньше все бежали в доллар и в золото в качестве убежища, то теперь бегут из американской валюты, а в золото — еще больше.

➡️ Дальше присоединяются спекулянты, и получаем $5300 за унцию. В серебре спекулятивная лихорадка еще круче, но слабеющий доллар был одной из причин ее начала.

С промышленным сырьем все чуть сложнее. Ведь девальвация доллара это не просто «все как раньше, только с двумя евро за 1 доллар». Это угроза торможения для ориентированных на экспорт экономик, вроде китайской, которая никак не развернется лицом к внутреннему потребителю. Но старается.

Отсюда и более вялый спрос на ту же медь или нефть, чем мог бы быть. И медь, которая годами ходила вместе с золотом и серебром, отстает от них все дальше, хотя тоже растет. Ну а про нефть лишний раз лучше не вспоминать.

◽️Выиграть от падения доллара может зерно. Американская пшеница становится дешевле, спрос на нее растет. Запасы в США могут снизиться, а цены вырасти. Но это более длительная история.

В долгосрочной перспективе слабый доллар, несомненно, толкает цены на commodities вверх. Однако пути к вершине у всех разные.