На днях мы обсудили плюсы и минусы слабого доллара. Поскольку около 41% выручки S&P 500 формируется за пределами США, слабый доллар сделал американские товары дешевле на мировых рынках и увеличил стоимость зарубежных доходов при их конвертации в доллары.
Больше всего выигрывают отрасли с высокой долей выручки за пределами США:
технологии, промышленность, материалы, энергетика, здравоохранение, товары длительного потребления.
◽️Технологический сектор стал главным победителем. Около 58–60% выручки сектора поступает из-за рубежа. Такие гиганты, как Nvidia, Alphabet и Microsoft, получили существенную прибавку к чистой прибыли за счет валютной переоценки и роста спроса на ИИ-решения, ставшие дешевле для иностранных покупателей.
◽️Товары и энергетика. Традиционно выигрывают от слабого доллара, так как цены на сырье номинированы в долларах США. Здесь говорим о добывающих золото и другие металлы компаниях, а также нефтегазовых гигантах и нефтесервисных компаниях.
◽️Отчасти здравоохранение и промышленность. Секторы с большой глобальной цепочкой поставок.
Кому может быть хуже?
Импортозависимые отрасли внутри S&P 500, такие, как розничная торговля, автопроизводители, часть потребительского сектора, фарма, наоборот, сталкиваются с подорожанием импортных комплектующих и сырья по мере ослабления доллара. Рост стоимости зарубежных поставок, также и за счет действия тарифов Трампа, усиливает давление на маржу и заставляет компании либо повышать цены, либо жертвовать прибыльностью.
▪️Потребительский сектор. Компании, импортирующие товары или сырье, столкнулись с ростом издержек из-за подорожания импорта, что привело к отставанию сектора от общего индекса S&P 500 в 2025 году.
▪️Экспорт в Европу GM и Ford увеличился на 15%, но импортные компоненты (металлы и электроника, стоимость которых в долларах выросла) подорожали на $2,1 млрд только за 2-й квартал 2025 год.
Выводы
Снижение доллара в 2025 году способствовало росту прибыли S&P 500 на 11,5% (прогнозы), однако, с другой стороны, из-за этого международные рынки вне США впервые за долгое время обошли S&P 500 по доходности:
◽️MSCI ACWI ex-USA +33%,
◽️S&P500 +18%.
Не стоит забывать, что слабый доллар, скорее всего, будет провоцировать рост цен внутри США. При растущей инфляции ФРС вряд ли будет так оперативно снижать ставку, а значит, проблемы с госдолгом никуда не уйдут, и уверенность потребителей будет под угрозой.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба