Whoosh объединяются с Юрент. Кто кого поглотит?

Недавно в новостях начали появляться сообщения о том, что Whoosh ведет переговоры с Юрент об объединении. Разберемся, к чему это может привести.

❓ Кто кого покупает

На самом деле, пока не до конца понятно, кто кого покупает. Whoosh подтвердили факт переговоров, но сказали размыто: «рассматриваем различные сценарии роста, никаких документов еще не подписывали».

Аналогично ответили и в Юрент:

«Переговоры с другими компаниями на рынке и обсуждение доли участников в рамках возможного объединения происходят с учетом нашей рыночной позиции.»

То есть пока точно не понятно, кто сохранит контролирующую долю, но косвенные признаки указывают, что это будет именно Whoosh. Когда мы говорим о косвенных признаках, мы имеем в виду заявление ФАС:

«Эти сделки приведут к ограничению конкуренции на рынке кикшеринга, усилению рыночной власти группы лиц ПАО "ВУШ Холдинг" и сокращению числа компаний на товарном рынке проката.»

К слову, окончательное решение по поводу сделки ФАС еще не вынесла.

Есть еще один признак того, что именно Whoosh собралась покупать Юрент, а не наоборот: АКРА присвоило статус «Под наблюдением» кредитному рейтингу ООО «ВУШ» на фоне возможности заключения сделки по объединению Whoosh и Юрентбайк.ру.

Мнение IF Stocks:

Финансовое положение Whoosh мы рассматривали недавно в канале IF Bonds. Если коротко, то оно не самое хорошее: ЧД/EBITDA уже 3,5х. Основной вопрос заключается в том, за счет каких денег будет финансироваться сделка. Если в счет долга, то долговая нагрузка вырастет еще сильнее. Если же компания проведет допку, акционеры будут не в восторге. При этом для самой Whoosh покупка может быть невыгодной вдвойне, т.к. основным драйвером роста доходов компании сейчас является рынок Латинской Америки. Развитие на этом рынке тоже требует немалых инвестиций, а сделка их ограничит. Для Юрент последствия аналогичны, но денег у МТС будет побольше, поэтому профинансировать поглощение будет проще. Объединенная компания может занять около 80% рынка проката самокатов и стать фактически монополистом в этом сегменте. И все же мы думаем, что ФАС просто вынесет запрет, и сделки не будет вообще.