Ветеран кризисного управления во главе FOMC

Рынок США
• Индексы S&P 500 и NASDAQ завершили неделю снижением на 0,43% и 0,94%. Russell 2000 потерял 1,41%.

Президент США выдвинул Кевина Уорша на пост председателя FOMC. Срок полномочий Джерома Пауэлла истекает в мае.

Спекулянты закладывали в цены катастрофический обвал доллара, основанный на выборе Трампа, ожидая быстрого снижения процентных ставок, чтобы успокоить избирателей, покупающих жилье на промежуточных выборах: цены на металлы продолжали расти всю неделю, золото достигло почти $5600 в четверг и позже обвалилось.

Значительное падение цен на безопасные сырьевые товары и самый большой рост доллара почти за год показали, что рынок может принять нового председателя ФРС. Это бывший член совета управляющих ФРС. Он критиковал как высокие, так и низкие ставки, и, честно говоря, всего лишь один из тех двенадцати, кто голосует по ставкам.

В целом рынок сильно упал. Металлы и спекулятивные технологические компании продавали вне зависимости от того, что Уорш будет делать через четыре месяца. Сенат голосовал по законопроекту о финансировании правительства, обсуждение законопроекта продолжится сегодня и завтра.

Прибыль от продаж нефтяных компаний Chevron и Exxon показала сокращение затрат и высокую маржу, а также выжидательную позицию в отношении смены режима в Венесуэле. Акции обеих компаний выросли.

Героем дня стала компания Sandisk. Акции подскочили более чем на 20% благодаря отличным прогнозам, что доказывает жизнеспособность суперцикла в сфере производства и обслуживания памяти.

Фьючерсы на индексы S&P 500 (SPYF- 3.26) и NASDAQ (NASD-3.26) на Московской бирже торгуются разнонаправленно.

На премаркете основные американские индексы снижаются.

Европейский рынок
• Европейский рынок (STOX-3.26) на Московской бирже падает. Индекс Stoxx 50 растет на 0,2%.

• Фьючерс на гонконгский Hang Seng (HANG-3.26) торгуется в красной зоне. Индекс Hang Seng упал на 2,2%.

• Фьючерс на индекс Nikkei 225 (NIKK-3.26) на Московской бирже снижается. Индекс Nikkei 225 в понедельник потерял 1,2%.

Товарные рынки
Товарные рынки скорректировали после существенно снижения цен на золото, серебро нефть и промышленные металлы. Нисходящая волна перекинулась и на фондовые рынки, так как инвесторы пытались покрыть убытки в драгметаллах, продавая другие активы.

• Цена на золото (GOLD-3.26) продолжают коррекцию. На Чикагской бирже, согласно мартовскому контракту, предлагают $4758 за унцию, +0,6%.

• Нефть (BR-3.26) марки Brent, согласно апрельскому контракту, торгуется по $66,2 за баррель, -4,4%.

• Фьючерс на природный газ (NG-2.26) на Московской бирже падает на 14%.

В понедельник голубое топливо открылось с сильным гэпом вниз (-16%). Пока нет слома поддержки $3,576, есть потенциал для возобновления роста. Ждем конец проторговки для оценки будущего движения.

Фундаментальная картина продолжает указывать на бычий тренд. В то же время на выходных появился первый риск для продолжения роста: уход кривой градусо-дней ниже 30-летней средней с 10 февраля.

Криптовалютный рынок
• Фьючерс на биткойн (IBIT-3.26) на Московской бирже растет на 0,1%.

Биткойн торгуется в район $78 тыс.

• Фьючерс на эфириум (ETHA-3.26) на Московской бирже теряет 2,3%.

Эфириум торгуется на уровне $2300. За неделю потеряли более 19% — худший период с момента краха FTX в конце 2022 г. Если взять выборку за две недели, то снижение второй половины января стало самым сильным с июня 2022 г. Тогда рынок потрясла целая серия банкротств криптокомпаний, а многие фирмы активно сокращали число рабочих мест.

Ветеран кризисного управления во главе FOMC
Президент США Дональд Трамп официально выдвинул кандидатуру Кевина Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы. В мае 2026 г. он может сменить на этом посту Джерома Пауэлла. Ожидается, что 55-летний научный сотрудник Института Гувера и бывший член совета управляющих ФРС проведет «смену режима», ориентированную на дерегулирование и сокращение баланса. Несмотря на свою жесткую позицию, Уорш сделал заявления, которые соответствуют целям Трампа по значительному снижению процентных ставок.

После этой новости индекс доллара США показал самый большой рост с мая, так как рынки оценили прошлый опыт Уорша и его недавний поворот в сторону предпочтений Трампа по смягчению ДКП. Цены на золото резко скорректировались, упав на 10%, до $4800, поскольку инвесторы учитывали потенциальное изменение операционной структуры ФРС. Серебро рухнуло почти на 30%.

На прошлой неделе некоторые аналитики пытались предупредить рынок и указывали на технические индикаторы, например RSI, который демонстрировал сильную перекупленность в отношении золота.

• Биография: Выпускник Стэнфорда и Гарвардской юридической школы Уорш стал самым молодым управляющим ФРС в истории в возрасте 35 лет. Он был основным связующим звеном Уолл-стрит с Беном Бернанке во времена финансового кризиса 2008 г. Уорш ратовал за высокие процентные ставки, даже когда рынок падал.

• Почему: После того, как Трамп вступил в должность и выбрал Пауэлла, Уорш стал ярым критиком «ФРС Пауэлла», выступая за значительно меньший баланс и более тесное «соглашение» с казначейством для стимулирования производительности за счет роста предложения.

• Перспективы: Рынки рассматривают его в роли институционального политика, способного стабилизировать ситуацию, несмотря на воинственное прошлое. Ему предстоит преодолеть препятствие со стороны некоторых персон. Так, сенатор Том Тиллис угрожал заблокировать процедуру до завершения отдельного расследования в отношении нынешнего руководства ФРС.

Судя по стремительному росту цен на золото, рынок посчитал, что следующий глава ФРС будет готов к радикальным мерам. Однако все не так просто. Питер Конти-Браун, профессор права и деловой этики Уортонской школы бизнеса, рассказал Bloomberg, что Уорш был номинирован на пост главы ФРС еще в 2019 г. Тогда Трамп отверг его кандидатуру из-за слишком жесткой позиции.

Семь лет спустя ситуация изменилась: теперь Пауэлл отдает приоритет осторожному подходу, основанному на данных, для сохранения доверия к ФРС при борьбе с инфляцией, а Уорш проводит кампанию на платформе «смены режима» и агрессивных институциональных реформ.

Уорш хочет сократить баланс ФРС в размере $7 трлн в координации с казначейством, в отличие от медленного и изолированного сокращения баланса, предложенного Пауэллом.

Пауэлл фокусируется на охлаждении рынка труда для сдерживания цен. Уорш — оптимист, который считает, что повышение производительности труда с помощью ИИ и дерегулирование естественным образом снизят инфляцию. Именно это позволит проводить гораздо более агрессивный цикл снижения процентных ставок. Правда, он не уточняет, как именно это произойдет.

В прошлую среду 10 из 12 членов FOMC заявили, что ставки должны оставаться высокими. А это все еще 3/4 голосов за вариант «подождать».