Эфириум. Так плохо было только после краха FTX

Технический расклад
В пятницу февральский фьючерс на индекс MOEXETH снизился на 2,98% и закрылся по 2792,1 п. на вечерней сессии. Объем торгов — 175 млн руб. Сегодня контракт в минусе на 2,4% и торгуется на уровне 2350 п.

Эфириум в пятницу упал на 4,08%, до $2707,4. Совокупный объем торгов ETH на биржах составил $41,7 млрд. Сегодня актив прибавляет 0,7% и находится на $2280.

Краткосрочная картина

• В пятницу эфириум на протяжении всего дня находился в активной нисходящей динамике, которая заметно ускорилась на выходных.

• День закрыли черной свечой со средней амплитудой. На выходных снижение усилилось. Актив опустился до минимумов июня 2025 г.

• За неделю потеряли более 19% — худший период с момента краха FTX в конце 2022 г. Если взять выборку за две недели, то снижение второй половины января стало самым сильным с июня 2022 г. Тогда рынок потрясла целая серия банкротств криптокомпаний, а многие фирмы активно сокращали число рабочих мест.

• За последние пять дней ликвидировано более $5 млрд длинных позиций. Индексы страха говорят о максимальном уровне паники. Индекс RSI — в зоне перепроданности, чуть выше 20.

• С максимумов 2025 г. эфир потерял около 54%. Максимальная просадка от максимума до минимума цикла составляла около 80%. Есть тенденция к снижению амплитуды просадки от цикла к циклу по мере взросления рынка и накопления капитализации активом.

• Биткойн подошел к блоку поддержки $73 700–74 500. Это минимумы 2025 г. Важность этого диапазона крайне высока. Учитывая техническую силу этих поддержек, а также максимальный уровень страха, высока вероятность увидеть хотя бы локальный отбой вверх.

• Пятница отметилась крупными оттоками из криптовалютных ETF: минус $509 млн по BTC и минус $252 млн по эфиру. Вероятно, тенденция к выводу средств из фондов после «красных выходных» сегодня может продолжиться, при этом цифры могут быть еще выше. Следим за price action (поведением котировок) активов на открытии американской сессии.

• Историческая сезонность играет на стороне эфириума. В промежуток с января по май в среднем актив исторически демонстрирует двухзначную месячную доходность. Однако сезонность в рамках текущего цикла пока работает достаточно слабо.

• Текущая слабая динамика эфириума является отражением совокупности макроэкономических факторов, низкой ликвидности и слабой тяге к риску, а не ростом специфичных для криптоотрасли рисков. Рынок все еще переживает последствия октябрьского обвала.

Среднесрочная картина

• Актив закрыл январь в минусе на 17,5%. Снижаемся пять месяцев подряд. На месячных свечах поддержка находится в диапазоне $2100–2200.

• В силе остается долгосрочный восходящий канал, который строится по минимумам марта 2020 г. Его нижняя граница расположена в районе $1600.

• Среднесрочная динамика выглядит достаточно хрупкой. Стоит обратить внимание, что после закрепления под 200-дневной EMA в начале ноября актив уже трижды испытал неудачу при попытке вернуться выше скользящей.

• По итогам прошлой недели закрылись полнотелой медвежьей свечой с высокой амплитудой. Локальные поддержки пробиты. По многим метрикам актив перепродан/близок к перепроданности, поэтому повышенное внимание следует уделить динамике эфириума вблизи зоны поддержки на старшем таймфрейме, расположенной в районе $2100–2200.

Уровни сопротивления: 2476 / 2623 / 2787

Уровни поддержки: 2112 / 2000 / 1732

Состояние рынка и внешний фон
Индекс S&P 500 в пятницу потерял 0,43%, сегодня фьючерс на индекс в минусе на 0,4%. Биткойн в пятницу упал на 0,46%, а в понедельник прибавляет 1,1%. Золото в пятницу обвалилось на 9%, сегодня фьючерс на актив в минусе на 2,5%.

• Индекс «Страха и жадности» — 14 (экстремальный страх).

• Суммарный отток из Ethereum ETF за 30 января — $252 млн (высокий).

Ключевые события
ФРС и экономика

• Трамп выбрал Кевина Уорша новым главой ФРС. Инсайды о его назначении появились еще в четверг — мы рассказывали в прошлом материале. Рынки расценили его назначение как сигнал к более сильному доллару, что спровоцировало небывалую коррекцию на рынках драгметаллов.

• Интересны и противоречивые комментарии Трампа, которые он дал после назначения Уорша. В одном из первых интервью после назначения Трамп заявил, что будущий глава ФРС «не брал на себя обязательств по снижению ставки, просить его об этом было бы неуместно».

При этом СМИ сообщают, что на закрытом ужине Alfalfa Club президент США заявил, что «если Уорш не снизит ставку ФРС, то я засужу его».

• В пятницу были опубликованы данные по индексу цен производителей США (PPI) за декабрь. Данные оказались существенно выше прогноза — 3% против 2,7% (прогноз) по PPI и 3,3% против 2,9% (прогноз) по базовому PPI.

Ранее мы подробно рассказывали о том, почему цены в США могут вырасти. Суть — влияние тарифов, эффект от которых продавцы начинают постепенно перекладывать в стоимость услуг для конечных пользователей.

Вероятно, процесс будет продолжаться и в ближайшие месяцы. Это говорит о том, что пик тарифной инфляции только предстоит пройти. Кроме того, сезонно показатели инфляции в январе–феврале растут. Снижение ставки ФРС, особенно с более «ястребиным» главой, может заметно сдвинуться.

На внешнем контуре

Ключевые события:

• Сегодня в США пройдет голосование по федеральному бюджету. Если бюджет не будет принят, произойдет полноценный шатдаун. Однако вероятность этого невысока.

• Напряженность в отношениях США с Ираном идет на спад. Глава МИД Ирана считает, что Тегеран и Вашингтон способны провести переговоры и прийти к соглашению по иранской ядерной программе, если команда переговорщиков США будет придерживаться замысла Трампа по достижению справедливого соглашения и обеспечению отсутствия ядерного оружия.

• На Hyperliquid был ликвидирован лонг на $700 млн по ETH. Крупный кит известен тем, что держал шорт-позицию на $1 млрд в момент обвала крипторынка 10 октября, на которой заработал более $100 млн. Его лонг по ETH был ликвидирован в ночь с 31 января на 1 февраля, а итоговый P&L по позиции составил минус $177 млн.

В совокупности объем ликвидаций длинных позиций на крипторынке в промежуток с 29 января по 2 февраля составил более $5,1 млрд.

• Несколькими днями ранее Гаррет Джин, позиции которого, как считают ончейн-детективы, и были ликвидирован на Hyperliquid, поделился мнением о рынке:

После событий октября спекулятивный капитал покинул крипторынок и перешел в ИИ-акции и драгоценные металлы.
Криптовалютный рынок изолирован от традиционного, поэтому нет простого перелива между классами актива, что вынуждает спекулянтов прибегать к продажам криптоактивов.
Нет причин для долгосрочного медвежьего тренда — условия для крипторынка (регуляция, ФРС) улучшаются.
Рынок во многом состоит из розницы с большими кредитными плечами, которые легко поддаются манипуляциям.
Слабость BTC и ETH обусловлена не ростом макрорисков (тарифы и внешняя политика США), а структурой самого рынка и манипуляциями. Однако сейчас объемы торговли фьючерсами минимальны, а фундаментал улучшается.

Гаррет Джин
Гонконгский трейдер и предприниматель, учился в Бостонском университете. Бывший генеральный директор и основатель криптобиржи BitForex, а также еще нескольких проектов. Состояние оценивается в $10 млрд. Его подозревают в инсайдерских связях с правительством США или семьей Трампа.