Apple — американский производитель потребительской электроники под одноименным брендом, одна из крупнейших в мире компаний по рыночной капитализации. Основными продуктами Apple являются смартфоны iPhone, ПК и ноутбуки Mac, планшеты iPad, а также широкая линейка носимых гаджетов и домашних устройств.
Мы подтверждаем рейтинг «Держать» для акций Apple и сохраняем целевую цену на уровне $245, что предполагает даунсайд 9,3%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг рассчитана методом дисконтированных денежных потоков (ДДП).
Недавно представленная квартальная отчетность Apple оказалась сильной — благодаря высокому спросу на iPhone 17 в мире выручка и чистая прибыль компании уверенно выросли в годовом выражении и превзошли ожидания, при этом руководство дало оптимистичный прогноз на текущий финквартал. Мы считаем, что продолжающееся постепенное восстановление рынка смартфонов, огромная база лояльных пользователей, регулярный выпуск новых устройств будут способствовать стабильному росту финпоказателей Apple в предстоящие годы. В то же время в данный момент акции компании, на наш взгляд, несколько переоценены, и мы сохраняем нейтральный взгляд на них.
Глобальный рынок смартфонов, ключевой для Apple, в 2025 г., по данным аналитической фирмы IDC, увеличился на довольно скромные 1,9%, до 1,26 млрд единиц. При этом компания Apple смогла нарастить продажи своих смартфонов на 6,3%, до 247,8 единицы, и сохранила лидерство на рынке с долей 19,7%. Между тем 2026 г. ожидается весьма сложным для производителей и потребителей электронных гаджетов на фоне дефицита компонентов и резкого подорожания чипов памяти, связанных с тем, что полупроводниковые компании все больше переориентируют свои мощности на выпуск оборудования и чипов для инфраструктуры ИИ. По оценке IDC, рынок смартфонов в этом году просядет на 0,9%. Правда, кризис, как ожидается, продлится относительно недолго, и уже в 2027 г. рынок восстановится и вырастет на 3%.
Выручка Apple в I квартале 2026 финансового года с окончанием 27 декабря увеличилась на 15,7% г/г, до $143,8 млрд, и превысила консенсус-прогноз на уровне $138,5 млрд. В том числе выручка от реализации iPhone подскочила на 23,3%, до рекордных $85,3 млрд, благодаря высокой популярности в мире 17-й модели, выпущенной прошлой осенью. Рост продаж зафиксирован во всех географических регионах, в том числе в Китае он составил 37,9%, до $25,5 млрд. Показатель EPS поднялся на 18,3%, до $2,84, и существенно, на 17 центов, превзошел среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. Компания сообщила, что число ее активных устройств в мире достигло 2,5 млрд, увеличившись за год на 150 млн. Благодаря прочному балансу и способности генерировать высокие денежные потоки Apple продолжает направлять большие средства на выплаты акционерам. Так, в отчетном периоде компания потратила в сумме $32 млрд на выкуп собственных акций и дивиденды.
Глава Apple Тим Кук признал, что дефицит компонентов сейчас оказывает более существенное, чем обычно, влияние на производственную деятельность компании. Тем не менее в текущем финквартале с окончанием в марте компания рассчитывает увеличить выручку на 13–16% г/г, при сохранении валовой рентабельности в диапазоне 48–49%. При этом Кук заявил, что пока не готов давать прогнозы в отношении ситуации с поставками компонентов на период после марта.
В ближайший год ожидаются обновления более 20 продуктов Apple, в том числе запуск голосового помощника Siri с функцией генеративного ИИ. Учитывая огромную базу лояльных пользователей и прогнозы дальнейшего постепенного восстановления рынка смартфонов, мы рассчитываем на продолжение устойчивого роста бизнеса Apple в долгосрочной перспективе, несмотря на значительные макроэкономические, геополитические, торговые и другие риски.
Помимо дефицита компонентов, риски связаны со все еще жесткой монетарной политикой ФРС, что может вызывать повышенную волатильность акций технологических компаний, со сценарием рецессии в мировой экономике, со сложными отношениями между Вашингтоном и Пекином, которые могут отрицательно сказаться на позициях Apple на китайском рынке, с возможными новыми претензиями антимонопольных органов в разных странах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба