Акции Thermo Fisher за последние 6 месяцев принесли доходность 23%, опередив и рынок, и отрасль медтеха, и оправдав наши инвестиционные ожидания. Перспективы развития бизнеса Thermo Fisher Scientific не подвергаются сомнению с учетом сохраняющейся тенденции старения населения и роста расходов на здравоохранение в США. Thermo Fisher является одним из основных бенефициаров этой тенденции, и тарифная политика Трампа, хотя и осложнила деятельность игроков в секторе медтеха, не стала принципиальным препятствием для развития бизнеса рассматриваемой компании.
Мы присваиваем акциям Thermo Fisher Scientific рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 месяцев на уровне $696. Потенциал роста — 17,6%.
Thermo Fisher Scientific — разработчик и поставщик высокотехнологичных инструментов, химикатов и расходных материалов для научных исследований в области биотехнологий и фармацевтики. Компания ведет деятельность по 4 ключевым направлениям: решения в области Life Sciences, аналитический инструментарий, специализированная диагностика и лабораторные продукты и услуги в биофармацевтической сфере.
Стратегия Thermo Fisher заключается в расширении продуктовой линейки через покупки, компания ведет весьма активную политику M&A и приобрела свыше 70 фирм. В 2025 году компания выделила $13 млрд на сделки M&A, продолжая целенаправленно укреплять позиции в биотехнологиях, клинических исследованиях и смежных областях.
По данным Precedence Research, мировой рынок медицинского оборудования в 2025 году оценивался в $678,9 млрд, а к 2035 году его объем превысит $1,2 трлн. Среднегодовой темп роста (CAGR) с 2026 по 2035 год прогнозируется на уровне 5,94%.
По некоторым оценкам, расходы на здравоохранение в США в 2024 году составили $4,9 трлн, а в 2025 году их величина достигла порядка $5,6 млрд. Прогнозы на 2028–2030 гг. предполагают величину этих расходов (по различным оценкам) в диапазоне от $7,7 трлн до $9 трлн, т. е. свыше 20% ВВП. Рост расходов на здравоохранение в США напрямую способствует развитию бизнеса Thermo Fisher Scientific.
По итогам четвертого квартала 2025 года финансовые результаты Thermo Fisher Scientific превысили ожидания рынка. Квартальная выручка компании выросла на 7% г/г и составила $12,21 млрд, что оказалось на $320 млн выше консенсус-прогноза. Чистая прибыль достигла $1,96 млрд за квартал (+7,3% г/г). Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $6,57, превысив ожидания на 12 центов. В частности, выручка сегмента Life Sciences Solutions выросла на 13,1% г/г, до $2,95 млрд, выручка сегмента аналитического инструментария — на 1,3% г/г, до $2,22 млрд, специализированной диагностики — на 5,4% г/г, до $1,22 млрд. В то же время выручка сегмента лабораторных продуктов и биофармацевтических услуг увеличилась на 7,5% г/г, до $6,38 млрд.
Thermo Fisher обозначила прогноз по скорректированной прибыли на акцию на 2025 год в диапазоне $24,22–24,80 (рост на 5,8–8,3%), а по выручке — в диапазоне $46,3–47,2 млрд (рост на 3,9–5,9%).
Акции Thermo Fisher недооценены с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 17,6% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и P/S (NTM).
К рискам вложений в акции Thermo Fisher можно отнести макроэкономическую ситуацию, а именно инфляционное давление и внешнеторговую политику администрации Трампа.
Описание эмитента и факторы роста
Thermo Fisher Scientific — разработчик и поставщик высокотехнологичных инструментов, химикатов и расходных материалов для научных исследований в области биотехнологий и фармацевтики, а также для больниц, лабораторий клинической диагностики, университетов, исследовательских организаций и правительственных агентств. Бренды компании включают Thermo Scientific, Applied Biosystems, Invitrogen, Fisher Scientific, Unity Lab Services, Patheon, PPD, Ion Torrent и Gibco.
Основными сегментами бизнеса Thermo Fisher Scientific являются:
решения в области Life Sciences;
аналитический инструментарий;
специализированная диагностика;
лабораторные продукты и услуги в биофармацевтической сфере.
Сегмент лабораторных продуктов и услуг включает в себя все необходимое для лабораторий, в том числе исследовательских, промышленных, правительственных и в сфере здравоохранения, а также контрактные услуги для биофармкомпаний. Это направление приносит компании половину выручки по состоянию на четвертый квартал 2025 года.
Сегмент решений в области Life Sciences состоит из линеек реагентов, инструментов и расходных материалов, используемых в биологических и медицинских исследованиях, открытиях и производстве новых лекарственных препаратов и вакцин, а также в диагностике заболеваний. Это направление приносит чуть меньше четверти продаж компании.
Сегмент аналитического инструментария включает в себя инструменты, расходные материалы, программное обеспечение и услуги для применения в лабораториях и на производстве. Выручка данного сегмента — порядка 17% от общей выручки.
Сегмент специализированной диагностики предоставляет диагностические наборы, реагенты, культуральные среды, инструменты и тому подобные продукты, используемые для повышения скорости и точности постановки диагнозов. Доля этого сегмента в выручке — чуть меньше 10%.
Стратегия Thermo Fisher заключается в расширении продуктовой линейки через покупки, компания ведет весьма активную политику M&A и приобрела свыше 70 фирм.
В 2025 году компания выделила $13 млрд на сделки M&A, продолжая целенаправленно укреплять позиции в биотехнологиях, клинических исследованиях и смежных областях. Среди ключевых недавних сделок — окончательное соглашение о приобретении Clario Holdings в октябре 2025 года, что позволит существенно расширить решения компании для клинических испытаний и цифровых платформ в этой сфере. Также в сентябре 2025 года завершена покупка производственной площадки Sanofi в Ridgefield, штат Нью-Джерси, что укрепило производственные мощности Thermo Fisher в США. Ранее в прошлом году был приобретен бизнес по очистке и фильтрации у Solventum за $4,1 млрд с выручкой порядка $1 млрд.
В 2025 году Thermo Fisher Scientific продемонстрировала высокий темп инноваций, представив ряд новых продуктов:
Thermo Scientific Orbitrap Astral Zoom — новейший масс-спектрометр, отличающийся повышенной точностью и скоростью анализа, что существенно ускоряет научные открытия в области протеомики и метаболомики.
Thermo Scientific Krios 5 Cryo-TEM — пятое поколение криоэлектронного микроскопа, предлагающее усовершенствованную автоматизацию, производительность и качество изображений. Эта система позволяет ученым быстрее и эффективнее проводить структурные исследования биомолекул.
Thermo Scientific Vulcan Automated Lab — полностью автоматизированная лаборатория для анализа полупроводниковых материалов, ориентированная на улучшение качества контроля и повышение производительности в полупроводниковой промышленности.
5L DynaDrive Single-Use Bioreactor — настольный биореактор одноразового применения, разработанный для масштабирования биотехнологических процессов и ускорения вывода новых терапевтических продуктов на рынок.
Helios MX1 Plasma Focused Ion Beam Scanning Electron Microscope — система плазменно-фокусированного ионного пучка и сканирующей электронной микроскопии.
Ion Torrent Oncomine Dx Target Test — диагностический тест, который получил одобрение FDA в качестве диагностики для таргетной терапии при немелкоклеточном раке легких, что расширяет возможности персонализированной медицины.
EXENT System — первая в своем роде автоматизированная платформа для диагностики множественной миеломы, получившая одобрение FDA в США и обеспечивающая более точный и быстрый диагноз для сложных гематологических заболеваний.
Старение населения в глобальном масштабе — один из главных факторов, определяющих стратегическое развитие Thermo Fisher Scientific. Рост числа пожилых людей увеличивает распространенность хронических и возрастных заболеваний, что ведет к повышению спроса на современные методы диагностики и эффективные подходы к лечению. Thermo Fisher системно инвестирует в инновационные технологии для медицины и науки, расширяя линейку оборудования и решений для клинических исследований, лабораторной диагностики и разработки новых лекарств. В частности, компания выпускает высокоточные диагностические платформы, автоматизированные системы анализа и инструменты для протеомики и генетики, способствуя внедрению персонализированной медицины и повышению эффективности здравоохранения в условиях текущих демографических тенденций.
По данным Precedence Research, мировой рынок медицинского оборудования в 2025 году оценивался в $678,9 млрд, а к 2035 году его объем превысит $1,2 трлн. Среднегодовой темп роста (CAGR) с 2026 по 2035 год прогнозируется на уровне 5,94%.
По некоторым оценкам, расходы на здравоохранение в США в 2024 году составили $4,9 трлн, а в 2025 году уже порядка $5,6 млрд. Прогнозы на 2028–2030 гг. предполагают величину этих расходов (по различным оценкам) в диапазоне от $7,7 трлн до $9 трлн, т. е. свыше 20% ВВП. Рост расходов на здравоохранение в США напрямую способствует развитию бизнеса Thermo Fisher Scientific. Увеличение госрасходов на здравоохранение стимулирует спрос на современные лабораторные технологии, диагностическое оборудование и инновационные решения для медучреждений. В условиях роста затрат на здравоохранение Thermo Fisher получает дополнительные возможности для внедрения передовых решений, развития партнерств и укрепления позиций на одном из крупнейших и самых прибыльных медицинских рынков мира.
За последние полгода опасения инвесторов относительно будущего медтеха в условиях тарифной политики Трампа поумерились, и акции Thermo Fisher как одного из ведущих игроков отрасли продемонстрировали динамичный отскок. Доходность бумаг Thermo Fisher за 6 месяцев составила 23%, тогда как индекс S&P 500 за этот период ушел в плюс на 9,4%, а индексный фонд с привязкой к медтеху отступил на 3,2%.
ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ THERMO FISHER, ISHARES U.S. MEDICAL DEVICES ETF И ИНДЕКСА S&P 500 ЗА 6 МЕСЯЦЕВ
Несмотря на динамичный рост, акции Thermo Fisher все еще выглядят фундаментально недооцененными с учетом ожиданий роста выручки и прибыли в ближайший год.
Финансовые показатели
Годовая выручка Thermo Fisher Scientific демонстрировала уверенную долгосрочную восходящую динамику вплоть до 2023 года, по итогам которого произошло снижение продаж из-за сокращения эффекта ковидного направления. В 2024–2025 гг. положительная тенденция возобновилась.
В 2025 году Thermo Fisher Scientific продемонстрировала положительную динамику ключевых финансовых показателей. Годовая выручка увеличилась на 4% и достигла $44,56 млрд. Чистая прибыль составила $6,70 млрд — на 5,8% выше значения за 2024 год.
Прогнозы на 2026–2028 гг. предполагают дальнейший рост выручки и прибыли. У компании достойные по меркам отрасли величины маржи EBITDA и чистой маржи, при этом долговая нагрузка, хотя и оказалась в 2025 году на пределе нормативных уровней в силу ряда приобретений, в обозримой перспективе сократится.
По итогам четвертого квартала 2025 года финансовые результаты Thermo Fisher Scientific превысили ожидания рынка. Квартальная выручка компании выросла на 7% г/г и составила $12,21 млрд, что оказалось на $320 млн выше консенсус-прогноза. Чистая прибыль достигла $1,96 млрд за квартал (+7,3% г/г). Скорректированная чистая прибыль на акцию — $6,57, превысив ожидания на 12 центов.
В частности, выручка сегмента Life Sciences Solutions выросла на 13,1% г/г, до $2,95 млрд, выручка сегмента аналитического инструментария — на 1,3% г/г, до $2,22 млрд, специализированной диагностики — на 5,4% г/г, до $1,22 млрд. В то же время выручка сегмента лабораторных продуктов и биофармацевтических услуг увеличилась на 7,5% г/г и составила $6,38 млрд.
Thermo Fisher обозначила прогноз по скорректированной прибыли на акцию на 2025 год в диапазоне $24,22–24,80 (рост на 5,8–8,3%), а по выручке — в диапазоне $46,3–47,2 млрд (рост на 3,9–5,9%).
Акции Thermo Fisher нельзя назвать дивидендным вложением, показатель DY (NTM) равен 0,3% и отстает от медианной дивидендной доходности по сектору, составляющей порядка 1,4%.
Оценка
Мы провели оценку Thermo Fisher Scientific методом сравнения с аналогами, основываясь на отдельных прогнозных финансовых показателях на 12 месяцев вперед. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по 2 мультипликаторам из таблицы ниже.
Целевая капитализация Thermo Fisher Scientific составила $261,7 млрд, или $696 на акцию, на временной горизонт 12 месяцев, что эквивалентно потенциалу 17,6% к текущей цене. На основании этого мы присваиваем рейтинг «Покупать» по акциям Thermo Fisher Scientific.
Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций эмитента по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $669 (апсайд — 13%), а рейтинг акции эквивалентен 3,3 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy). В частности, оценка целевой цены акций Thermo Fisher аналитиками Wells Fargo составляет $675 («Лучше рынка»), Raymond James — $670 («Лучше рынка»).
Технический анализ
На дневном графике Thermo Fisher продолжает формироваться среднесрочный восходящий тренд, который пока ничем не скомпрометирован. В краткосрочной перспективе допускается коррекционная просадка к линии тренда, к отметке $570.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба