Procter & Gamble (P&G) — ведущий мировой производитель товаров ежедневного пользования, работающий в сегментах здоровья, красоты, личной гигиены и товаров для дома. Основные бренды включают Pampers, Ariel, Braun, Gillette, Head & Shoulders, Oral-B и Tide.
Отчетность компании за 2К 2026 финансового года подтвердила, что компания устойчиво переживает непростую макроэкономическую конъюнктуру и негативные последствия тарифной политики Трампа. Мы подтверждаем целевую цену акций Procter & Gamble на уровне $161, потенциал роста составляет 7,7%, рейтинг «Держать». Целевая цена получена при помощи усредненной оценки по собственным историческим мультипликаторам и форвардным мультипликаторам по аналогам (P/E NTM, EV/EBITDA NTM и P/DPS NTM).
Во 2К 2026 финансового года выручка Procter & Gamble составила $22,2 млрд, незначительно увеличившись на 1% г/г. Core EPS (базовая прибыль на акцию) соответствовала ожиданиям и составила $1,88 (на валютно-нейтральной основе — $1,85), что совпадает с результатами прошлого года. Операционная маржа сократилась на 70 б. п. год к году, из-за увеличения промоактивности и давления со стороны растущих цен на сырье и логистику.
Органические продажи компании по итогам квартала были в целом стабильны: цены выросли на 1%, объемы снизились на 1%, микс остался нейтральным. Наиболее сильную динамику год к году показали Китай (+3% органических продаж, драйверы роста — линии брендов Pampers и SK-II), Латинская Америка (+8%), Европа (+1%), а также развивающиеся рынки (+5–6%). При этом продажи в США упали на 2% из-за снижения запасов у дистрибьюторов и общего замедления спроса в товарах для семьи. Общие объемы продаж снизились на 1%, что отражает слабость спроса в ключевых категориях (бытовая химия, средства гигиены, туалетная бумага). Давление на потребление усилилось из-за слабого рынка труда, задержек с выплатами госпособий в США и высокой инфляции.
Менеджмент компании подтвердил прогноз по росту совокупной выручки на 1–5% по итогам 2026 финансового года, учитывая нейтральное влияние цен на сырье, благоприятный курс валют и около 1 п. п. роста за счет сделок по покупке и продаже активов. По-прежнему ожидается, что органические продажи вырастут от нулевого значения до 4% по сравнению с прошлым годом, а базовая прибыль на акцию составит от $6,83 до $7,09, что соответствует росту на 0–4%.
P&G стабильно выплачивает ежеквартальные дивиденды. На прогнозном горизонте 12 мес. ожидается дивиденд $4,36 на акцию (доходность 2,9%). В 2026 ф. г. компания планирует выплатить около $10 млрд дивидендов и выкупить акции примерно на $5 млрд.
Защитный характер бизнеса. Высокий спрос на продукцию ежедневного пользования обеспечивает устойчивость доходов P&G, что делает компанию защитным активом.
Глобальное присутствие. P&G реализует свою продукцию в 180 странах, около 50% выручки зарабатывается за пределами США, что снижает риски и открывает возможности роста в развивающихся регионах.
Лидерство на рынке. Бренды компании, такие как Gillette и Pampers, доминируют в своих категориях, что позволяет экономить за счет масштаба и эффективно использовать маркетинговые ресурсы.
Риски. Колебания курсов валют существенно влияют на финансовые показатели компании, которая получает около 50% выручки за пределами США. Высокая инфляция и рост процентных ставок снижают покупательскую способность, что негативно влияет на спрос на премиальные продукты P&G.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба