Северсталь и Аэрофлот расстраивают инвесторов

Сезон отчетов вновь начинается. Первые компании начали публиковать результаты за 2025 год. Сегодня рассмотрим отчеты Северстали и Аэрофлота.

💿 Северсталь: стабильно тяжело

За 2025 год результаты получились следующие:

➖ выручка: 712,8 млрд руб. (-14%г/г)
➖ EBITDA: 137,6 млрд руб. (-42% г/г)
➖ рентабельность EBITDA: 19% (-10 п.п. г/г)
➖ чистая прибыль: 31,9 млрд руб. (-79% г/г)

Сектор черной металлургии уже который год переживает не лучшие времена. Выручка Северстали упала на 14% несмотря на рост продаж на 4%. Основная причина — падение цен на сталь. Экспорт из Китая на максимумах, что давит на мировые цены, а в России негатив оказывает охлаждение экономики.

Параллельно с этим Северсталь реализует масштабную инвестпрограмму в рамках Стратегии 2028. Инвестиции выросли на 46%, свободный денежный поток оказался отрицательным (минус 30,4 млрд руб.). При этом долговая нагрузка все еще минимальна: чистый долг/EBITDA — 0,16х.

✈️ Аэрофлот: затраты растут

У Аэрофлота ситуация получше, но ненамного:

➖ выручка: 760,4 млрд руб. (+6,4%г/г)
➖ валовая прибыль: 11,2 млрд руб. (-75% г/г)
➖ скорр. чистая прибыль: 11,8 млрд руб. (-80% г/г)

Выручка Аэрофлота незначительно выросла на фоне увеличения пассажирооборота Аэрофлота на 6%. При этом расходы выросли гораздо сильнее: рост затрат на авиаГСМ составил 1%, на обслуживание самолетов — 10,2%, на ремонт — 10,6%, на персонал — 32,9%. В результате себстоимость продаж выросла на 12,1%, до 749 млрд руб., что и оказало негативный эффект на чистую прибыль.