2025 год стал годом ралли не только для золота – впервые за полтора столетия мировые центробанки на фоне растущих цен на серебро стали покупать его в свои резервы. Между тем, эксперты дают осторожные прогнозы относительно будущей цены на данный драгметалл.
Серебро: хронический дефицит
В 2025 году серебро перестало быть только расходным материалом для промышленности, вернув статус мировых денег. Рынок попал в идеальный шторм: спрос взлетел; физического металла не хватает; государства и граждане стали активнее накапливать серебряные резервы.
– Главная проблема обеспечения этого спроса сейчас в том, что прирост
предложения серебра невозможно обеспечить быстро: до ¾ четвертей всей мировой добычи – побочный продукт извлечения меди, цинка или золота, – сформулировали аналитики рейтингового агентства НКР.
Дефицит на рынке серебра носит хронический характер. Это уже не
временный сбой, а системная проблема: спрос растёт, а добыча за ним
не успевает. Среднее содержание серебра в руде на действующих объектах неуклонно снижается: за последние 10 лет показатель на 12 крупнейших рудниках упал на 36%. Освоение новых рудников занимает 7–10 лет, при этом за последние 10-15 лет не было обнаружено и введено в эксплуатацию ни одного серебряного месторождения мирового масштаба. Пятый год подряд мир тратит больше серебра, чем добывает.
В 2025 году миру не хватило почти 118 млн. тройских унций.
Промышленное потребление резко возросло. Серебро стало незаменимым металлом для технологий будущего. Основные отрасли-потребители: солнечная энергетика, электромобили, сети 5G/6G и электроника.
Именно поэтому российский центробанк, как и многие другие (Индия, Саудовская Аравия), включил данный драгметалл в резервы. По данным НКР, в целом многие страны БРИКС строят новую финансовую систему, где серебро – одна из опор.
Высокая корреляция с деловыми циклами
Какова структура потребления серебра? Данный драгметалл связан с экономическими циклами: когда экономика растёт, повышается и спрос на серебро в различных отраслях. Серебро показывает 12% корреляцию с глобальным индексом деловой активности в производстве Manufacturing PMI, в то время как золото только 3%. На промышленный спрос приходится 55-60% всего спроса и данный показатель растёт – с учётом того, что технологический переворот требует всё больше серебра. Например, в 2023–2024 годах были обновлены рекорды установленных новых мощностей солнечных панелей. Солнечная энергетика уже обеспечивает до 7% мировой выработки электроэнергии, в то время, как атомная энергетика – менее 10%, гидроэнергетика – порядка 15%.
Для производства одного электромобиля требуется больше серебра – 25–50 граммов – чем для машины с ДВС – 8–18 граммов. Серебро требуется для всей цифровой инфраструктуры: сетей 5G/6G, современных серверов, центров обработки данных, графических и тензорных процессоров, а также для интернета вещей (IoT). Типичная базовая станция 5G содержит 50–100 граммов серебра, используемого в антеннах и электронных компонентах. По мере роста спроса на ИИ потребление серебра в полупроводниковой промышленности, по консервативным оценкам, будет увеличиваться на 8-12% в год, почти вдвое опережая общий рост промышленного спроса. Помимо этого, спрос растёт со стороны нанотехнологий, космических технологий, медицинских устройств и проч. Наконец, большая группа инвесторов покупает серебро наравне с золотом как защитный актив.
Серебряное ралли и прогнозы
Ещё год назад на бирже давали за унцию серебра менее $30, к концу года – уже более $70. По итогам торгов 28 января 2026 года цена превысила отметку в $118. За последние 12 месяцев серебро подорожало на 243%, в то время как золото – на 84%.
О спекуляциях не приходится говорить – больше о банальном дефиците.
Как отмечает автор материала про серебро из издания Barron’s, серебро значительно менее ликвидно, чем золото: согласно данным Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов, стоимость сделок с золотом в Лондоне в ноябре 2025 года примерно в шесть раз превышала стоимость сделок с серебром. Таким образом, волатильность является частью торговли серебром.
– Самое интересное, что 9 января 2026 года... стоимость серебра в реальном выражении была не выше, чем в начале 1790 года! Недавний рост цен на серебро должен стать сигналом об исчерпании тренда. Смотри, чтобы тебя не застукали врасплох, предупредил стратег, – предупредил Джим Рейд, стратег Deutsche Bank.
Базовый сценарий от НКР – $70-100 за унцию (вероятность – 45-55%), пока рынок привыкает к ценам выше $60. Дефицит сохраняется, но паники нет, спрос растёт медленно. Отимитичным сценарием – серебряной лихорадкой – выступает диапазон в $110-115+ (25-35%). Наконец, сценарий отката: $50-70 (20-30%): жёсткая рецессия, экономический спад убивает промышленный спрос, потребители продают накопленный драгметалл.
– Но даже в самом пессимистичном варианте цены будут вдвое выше уровней 2023–2024 годов, – сообщили в НКР.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба