Во вторник и среду проходит очередное заседание Комитета по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC) США, на котором, в частности, будет голосование по ключевой ставке. Кроме этого ожидаются перемены в руководстве этого Комитета, и как это повлияет на золото разбирался Альфа Инвестор.
Федеральная резервная система (ФРС; Federal Reserve System) - независимая организация, выполняющая в США функции центрального банка. В ФРС входят 12 Федеральных резервных банков (ФРБ). Функции ФРС заключаются в обеспечении стабильности финансовой системы страны, регулировании коммерческих банков, контроль инфляции и содействие максимизации занятости. В том числе ФРС определяет процентную ставку.
У ФРС две основные цели: контроль над инфляцией и максимизация занятости, между которыми необходимо найти баланс. Низкие ставки ускоряют рост экономики, но увеличивают риск разгона инфляции. Высокие ставки сдерживают инфляцию, но создают риск рецессии.
Ставки оказывают существенное влияние на рынки: при их снижении облигации становятся менее привлекательными, и больше денег перетекает на фондовые рынки, способствуя их росту. Золото и другие сырьевые товары также обычно выигрывают от снижения ставок.
В то же время преждевременное снижение ставки может создать риск неконтролируемой инфляции - это риск, которого опасаются инвесторы, когда говорят о возможной потере независимости ФРС. На фоне этих опасений начинаются продажи долларовых активов и растёт спрос на золото, так как оно выступает защитным активом - хеджем от инфляции и обесценения валют.
Критика ФРС со стороны Трампа
"Я вскоре объявлю нового председателя ФРС, надеюсь, он справится очень хорошо. Сейчас у нас ужасный председатель - Джером, новый будет просто отличным", - заявил Дональд Трамп на недавнем форуме в Давосе.
С момента вступления в должность год назад Дональд Трамп критикует Джерома Пауэлла за слишком медленное снижение ставки. За три заседания в сентябре-декабре 2024 года ставка была снижена на 1 процентный пункт (п.п.), а затем - по 0,25 п.п. в сентябре, октябре и декабре 2025 года.
Давление на регулятора усилилось в начале января 2026 года, когда в отношении Пауэла началось расследование в связи с реконструкцией штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне. Согласно закону о ФРС от 1913 года, президент может уволить члена совета ФРС, но только если на это есть причины. Вероятно, начатое расследование администрация Трампа рассматривает как возможную причину для досрочного увольнения.
Джером Пауэлл заявил, что расценивает расследование как попытку подорвать независимость ФРС. Кроме Пауэла, Трамп также пытался уволить члена совета ФРС Лизу Кук на основании предполагаемого мошенничества с ипотекой. Сейчас это дело рассматривается в Верховном суде, а Лиза Кук продолжает свою работу.
Кто управляет ФРС
ФРС управляется советом, состоящим из 7 человек. Кандидатов в совет предлагает президент США и утверждает Сенат, большинство в котором сейчас у республиканцев. Срок полномочий члена совета составляет 14 лет.
Совет управляющих возглавляет председатель, назначаемый президентом США с одобрения Сената на четыре года. Нынешний председатель ФРС Джером Пауэлл вошёл в совет в 2012 году, на должность председателя назначен в 2018 году, затем повторно в 2022 году. Его полномочия на посту председателя заканчиваются 15 мая 2026 года, а как члена совета - в январе 2028 года.
Решения ФРС по процентной ставке
Вопросы, связанные с контролем инфляции, экономическим ростом и занятостью находятся в ведении Комитета по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC). В него входят 12 участников с правом голоса - это 7 членов совета управляющих, президент Федерального резервного банка (ФРБ) Нью-Йорка и 4 президента ФРБ одиннадцати других городов, которые ежегодно меняются.
Лидеры FOMC встречаются 8 раз в год, на каждом заседании проводится голосование по ставке. Решение принимается простым большинством голосов. У председателя нет решающего голоса, но в его обязанности входят внешние коммуникации, в том числе выступления в Конгрессе с докладами о денежно-кредитной политике и проведение пресс-конференции после заседаний.
Важная роль председателя ФРС - давать сигналы участникам рынка о будущих решениях, делая монетарную политику предсказуемой.
Как обновится FOMC в 2026 году
Сегодня большинство аналитиков рынка ожидают, сохранения текущей ставки в 3,5-3,75%, но состав FOMC изменится в следствие очередной ротации президентов ФРБ.
На заседании в декабре 2025 года FOMC принял решение понизить ставку на 0,25 п.п. За более агрессивное снижение ставки голосовал член совета Стивен Миран, назначенный Трампом в августе, но его полномочия закончатся 31 января 2026 года. В свою очередь, не менять ставку предложили президенты ФРБ Остан Гулсби и Джеффри Шмидт, но в рамках ротации они потеряют право голоса в 2026 году.
Из президентов ФРБ в январе право голоса получат Сушмита Шукла (Нью-Йорк), Бет Хаммак (Кливленд), Нил Кашкари (Миннеаполис), Лори Логан (Даллас), Анна Полсон (Филадельфия). Из них только Анна Полсон выступает за снижение ставки, остальные придерживаются осторожного подхода.
Таким образом, с января ФРС покинут два "ястреба", выступавших за сохранение высокой ставки и голосовавших против снижения на предыдущей встрече. А лагерь "голубей", вероятно, пополнится президентом ФРБ Филадельфии Анной Полсон и кандидатом, который заменит Стивена Мирана, чтобы в мае занять пост председателя совета ФРС.
Это означает, что новый состав FOMC может оказаться менее "ястребиным", чем прежний, и более склонным к снижению ставки даже без давления Трампа. Но конкретными позиции нового состава FOMC станут ясны после голосования на встрече 27-28 января.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба