По состоянию на начало февраля биткойн скорректировался к уровню $60 тыс., предварительно реализовав технический отскок, о котором мы писали ранее. Текущую динамику мы по-прежнему оцениваем как фазу «дораспределения». Крупные держатели не проявляли заметной активности со стороны спроса в ходе движения цены от $80 тыс. к $98 тыс. Это подтверждает сохранение устойчивого нисходящего тренда. В настоящий момент биткойн, вероятно, сформировал зону краткосрочной поддержки в диапазоне $60–62 тыс. От этих уровней ожидаем локальное восстановление котировок. Однако рассматриваем его исключительно как технический отскок в рамках глобального нисходящего тренда.
Главное
• Биткойн снизился к $60 тыс., ожидаем краткосрочное восстановление котировок.
• Глобально биткойн находится в фазе «дораспределения».
• Число крупных держателей на минимумах.
• Консенсус-оценка снизилась со $145 тыс. до $140 тыс.
Биткойн (Bitcoin, BTC) — первая и крупнейшая по капитализации криптовалюта, созданная в 2009 г. Ее предложение ограничено 21 млн монет, что делает биткойн дефицитным цифровым активом, часто сравниваемым с золотом. Основное назначение BTC — сохранение стоимости и защита от инфляции. Он широко используется как инвестиционный инструмент, особенно среди институциональных инвесторов. Биткойн функционирует на принципе децентрализованного блокчейна с алгоритмом консенсуса Proof-of-Work.
Наши ожидания по динамике биткойна оправдались
В предыдущем обзоре мы указывали на реализацию технического отскока биткойна к уровню $100 тыс., который был достигнут в середине января. Уже тогда мы отмечали, что рынок перешел в фазу «дораспределения». Ончейн-метрики ясно сигнализировали: в период осенней эйфории крупные кошельки с балансом свыше 10 тыс. BTC активно сокращали позиции. Принципиально важно, что в последующем техническом отскоке эти участники не принимали участия в покупках, а, напротив, продолжили распределение оставшихся объемов. В том же обзоре мы акцентировали внимание на формировании нисходящего тренда и риске пробоя уровня $80 тыс., который впоследствии реализовался.
На текущий момент биткойн достиг следующей зоны поддержки в рамках подтвержденного нисходящего тренда. Для стадии «дораспределения» характерны резкие импульсные движения вниз, периодически прерываемые техническими отскоками — по аналогии с предыдущим движением от диапазона $80–85 тыс. к $98 тыс.
В настоящее время рынок тестирует следующий ценовой блок $60–62 тыс., от которого также вероятен технический отскок. Однако, считаем, что его потенциал будет ограничен и не превысит предыдущий диапазон $80–85 тыс. Именно в этой зоне сформировался так называемый замок — область концентрации позиций участников, входивших в рынок на более высоких уровнях. Этот ценовой барьер, вероятно, будет сдерживать восстановление котировок, фактически «запирая» этих инвесторов в позициях вплоть до следующего рыночного цикла. В более широком горизонте мы по-прежнему ожидаем, что в течение 2026 г. биткойн продолжит нисходящее движение с потенциалом снижения вплоть до $40 тыс.
По состоянию на начало февраля биткойн торгуется вблизи отметки $65 тыс., а индекс страха и жадности опустился до 9 пунктов из 100, что соответствует зоне «экстремального страха» и отражает высокую степень пессимизма среди участников рынка.
Несмотря на первые признаки возобновления притоков в спотовые ETF, зафиксированные в период технического отскока и временного перехода рыночных настроений в нейтральную зону, общий баланс потоков остается отрицательным. Январь завершился чистыми оттоками в размере $1,6 млрд из биткоин-ETF и $342 млн из ETF на эфириум. Февраль также начался с продолжения оттоков, что подтверждает сохраняющееся давление со стороны институциональной ликвидности.
Крупные держатели биткойна (smart money), которые в 2021 г. успешно фиксировали позиции на максимумах рынка, а на минимумах 2022 г. вновь наращивали экспозицию, в момент, когда «слабые руки» в панике распродавали активы, в последние месяцы активно распродавали свои позиции, причем у максимумов в $126 тыс. распродажи усилились. По последним данным, число крупных держателей соответствует минимумам 2021 г.
Институциональный консенсус по-прежнему ожидает долгосрочного роста биткойна
Медианный консенсус-прогноз крупнейших институциональных участников рынка снизился со $145 тыс. до $140 тыс. Несмотря на значительные оттоки ликвидности из спотовых ETF, которые в последние месяцы стали основным индикатором настроений в криптовалютном сегменте, институциональный консенсус остаётся «бычьим» и предполагает дальнейший рост биткоина в долгосрочной перспективе.
Риски
Регулирование со стороны правительств и финансовых институтов.
Высокая волатильность актива.
Отсутствие внутренней стоимости — биткойн не генерирует денежный поток, дивиденды и прибыль, что делает его уязвимым к переоценке.
Технологические риски — уязвимости в коде, угрозы квантовых вычислений, ошибки в обновлениях сети.
Экологические проблемы — критика модели Proof-of-Work за высокое энергопотребление и углеродный след.
Потенциальная конкуренция — появление новых, более технологичных криптовалют или цифровых валют центральных банков (CBDC).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба