Курс доллара на грани

Главное
• Рубль продолжил февральское ослабление, курсы инвалют развивают отскок с многолетнего дна. Важный момент — доллар США уже вблизи границы годового динамического сопротивления. А вот глобальный доллар DXY сильно упал: на процент и ниже 97 п. При этом геополитический фактор обострился. Что пересилит в моменте?

• На товарном рынке: нефть Brent прорывается к $69 с ориентиром на круглые $70, волатильное золото пытается стабилизироваться — унция закрепляется над $5000, а газ NG обвалился к $3,1, и это уже интересно.

В деталях
Рубль в откате с максимума, инвалюты в отскоке со дна. В феврале продолжается плановое восстановление курсов инвалют. С начала месяца курс доллара прибавил 2 рубля, или почти 3%. В конце января в USD/RUB было трехлетнее дно у 75,7, а курс ЦБ на 10 февраля — 77,65 (+0,8%). Курс евро вчера подскочил на 1,1% и вернулся над 92. Курс биржевого юаня прибавил 0,2%, и пара CNY/RUB закрылась выше 11,16.

Факторы восстановления курсов инвалют. Во-первых, после безостановочного падения и достижения в долларе минимумов начала весны 2023 г. стало технически перепродано. Поддержка на 76 все-таки устояла. Во-вторых, скачок январской инфляции на фоне повышения налогов уже в феврале может сойти на нет. ЦБ даже через монетарные паузы наверняка продолжит цикл ДКП. Предложение валюты на рынке от экспортеров может сократиться, а спрос на валюту под импорт стабилизируется. Участники валютного рынка отыгрывают ожидания по перспективным факторам заранее, и курсы инвалют подрастают на опережение.

Глобальный доллар США упал на процент — индекс DXY скатился ниже 97 п. из-за решимости китайский властей ограничить вложения национальных компаний в американские бонды. Это может привести к заминке на подъеме внутреннего курса доллара USD/RUB, хотя прежней сильной корреляции там нет с 2022 г. Тем более, геополитическая риск-премия в курсе рубля может расшириться на фоне обострившейся риторики.

По совокупности факторов сохраняется вероятность продолжения роста USD/RUB. До конца февраля ждем возврат пары на круглые 80, а триггером к ускорению способен выступить прорыв годовой технической преграды под 78. В ближайшие дни вероятно формирование сильного спекулятивного паттерна вверх — курс уже на грани. Если случится именно так, то и другие инвалюты относительно рубля синхронно подрастут — к началу весны евро уже может быть ближе к 95, а юань у 11,5.

Инструменты. Для отработки идеи грядущего прорыва курсов можно использовать валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.