После рассмотрения отчетности за 4К 2025 и с учетом динамичного роста акций Bristol Myers мы понижаем рейтинг бумаги до «Держать» с сохранением целевой цены $60,9. Апсайд 0,2%.
Компания Bristol Myers отчиталась за 4К с превышением прогнозов по выручке и чистой прибыли. Эмитент регулярно радует инвесторов позитивными новостями по части R&D, при этом на заключительной фазе у компании находится масса интересных исследовательских программ в области неврологии и психофармакологии. Акции Bristol Myers принесли доходность в размере 32% за последние 6 месяцев и реализовали практически весь актуальный апсайд, на данном этапе компания торгуется без дисконта относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM).
Bristol Myers — американская биофармацевтическая компания, базирующаяся в Нью-Йорке. Ведет деятельность по 6 ключевым направлениям: онкология, иммунология, гематология, кардиология, фиброзы и неврология. У Bristol Myers насчитывается 50 действующих веществ в разработке, 39 исследовательских программ — на третьей фазе клинических испытаний. По ключевому противораковому блокбастеру Opdivo компания в 2025 г. получила более 5 регуляторных одобрений в США, ЕС и Японии. FDA предоставило приоритетное рассмотрение заявке на одобрение Opdivo в комбинации с доксорубицином, винбластином и дакарбазином для лечения взрослых и подростков (от 12 лет и старше) с разновидностью лимфомы. Решение FDA ожидается в срок до 8 апреля 2026 г.
По итогам 4К 2025 выручка Bristol Myers Squibb выросла на 1% г/г и составила $12,5 млрд, превысив ожидания аналитиков на $220 млн. Основной рост продаж вновь обеспечили новые препараты: Opdivo (+9% г/г, до $2,7 млрд), Breyanzi (+49%), Reblozyl (+22%), Camzyos (+59%), Opdualag (+38%) и Yervoy (+20%). В то же время выручка от препаратов «наследия» (Revlimid, Pomalyst/Imnovid, Sprycel, Abraxane и др.) сократилась на 15%, до $5,1 млрд, в связи с усилением конкуренции со стороны дженериков и расширением программ скидок в США. Препарат Eliquis нарастил выручку на 8% г/г, до $3,45 млрд.
Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,26 (-24,6% г/г), превысив консенсус-прогноз на $0,06. Чистая прибыль по GAAP достигла $1,1 млрд ($0,53 на акцию) против $72 млн годом ранее, когда на прибыль негативно повлияли приобретения. Топ-менеджмент опубликовал прогнозы на 2026 год: выручка ожидается в диапазоне $46,0–47,5 млрд (-3% по мидпойнту), а скорректированная прибыль на акцию — $6,05–6,35 (+0,8% по мидпойнту).
За квартал Bristol Myers Squibb представила ряд позитивных корпоративных новостей:
Camzyos — опубликованы положительные результаты III фазы по расширению показаний (лечение подростков с обструктивной гипертрофической кардиомиопатией).
Opdivo — FDA присвоило статус приоритетного рассмотрения для комбинированной терапии классической лимфомы Ходжкина, подана заявка в EMA.
Breyanzi — FDA одобрило новое показание (первая и единственная терапия CAR-T для разновидности лимфомы); получено одобрение в ЕС для мантийноклеточной лимфомы.
Pumitamig (совместно с BioNTech) — получены промежуточные положительные результаты II фазы по тройному негативному раку молочной железы.
К рискам для Bristol Myers можно отнести дальнейшее усиление конкуренции, с которым сталкиваются устаревающие наименования.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба