Главное
• Индекс МосБиржи чутко реагирует на сигналы с внешнего контура — волатильность возросла. Сегодня завершатся двухдневные трехсторонние переговоры в Женеве — может, что-то прояснится и рынок определится. Валютный пессимизм разбавляет монетарный оптимизм. Что по технике бенчмарка?
• Бумаги в фокусе: ВТБ — уже почти у 90, АФК Система — было быстро над 14, Самолет — на грани срыва, а ЮГК — опять в аутсайдерах.
• На внешнем контуре: американские индексы стабилизировались после провала, динамика утренних фьючерсов нейтральная, продолжаются традиционные китайские праздники, остальные бенчмарки АТР в отскоке, и на европейских площадках ожидаются спокойные торги; нефть Brent под $67,5, золото было дешевле $4900, а газ NG опять по $3.
В деталях
Индекс МосБиржи пока не определился — в моменте было 2791 п., потом снижение с максимума дня почти на процент, дно сессии у 2765 п., закрытие вечерки над 2773 п., а итоговые потери вторника около 0,3%. Волатильность рынка возросла на фоне стартовавших в Женеве трехсторонних переговоров — сегодня второй день. Если вчера не было значимых комментариев, то сегодня наверняка что-то прояснится.
Несмотря на увеличение амплитуды колебаний индекса, обороты торгов значительно ниже среднего — менее 68 млрд руб. Это говорит о низкой ликвидности в ситуации неопределенности — попросту участники заняли выжидательную позицию, при появлении сильных сигналов с внешнего контура готовы будут действовать. Вопрос в том, как резко и куда двинет бенчмарк.
Технически индекс остается в среднесрочной восходящей формации, динамическая линия опоры устойчива и к концу февраля поднимется на 2750 п., там же проходит статичный уровень поддержки. Еще ниже — многократно подтвержденные 2700 п. А вверху — важное сопротивление на 2800 п. и максимумы 2026 г. в области 2850 п. По совокупности индикаторов сентимента предпочтительнее выход рынка из локального боковика по тренду, то есть дальше вверх на обозначенные сопротивления.
Монетарный и валютный факторы рынка акций уравновешивают друг друга: по циклу ДКП есть позитив — ключевая ставка ЦБ снижена до 15,5%, инфляция продолжается замедляться, а сегодня вечером драйва торгам придаст свежая недельная статистика по ценам в экономике; по валютам пока пессимизм — курсы прижаты к годовым минимумам: доллар остается под 77, евро ниже 91, а юань опять проколол 11. Монетарный фактор снижает ставку дисконтирования в ценовых моделях оценки акций, а валютный фактор не позволяет укрепиться бумагам экспортеров. В перспективе 2026 г. ставка ЦБ до 12%, тогда доллар за 85, евро на 100, юань по 12.
Ориентиры и инструменты. Есть долгосрочные стоимостные ориентиры широкого рынка — таргет индекса по 3300 п. Есть условный отраслевой портфель самых перспективных бумаг 2026 г. А скачок волатильности на рынке лучше всего отрабатывается в самых турбулентных бумагах — есть топ-5 акций для активных трейдеров.
Бумаги в фокусе
• ВТБ (+1,8%). Намного лучше рынка, опять первое место по оборотам — почти 8,5 млрд руб., курс обновил максимумы с июль 2025 г., уже по 89,5 руб. Идет закрытие прошлогоднего дивгэпа. Наши тактические оценки движения на круглые 90 руб., а далее и на дивгэп 93,5 руб., оправдываются. Пока никаких сигналов на разворот аптренда нет, игроки на понижение вынуждены маневрировать, а круглые 90 могут быть по инерции уже сегодня. Фактор ралли — ожидания высоких дивидендов, ясность будет через неделю. Фундаментальная оценка — 110 руб., или еще +23% от текущих. Акции входят в отраслевой портфель и отлично тянут его вверх.
• АФК Система (+1,2%). Продолжили отыгрывать позитив от пятничного снижения ключевой ставки — в составе холдинга есть сильно закредитованные «дочки», секвестр стоимости фондирования приводит к закономерному оптимизму. Тем более, они стабильно волатильные — выбор активных трейдеров. На максимуме сессии было под 14,18 руб., и это уровни двухмесячной давности. Круглые 14 руб. отработаны, вероятна передышка у сопротивления. Фундаментально — 17 руб., или на 21% выше, но это будет лишь при ставке ЦБ намного ниже текущей.
• Самолет (-1,5%). Падение развивается, бумаги девелопера остаются в аутсайдерах года, курс обновляет минимумы 2026 г. — вчера было 824 руб. Акции уже приближаются к абсолютному историческому минимуму — грань декабря 2024 г. по 820 руб. Риск пробоя дна сохраняется, а ниже будет лишь поддержка-магнит на круглых 800 руб. Фактор распродаж — обращение за господдержкой на фоне высокой долговой нагрузки корпорации в эпоху дорогого фондирования и снижения ипотечного спроса. Фундаментальная оценка гораздо выше текущих, но драйверов переоценки стоимости явный дефицит.
• ЮГК (-4,4%). Снова намного хуже рынка, на завале курс приближался к 0,73 руб. Они все еще в лидерах с начала года — +36%, но с январского пика у 1 руб. откат уже под 30%. Акции очень волатильные и могут совершать резкие движения, а факторы текущей нервозности курса бумаг золотодобытчика — очередная волна падения золота и приближение момента мартовского аукциона по продаже госпакета. Когда появится больше корпоративной ясности, возможно, тогда и начнется переоценка до фундаментальных 0,95 руб., или +28% от текущих.
Ожидаемые события в среду
Ключевые моменты
• Переговоры трехсторонней группы РФ — США — Украина в Женеве (17–18 февраля) • Отчет ДОМ.РФ • Недельная инфляция в РФ • Аукционы Минфина
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба