Китай рекомендует своим банкам сократить покупку американских казначейских облигаций
Доллар и Америка теряют статус «тихой гавани»
Курс доллара снижается, потому что совпали несколько критически важных тенденций
В последнее время все более заметны признаки того, что иностранные инвесторы осторожно избегают США. На этот раз появилась информация о том, что Китай рекомендует своим банкам сократить покупку американских казначейских облигаций, пишет Axios.
Почему это важно
Действия Китая совпали с растущими опасениями того, что доллар и сама Америка теряют свой статус самого безопасного места в мире для хранения капитала.
В долгосрочной перспективе это может привести к удорожанию заимствований для всех в стране — от людей, планирующих взять ипотеку, до федерального правительства, пытающегося финансировать снижение налогов и поддерживать платежеспособность системы социального обеспечения.
Пока это скорее только беспокойство, чем реальность. Отказ от активов, номинированных в долларах, — это «многолетняя тенденция», — заявил главный экономист RSM Джо Брусуэлас изданию Axios. Кроме того, есть основания полагать, что последний шаг Китая мог быть истолкован неверно.
Текущая ситуация
Агентство Bloomberg со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией, сообщило, что Китай рекомендует своим банкам ограничить объемы вложений в казначейские облигации США для диверсификации рисков.
Эта директива не распространяется на официальные государственные активы Китая, которые огромны, и хотя реакция рынка последовала, она была незначительной. Доходность казначейских облигаций США на этой новости незначительно выросла, а доллар немного ослаб.
В цифрах
Китай является третьим по величине покупателем казначейских облигаций США — по данным федеральных властей, на конец ноября прошлого года страна владела облигациями на сумму $683 млрд, что меньше, чем $769 млрд годом ранее.
Япония — крупнейший покупатель с показателем в $1,2 трлн.
В целом иностранные инвесторы владеют 30% всего государственного долга США.
Финансовый вектор
В этом году курс доллара снизился по отношению к другим валютам, потому что совпали несколько критически важных тенденций:
1. Президент Трамп. Тарифы, масштабные изменения в политике и опасения по поводу политизации ФРС заставляют инвесторов с осторожностью относиться к покупке казначейских облигаций (фактически, к кредитованию США).
Кроме того, некоторые страны начинают активнее инвестировать внутри страны, тратя средства на собственные вооруженные силы на фоне растущих сомнений в долгосрочных отношениях и соглашениях в сфере безопасности с США.
Инвесторы все больше опасаются, что Белый дом будет использовать казначейские облигации в качестве оружия или источника рычагов давления на другие страны.
2. Рост дефицита. Недавно появились признаки того, что инвесторы начинают с опаской относиться к долгосрочным фискальным перспективам США.
3. Использование доллара в качестве оружия. Президенты обеих партий в США в последние десятилетия стали более агрессивно использовать доллар как инструмент государственной политики — возможно, наиболее ярко это проявилось в 2022 году, когда США и их союзники заморозили валютные резервы России.
4. Япония. Впервые за десятилетия доходность японских облигаций растет. Это разрушает основу рынков — стратегию кэрри-трейд в иенах, при которой инвесторы занимают средства в иенах и инвестируют в высокодоходные активы, — и снижает спрос на доллары и государственные облигации.
Между строк
Любой, даже малейший намек на то, что Китай хочет уменьшить свою долю в казначейских облигациях, бьет по больному месту на фоне дебатов о статусе доллара как «тихой гавани».
Но, по словам Брэда Сецера, старшего научного сотрудника Совета по международным отношениям, на самом деле все обстоит несколько иначе.
В декабре и январе китайские экспортеры продавали свои доллары государственным банкам — примерно по $100 млрд каждый месяц. Затем эти банки вкладывали полученные средства в казначейские облигации, говорит Сецер. (Эти данные обычно не отображаются в американских отчетах.) А то, что произошло сейчас — это рекомендация китайского правительства финансовым институтам несколько диверсифицировать свои инвестиции.
Главный вывод
«Мир не может отказаться от доллара», — утверждает Сетсер. Инвесторы во всем мире полагаются на него. Если бы это действительно происходило, мы бы наблюдали гораздо более резкие колебания.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба