Tesla делает большую ставку на опциональность, связанную с ИИ
NIO сосредоточена на стабильном развитии в сегменте электромобилей
Кто из них сейчас заслуживает место в вашем портфеле?
В течение многих лет Tesla была синонимом рынка электромобилей (EV). Это была первая компания, которая приходила на ум при разговоре об электротранспорте. Однако конкуренция усилилась, внедрение электромобилей прошло медленнее, чем ожидалось, и доля рынка Tesla начала снижаться. Устаревшая линейка моделей и политическая активность генерального директора Илона Маска заметно повлияли на продажи.
Сейчас, на фоне вялого рынка электромобилей — особенно в США, где политическая поддержка стала менее благоприятной — Маск делает решающую ставку на искусственный интеллект (ИИ), роботакси и робототехнику. Tesla больше не позиционирует себя просто как автопроизводителя. Маск считает, что автономность и ИИ станут главными драйверами долгосрочного роста компании.
Пока Tesla стремится трансформироваться в технологического гиганта, китайский автопроизводитель NIO выбирает другой путь. Компания делает ставку на рынок электромобилей в Китае, одновременно развивая глобальную экспансию. Некогда прозванная «китайской Tesla», NIO демонстрирует новый импульс: поставки растут, тогда как Tesla показала сокращение объемов второй год подряд в 2025 году. Скорректированная чистая прибыль Tesla снизилась более чем на 25% в прошлом году, тогда как NIO рассчитывает впервые получить квартальную операционную прибыль в четвертом квартале 2025 года.
Таким образом, с одной стороны, Tesla делает большую ставку на опциональность, связанную с ИИ. С другой — NIO сосредоточена на стабильном развитии в сегменте электромобилей. На этом фоне обозреватель Zacks Римми Сингхи разбирался, какая акция сейчас заслуживает место в вашем портфеле.
Аргументы в пользу Tesla
Поставки Tesla снизились второй год подряд в 2025 году, причем темпы падения ускоряются. Объемы сократились всего на 1% в 2024 году, но уже на более чем 8% в 2025 году — что вызывает опасения насчет спроса, конкуренции и ценовой политики. Маск также объявил о прекращении производства моделей S и X, которые теперь приносят менее 5% выручки и чуть более 3% поставок — слишком мало, чтобы оправдывать дальнейшие вложения.
Положительный момент — сегмент производства и хранения энергии. В четвертом квартале были достигнуты рекордные объемы ввода в эксплуатацию — 14,2 ГВтч, за год — 46,7 ГВтч (рост на 49% год к году). Рост должен продолжиться благодаря запуску Megapack 3 и новой системе Megablock. Tesla рассчитывает получить в этом году отложенную выручку в размере почти $5 млрд от уже реализуемых энергетических проектов.
Более важной новостью является агрессивный разворот в сторону ИИ, автономности и робототехники. Ожидается, что капитальные расходы превысят $20 млрд в 2026 году — более чем вдвое выше прошлогодних $8,5 млрд и выше предыдущего пика в $11,3 млрд в 2024 году. Вложения пойдут на развитие шести крупных объектов, среди которых — нефтеперерабатывающий завод, фабрика по производству LFP-аккумуляторов, производство CyberCab и Semi, новая мегазаводская площадка, а также производственные линии для робота Optimus. Существенные инвестиции планируются и в инфраструктуру ИИ.
Сервис роботакси должен распространиться еще на семь городов США в первой половине года. Маск предположил, что к концу года автономные Tesla могут быть доступны половине населения США, если будет получено одобрение регулятора. Однако подобные сроки уже сдвигались ранее, так что определенная доля скепсиса оправдана.
Хотя эти амбициозные проекты могут определить новую эру для Tesla, они несут в себе значительные риски реализации и могут потребовать несколько лет, прежде чем начнут существенно влиять на доходы и прибыль компании.
По оценке Zacks Consensus, прогноз по прибыли на акцию Tesla снизился за последние 30 дней.
Величина — тенденция консенсусной оценки
Аргументы в пользу NIO
Компания NIO, похоже, вступает в фазу более активного роста, чему способствуют позитивная динамика в сегментах продукции, рентабельности, технологий и глобальной экспансии.
Компания предлагает один из самых широких модельных рядов среди китайских автопроизводителей: ES6, ES8, ET5, ET7, EC6, EC7, а также новые модели под брендами Onvo и Firefly. Такой портфель позволяет NIO выходить на разные ценовые сегменты и группы покупателей. В 2025 году объем поставок достиг 326,028 тыс. автомобилей, рост почти на 47% в годовом выражении с тремя брендами. Этот импульс сохранился и в 2026 году: в январе рост составил 96% (27,182 тыс. автомобиля), преимущественно за счет ES8 третьего поколения. Также NIO преодолела отметку в 1 миллион совокупных поставок — важный рубеж.
Маржа растет вслед за увеличением объемов и улучшением ситуации с затратами в цепочке поставок. Автомобильная маржа выросла до 14,7% в третьем квартале 2025 года с 13,1% годом ранее. Руководство ставит цель достичь 20% со временем. Три новых премиальных больших SUV, которые выйдут в этом году, должны поддержать этот ориентир благодаря ценовой политике и синергии платформ. NIO ожидает скорректированную операционную прибыль в диапазоне 700 млн или 1,2 млрд юаней в четвертом квартале 2025 года — резкий разворот после убытка 5,54 млрд юаней за аналогичный период 2024 года.
Технология быстрой замены батарей остается у компании уникальным конкурентным преимуществом. С 2018 года NIO осуществила более 100 миллионов замен и сейчас управляет 3 790 станциями по всему миру, планируя добавить еще 1 000 к 2026 году. Партнерство с CATL может дополнительно стандартизировать этот подход в Китае.
За пределами Китая NIO расширяет присутствие в Центральной Азии, Австралии, Новой Зеландии и ряде европейских стран. Параллельно обновления ПО, такие как NIO WorldModel, улучшают функции помощи водителю и безопасность, усиливая вовлеченность пользователей и лояльность к бренду.
По консенсус-прогнозу Zacks, убыток на акцию у NIO сокращается по сравнению с прошлым годом.
Прогнозы прибыли
Оценка стоимости
С точки зрения стоимости, NIO кажется более привлекательной: ее коэффициент цена/продажи существенно ниже, чем у Tesla, а также ниже собственного среднего значения за последние пять лет. В то же время Tesla торгуется выше своего исторического среднего значения. На текущих уровнях оценка Tesla по-прежнему подразумевает существенный оптимизм по отношению к ее краткосрочным фундаментальным показателям.
Вывод
NIO выглядит более выгодной для инвесторов, ориентированных на улучшающиеся фундаментальные показатели и адекватную стоимость акций. Компания демонстрирует сильный рост объемов, растущую маржу, приближается к операционной прибыльности и торгуется ниже своей средней исторической оценки.
В то же время Tesla сталкивается со снижением поставок, ухудшением прогнозов прибыли, необходимостью крупных инвестиций и явно завышенной оценкой. С учетом значительных рисков, связанных с развитием ИИ и роботакси, соотношение риск/доходность в краткосрочной перспективе для Tesla менее привлекательно.
На данный момент NIO стоит держать в портфеле, а Tesla — лучше избегать, считает обозреватель Zacks.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба