США могут увеличить выпуск краткосрочных облигаций для компенсации потерь доходов после отмены пошлин президентом Трампом. По мнению стратега BNY, это позволит компенсировать около 10 миллиардов долларов в месяц.
Макростратег BNY по Северной и Южной Америке Джон Велис считает, что увеличение выпуска казначейских векселей поможет избежать существенного роста доходности долгосрочных облигаций, несмотря на ухудшение бюджетной ситуации. Это связано с тем, что спрос на векселя практически не зависит от их предложения, и увеличение выпуска удовлетворит существующий спрос.
Согласно Велису, США могут использовать казначейские векселя для покрытия потерь доходов, которые составят примерно 20 миллиардов долларов в месяц после отмены Верховным судом пошлин, введённых президентом Дональдом Трампом. По его оценкам, потери составят около половины этой суммы.
В записке, опубликованной во вторник, Велис отметил, что увеличение выпуска краткосрочных бумаг поможет избежать значительного роста доходности долгосрочных облигаций из-за ухудшения бюджетной ситуации. Он также указал на данные BNY, которые свидетельствуют о неэластичности спроса на векселя по отношению к их предложению.
После решения о введении тарифов долгосрочные облигации, наиболее подверженные фискальным рискам, упали в цене. Доходность 30-летних бумаг выросла на шесть базисных пунктов, достигнув 4,75%, а затем снизилась до 4,70%.
Велис добавил, что сдержанная реакция на рынке казначейских облигаций и валютных рынках отражает повышенную неопределённость относительно нового режима торговой политики.
Ожидается, что во вторник в обращении к Конгрессу Трамп выступит с критикой решения Верховного суда и подтвердит намерение использовать угрозу введения глобальных пошлин. После пятничного решения Трамп заявил о намерении ввести 10-процентный глобальный тариф, который он угрожал повысить до 15%, и использовать другие инструменты для сохранения пошлин.
Верховный суд США отменил глобальные пошлины Трампа, что вызвало резонанс на рынке облигаций объемом 30 триллионов долларов. Это решение увеличило дефицит бюджета и инфляцию. Падение долгосрочных облигаций привело к росту доходности 30-летних казначейских бумаг на 6 базисных пунктов до 4,75%. Доллар упал после четырехдневного роста.
Пошлины, отмененные судом, помогали компенсировать налоговые льготы Трампа и предотвращать дефицит бюджета. Администрация планирует новые меры, но их эффективность неясна. В краткосрочной перспективе дефицит может быть покрыт за счет выпуска казначейских векселей.
Аналитики считают, что у Трампа есть пять способов ввести пошлины, что ограничит доходность облигаций и снизит инфляционное давление. До решения суда доходность двухлетних облигаций выросла до 3,48%, а 30-летних — до 4,72%.
http://www.bloomberg.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба