Государственный долг — один из важных макроэкономических показателей, который влияет на финансовые рынки и экономическую стабильность. Нередко новости о высоком долге какой-либо страны пугают, потому что воспринимаются как негатив и ассоциируются с тяжелыми последствиями. Но всегда ли это так?
Международный валютный фонд (МВФ) в конце прошлого года забил тревогу: к 2029 г., по его подсчетам, мировой госдолг может превысить 100% глобального ВВП и стать самым высоким с 1948 г. Все это способно дестабилизировать экономики разных стран и, в конечном итоге, мировую.
По данным ЦБ РФ на 1 января 2026 г., совокупный внешний долг России составил $319,8 млрд, увеличившись с начала 2025-го на $30 млрд, или на 10,4%. В основном это связано с положительной переоценкой обязательств ряда секторов и банковской системы из-за укрепления рубля, а также с привлечением долгового финансирования.
При этом в середине февраля 2026 г. Минфин сообщал, что государственный внешний долг РФ составил $61,97 млрд — максимум с 1 января 2006 г.
Что входит в госдолг
Государственный долг включает в себя все обязательства страны, которые она должна выплатить кредиторам. Это в том числе займы от других государств, банков и финансовых организаций, крупных компаний, а также физлиц.
Разница между внутренним и внешним долгом сводится к тому, откуда поступает кредит — от источников внутри страны или из-за ее пределов. Так, внутренний долг, как правило, обслуживается в национальной валюте, а внешний — в иностранной.
В целом управлять внутренним долгом легче, потому что условия кредитования контролируемы. А внешний долг может быть более рисковым из-за непредсказуемости событий на мировом финансовом рынке.
Основная причина формирования госдолга — невозможность покрыть расходы имеющимися доходами. Но есть и другие причины:
• экономический кризис, когда требуется простимулировать экономику и социальные программы • инфраструктурные инвестиции, которые чаще всего являются сугубо государственной задачей и не подразумевают частных займов • финансирование социальных расходов, в число которых входят медицина, образование и другие непроизводственные статьи • чрезвычайные ситуации, которые сложно или невозможно предсказать, и, соответственно, трудно заранее заложить затраты.
К чему может привести госдолг
Почти у каждого государства есть хоть какой-то государственный долг. Какие у него могут быть плюсы и минусы?
Плюсы
Заимствованные средства, используемые для инвестиций в инфраструктуру или социальные программы, могут простимулировать экономический рост. Это логично, потому что из этих средств финансируются строительство дорог, школ, больниц или цифровой инфраструктуры, а значит, растут качество и уровень жизни, многие возможности становятся доступнее для рядового гражданина.
Инвестиции в экологические проекты и энергосбережение могут снизить расходы граждан на коммунальные услуги и топливо.
Это может быть неочевидно, но государственный долг за счет внутренних займов даже может стать причиной появления дополнительного источника дохода для граждан. Например, когда они покупают государственные облигации, то имеют шанс получить с них проценты.
Кстати, если у страны умеренный уровень долга, а ее ВВП устойчиво растет, ей даже не придется повышать налоги для обслуживания долга.
К плюсам внешних заимствований можно отнести также укрепление международного сотрудничества. Как сами государства, так и крупные международные компании, давая друг другу в долг, налаживают связи.
Минусы
Если процентная ставка заимствований высокая, государству сложнее обслуживать долг из-за дороговизны. Кроме того, при его сильном повышении, увеличиваются шансы невыплат — по-другому такую ситуацию называют риском долговой спирали. При этом чем выше такой риск, тем выше ставка процента, по которой инвесторы будут готовы покупать государственные облигации.
Высокий уровень долга способен привести к двум ключевым опасностям: дефолту и инфляции. В первом случае падает кредитный рейтинг страны, что ведет к повышению стоимости заимствований. Второй риск наступает тогда, когда государство начинает печатать новые деньги, чтобы выполнить свои обязательства: если параллельно с ростом денежной массы не растет производство, цены неумолимо растут.
Также существует понятие эффекта замещения частных инвестиций. Он подразумевает, что деньги, взятые государством в долг, частный сектор — то есть та часть экономики страны, которая не находится под контролем самого государства — мог бы потратить на частные инвестиции.
На первый взгляд может показаться, что низкий внешний долг — это хорошо, так как защищает страну от турбулентности на мировых рынках. Однако не все так однозначно. Например, на фоне санкций и сравнительной изоляции Россия стала больше занимать внутри страны под более высокие проценты. Обычно в таких ситуациях государства прибегают к повышению расходов для покрытия этих кредитов и, соответственно, сокращают финансирование других сфер.
Рост госдолга — не обязательно негатив. Госдолг — инструмент, который можно использовать для определенных целей. А его польза зависит от прозрачности и эффективности финансовой политики, а также от общей макроэкономической ситуации в стране.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба