Рынок корпоративных облигаций продолжил отыгрывать смягчение риторики Банка России: доходности облигаций инвестиционного уровня снижались и на прошлой неделе. Интерес к формированию долгосрочных портфелей увеличился.
В то же время бумаги в младших рейтинговых группах находились под давлением из-за череды кредитных событий у компаний из этой категории. Кредитные спреды сильнее всего выросли в группах BB и ниже, где сейчас концентрируются максимальные риски.
При этом негативный сценарий по одному из крупных эмитентов не реализовался. Уральская сталь своевременно исполнила обязательства по погашению выпуска в юанях.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций:
«Наращивание позиций в долгосрочных облигациях стимулирует сокращение спреда в доходностях корпоративных бондов разных временных групп. По нашим прогнозам, он сократится до минимума или вовсе схлопнется к концу первого квартала 2026-го. Этому будет способствовать смягчающая риторика Банка России при отсутствии внешних шоков. Ключевая ставка может снизиться до 13% уже к концу второго квартала».
Аукционы Минфина
Уже вторую неделю подряд результаты аукционов Минфина улучшаются, а интерес к ним со стороны участников растет. Более мягкая риторика Банка России дает свои результаты: институциональные инвесторы более активно наращивают позиции в длинных ОФЗ. На последних аукционах было размещено облигаций на 327 млрд рублей по номиналу при спросе в 407 млрд рублей.
Сохранение такого темпа позволит министерству перевыполнить план на первый квартал.
Новости эмитентов
ГК Медси
Эмитент решил провести досрочное погашение по своему первому выпуску в дату окончания 12 купонного периода — 16 марта. От владельцев облигаций дополнительных действий не потребуется.
Вератек
Компания не смогла исполнить обязательства в отведенный grace-период после технического дефолта по облигациям серии БО-01. В результате наступил полноценный дефолт.
ПИР
Компания выставила дополнительную оферту с ценой выкупа в 102% от номинальной стоимости по выпуску БО-03-001P объемом до 50 000 бумаг. Для участия нужно подать заявку брокеру в период со 2 до 5 марта включительно. Текущая цена бумаг находится выше уровня дополнительной оферты, что ставит под вопрос целесообразность участия в ней.
АФК Система
Эмитент установил новые купонные ставки в размере 17,5% годовых сразу по двум выпускам:
выпуск 9 (на два следующих полугодовых купонных периода);
выпуск 23 (на четыре следующих квартальных купонных периода).
В случае несогласия с новыми ставками текущие владельцы бумаг могут выкупить их по номинальной стоимости. Подать заявку нужно до 24 и 26 февраля соответственно.
АПРИ
Застройщик объявил ставку купона в размере 24% годовых по выпуску БО-002Р-09, которая будет действовать до следующей put-оферты в августе 2027 года. Текущие владельцы бумаг могут предъявить их к выкупу по номиналу, подав заявку до 26 февраля включительно.
Аренза-Про
Лизинговая компания по своему выпуску 001P-04 установит ставку купона на уровне 18% годовых на четыре следующих ежемесячных купонных периода. Для выкупа по номиналу нужно подать заявку брокеру до 26 февраля включительно.
Первичные размещения
АйДи Коллект
Коллекторское агентство, которое входит в группу IDF Eurasia, начало сбор заявок на участие в первичном размещении седьмого выпуска. Подробнее о размещении.
АФК Система
Инвестиционно-финансовый холдинг проводит первичное размещение сразу двух рублевых выпусков.
С плавающим купоном.
С фиксированным купоном.
Карта рынка флоатеров и валютных облигаций
Мы проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций, чтобы инвесторам было проще выбирать подходящие для них бумаги.
Для флоатеров рассчитали эффективную премию в процентах годовых — это размер фактической надбавки над базовой процентной ставкой (к которой привязан флоатер) с учетом текущей стоимости выпуска, маржи к базовой ставке, срока до погашения и частоты выплаты купона.
Эффективные премии флоатеров (табл.)
Для валютных облигаций мы провели оценку кредитного качества эмитентов и указали среднюю доходность их выпусков к погашению. Для сравнения указали текущие средние уровни доходностей для еврооблигаций эмитентов развивающихся и развитых рынков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба