Боковик не может длиться вечно

Главное
• Индекс МосБиржи вчера закрылся под 2800 п., сегодня будет очередная попытка вырваться из боковика выше важного сопротивления, возможно, даже с ускорением. Технический оптимизм поддерживается фундаментальными факторами — переговорным процессом, снижением инфляции, скачком курсов инвалют.

• Бумаги в фокусе: префы Сургутнефтегаза — ралли на долларе, ВТБ — большие дивидендные надежды, Глобалтрак — история взлета и падения.

• На внешнем контуре: американские индексы прибавили процент, но их утренние фьючерсы снижаются, азиатские бенчмарки обновляют максимумы, и старт европейских торгов пройдет спокойно; нефть Brent чуть дороже $71, золото немного дешевле $5200, а газ NG пытается отскочить от полугодовых минимумов — под $2,9.

В деталях
Индекс МосБиржи поджался к 2800 — на рынке акций по-прежнему зимний боковик в узких февральских границах 2750–2800 п. Вчера был очередной заход на верхнее сопротивление — закрытие среды над 2795 п. Сегодня вероятен тест круглых 2800 п., и если получится закрепиться, то боковик завершится, а бенчмарк устремится к следующей преграде — январским и четырехмесячным максимумам у 2850 п. Ориентир по времени — начало марта. Поддержки — статичные 2750 п., куда уже приходит и среднесрочная динамическая линия.

Обычно длительное затишье завершается импульсным движением, и, судя по сентименту и технической формации, больше вероятности выхода индекса из консолидации вверх. Направленное движение может быть быстрым при одновременном росте волатильности — лучше это отыгрывать в самых турбулентных бумагах.

Факторы за прорыв боковика:

• Очередные переговоры могут пройти на будущей неделе, а фактор геополитики формирует биржевой сентимент и остается основополагающим в курсе бумаг. При позитивных сигналах с внешнего контура риск-премия российских финансовых активов сузится.

• По оперативным данным, есть признаки нормализации темпа роста потребительских цен, а это предполагает развитие цикла денежно-кредитной политики ЦБ. Снижение ключевой ставки означает секвестр ставок дисконтирования в ценовых моделях стоимости бизнеса. На конец года ставка ЦБ может быть на уровне 12%, что предполагает переоценку Индекса МосБиржи к 3200 п.

• Правительство прорабатывает вопрос ужесточения бюджетного правила, а это снизит давление на курсы инвалют. Вчера биржевые валютные пары резко пошли в отрыв и прибавили свыше 2%, юань подскочил к 11,3. Курсы доллара и евро от ЦБ попросту не успели отреагировать на инициативы Минфина (техническая особенность расчетов) — вчера доллар под 76,5 (-0,2%), а евро по 90,3 (-0,3%), но сегодня обязательно догонят. Восстановление инвалют с многолетнего дна — драйвер роста акций экспортеров. Ориентиры на весну — доллар на круглые 80, евро к 95, юань по 11,5.

Бумаги в фокусе
• Сургутнефтегаз-ап (+5,7%). Лидер сессии среди всех компонентов индекса. Курс взлетел выше 44,5 руб., реагируя на скачок курсов инвалют — корреляция префов и рубля строго обратная, а это значит, что при восстановлении курсов доллара, евро и юаня происходит переоценка валютной кубышки корпорации, отвечающей за величину будущих дивидендов. По сути, покупка этих акций — ставка на рост USD/RUB как бы с плечом. По технике — ближайшее сопротивление на круглых 45 руб. по сильной инерции может быть отработано уже сегодня, в моменте не исключается и тест многомесячного динамического сопротивления в области 45,3 руб. А при прогнозном весеннем курсе доллара на 80 префы могут быть уже у 47 руб.

• ВТБ (+0,8%). Дивидендная неопределенность снизилась, но интрига сохраняется — менеджмент банка за направление на выплаты 50% чистой прибыли, но нужно согласие акционеров. Рекомендации по дивидендам будут в двадцатых числах мая, а ГОСА состоится 30 июня. При позитивном исходе (коэффициент в 50%) дивдоходность акций может быть выше 20%. В моменте курс бумаг взлетал над 90,5 руб. и на максимумы с июля прошлого года, а наши тактические и технические оценки полностью оправдались. Закрытие у 88 руб. — фиксация по факту. В начале весны может быть закрыт прошлогодний летний дивгэп — под 93,5 руб.

• Глобалтрак (-4,4%). Это история о завышенных ожиданиях и ошибочных решениях — три года назад акции раллировали на 1700% и были у 730 руб., а потом курс упал с пика на 90%, и вчера были уровни лета аж 2023 г. В моменте был прокол круглых 100 руб. и до -20%, а потом высокий отскок. Оценка бизнеса до хайпа — 82,5 руб. на акцию, а средняя многолетняя цена до консолидации отрасли автоперевозок — 40 руб. Череда дефолтов по облигациям Монополии, купившей Глобалтрак три года назад, намекает на высокие риски инвестиций в акции. Сейчас это больше спекулятивный инструмент.