📍Ставки на рост нефть на опционном рынке Brent достигли исторического максимума. Объём покупок колл-опционов в феврале превысил предыдущий пик октября 2024 года, когда рынок также закладывал риск удара по Ирану э, но со стороны Израиля. Тогда нефтяные цены вскоре вернулись к годовым минимумам.
📍Мой опыт показывает: когда сценарий выглядит слишком очевидным, события редко реализуются прямолинейно. Удар по Ирану может состояться, но, скорее всего, не в том масштабе и не в те сроки, которые сейчас закладываются в цены.
Впервые с апреля прошлого года индекс инсайдерских транзакций перешел в зону выраженных покупок. Исторически такие периоды предшествовали росту индекса S&P 500.
▪️ Синяя линия — авторский индикатор оценки макросреды (синтетическая модель).
▪️ Красная линия — индекс деловой активности от S&P Global (среднее между производственным сектором и услугами).
ВЫВОД
1️⃣Перспективы экономических условий в США продолжают улучшаться, что выглядит позитивно для делового цикла. Однако ускорение экономической активности с высокой вероятностью усилит инфляционное давление и ограничит пространство для смягчения монетарной политики. Как минимум, ФРС будет сложнее перейти к снижению ставок.
2️⃣Для доллара это поддерживающий фактор, тогда как для рынка акций ситуация неоднозначна: с 2009 года динамика фондового рынка в большей степени определяется условиями ликвидности, чем фундаментальными экономическими показателями.
Фонд Berkshire Hathaway продолжает наращивать долю кэша: на конец прошлого года на счетах находилось $382 млрд — более 30% совокупных активов. По оценке стратегов фонда, американский рынок акций остается переоцененным, поэтому предпочтение отдается коротким государственным облигациям США.
КЕРРИ-ТРЕЙД
Приведенный график демонстрирует соотношение реальной доходности валют к активам США, выраженным в долларах (за основу взята доходность 3-месячных векселей).
По часовой стрелке:
▪️EUR/USD – реальная доходность в этой паре в январе без видимых изменений, но остается ниже ноля, т.е. доходность денежного рынка в ЕС ниже доходности в США (короткие трежерис);
▪️GBP/USD – также плоская динамика, показатель также остается глубоко ниже ноля;
▪️CHF/USD – наблюдается локальное снижение, но в отличии от остальных валют, здесь показатель выше ноля;
▪️JPY/USD – показатель в январе вырос и приближается к нулевой отметке.
ВЫВОД
С точки зрения потоков капитала американские активы остаются выгодным вложением, что поддерживает доллар, и, не смотря на разговоры о крахе доллара, пока крах доллара остается лишь на бумаге.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба