Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций Xylem по итогам отчетности за 2025 г. с сохранением целевой цены $164,99, что соответствует апсайду 27,7%. Акции снизились на 16% с максимумов октября преимущественно под воздействием негативной динамики в секторе водной инфраструктуры, связанной с опасениями относительно темпов государственных инвестиций и макроэкономической неопределенности. Давление на котировки усилил сдержанный прогноз Xylem на 2026 г., обусловленный продолжающейся перестройкой бизнеса. Однако среднесрочные драйверы роста компании остаются актуальными.
Xylem — американская компания, специализирующаяся на проектировании, производстве и обслуживании инженерных решений для коммунальных служб, промышленности, жилых и коммерческих зданий.
Финансовый отчет. Выручка компании в 4К 2025 увеличилась на 6% г/г и составила $2,4 млрд. Показатель EBITDA подрос на 19%, до $543 млн, с маржинальностью 22,6% (+2,3 п. п.), а скорректированная EPS — до $1,42 (+20% г/г). Существенное улучшение маржинальности во всех сегментах достигнуто благодаря фокусу на более прибыльных направлениях, отказу от низкомаржинального бизнеса и росту производительности.
По итогам 4К особенно сильную динамику продемонстрировал сегмент «Контрольно-измерительные решения». Заказы и выручка данного сегмента увеличились на 24% г/г и 14% г/г соответственно. Сегмент «Решения и сервисы в сфере водных технологий» также показал рост заказов и выручки — на 8% и 5% соответственно.
Выручка компании за весь 2025 г. увеличилась на 5,5% и составила $9,03 млрд. Показатель EBITDA подрос на 14%, до $1,97 млрд, а EPS — до $3,93 (+7,5% г/г), скорректированный показатель же увеличился на 19% г/г. Портфель заказов на конец года составил $4,6 млрд. Xylem продолжает демонстрировать уверенный рост финансовых результатов за счет высокого спроса на цифровые решения, реализации стратегии «80/20» с фокусом на наиболее прибыльных клиентах и продуктах, а также оптимизации портфеля активов. Укрепление позиций в США и Европе позволило компенсировать слабость на рынке Китая.
Менеджмент Xylem сохраняет позитивный взгляд на рыночные перспективы компании в 2026 г., несмотря на ожидаемые структурные изменения, связанные с продолжением программ по оптимизации портфеля. С учетом этих факторов Xylem прогнозирует органический рост выручки на 2–4%, маржу EBITDA на уровне 22,9–23,3%, при этом рост показателей будет обеспечен увеличением производительности, положительной ценовой динамикой и структурными улучшениями, компенсирующими инфляционное давление.
Рост числа дата-центров и развитие искусственного интеллекта усиливают потребность в эффективном управлении водными ресурсами, так как AI-инфраструктура потребляет огромное количество воды. Крупные центры обработки данных могут потреблять до 5 млн галлонов в день, что эквивалентно потреблению воды городом с населением 10–50 тыс. человек. По данным Mordor Intelligence, на фоне высокого спроса со стороны AI-инфраструктуры рынок потребления воды к 2030 г. достигнет 4,7 трлн литров (CAGR 12,1%).
На Всемирном экономическом форуме в Давосе Xylem подчеркнула, что вода становится стратегическим ресурсом для экономики, энергетики и IT-сектора. Компания занимает уникальное положение, предоставляя комплексные решения для цифровизации, повторного использования воды и устойчивого управления инфраструктурой, что обеспечивает долгосрочный спрос на ее услуги.
Наша оценка определялась на основе мультипликаторов P/DPS, EV/EBITDA и EV/Sales 2026E и предполагает целевую цену $164,99 и апсайд 27,7%. Основными рисками мы видим слабый спрос в Китае из-за макроэкономической неопределенности, интеграционные риски после внутренних преобразований, возможное давление на маржу из-за роста стоимости сырья и компонентов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба