По итогам 2025 г. цена на уран поднялась на 12%. Рост цены преимущественно пришёлся на II кв. 2025 г. (+21,9% за 3 месяца). Этот рост последовал вслед за абсолютно провальным началом года и падением рынка более, чем на 10%. Средняя цена на уран в 2025 г. составила $72,94/ф.
Между тем, январь 2026 г. стал сильнейшим месяцем в новом году и сильнейшим месяцем с сентября 2023 г. Цена на уран поднялась на 21,3% и в моменте превышала $100/ф (уровни февраля 2024 г.). Ситуация немного изменилась в феврале текущего года – цена сделала гэп вниз, опустившись ниже $95/ф. В настоящее время цена снижается более, чем на 10%.
Изменение цены на рынке урана
Эксперты считают, что рост цен на уран в начале года был обусловлен вниманием со стороны институциональных инвесторов – усилилась уверенность в том, что долгосрочный спрос на уран будет расти.
Директор Sprott Д. Уайт заявил, что рост в январе может отражать сдвиг внимания инвесторов к цепочке поставок. В своих аналитических материалах Sprott обращает внимание на ужесточение предложения, с одновременным ростом спроса на атомную энергию и продолжающимся строительством дата центров из-за развития ИИ. Всемирная ядерная ассоциация (WNA) согласна и ожидает, что в течение последующих 5 лет спрос на уран для ядерных реакторов увеличится на 30%, соответственно, в ближайшие годы, согласно отчёту WNA, потребуются новые урановые рудники, а также возобновление работы ряда предприятий для удовлетворения спроса.
Между тем, что характерно, за 2025 г. в мире было введено в эксплуатацию всего два атомных энергоблока в Китае и Индии совокупной мощностью 1 756МВт, а выведено из эксплуатации четыре энергоблока, мощностью 2 790МВт, т.е. цифры как раз говорят о том, что пока что никакого ренессанса атомной энергетики мы не наблюдаем, однако спрос на уран всё же усиливается.
Как следствие, на долгосрочном треке эксперты Sprott ожидают на рынке урана дефицит, о чём мы также уже неоднократно писали.
Баланс спроса и предложения на рынке
В начале декабря появилась информация о том, что крупнейший производитель урана Казахстан усиливает контроль за разведкой и добычей урана. В частности, был одобрен законопроект, в соответствии с которым 75% в совместных проектах будет принадлежать Казатопрому. Сообщалось, что в Казахстане осуществляет работу 12 совместных компаний с иностранным участием.
В прошлом 2025 г. компания нарастила производство урана до 25,8 тыс. т. или на 11% г/г. Компания также обновила прогноз на текущий 2026 г. и ожидает, что совокупное производство урана достигнет в текущем году уровня 27,5 – 29 тыс. т. Как следствие, капитализация компании достигла на Лондонской фондовой бирже исторического максимума, протестировав отметку $86.
Reuters написал, что Узбекистан планирует увеличить добычу урана и достичь показателя в 7200 т. к 2030 г. Данная цель обозначена в стратегии экономического развития Узбекистана. Напомним, что в недавно опубликованном Отчёте о состоянии дел в мировой атомной промышленности за 2025 г. подчёркивается, что страна значительно увеличила добычу урана в последние годы. В 2017 г. страна заключила рамочное соглашение о ядерном сотрудничестве с Россией, а в 2018 г. последовало соглашение о строительстве Росатомом двух реакторов ВВЭР-1200. Площадки для размещения реакторов были выбраны в мае 2022 г. в Фаришском районе Джиззахской области, а в апреле 2025 г. начались работы по созданию строительной площадки для размещения производственных мощностей.
В то же время Financial Times касаемо России отмечает, что Европа пытается положить конец зависимости от российского урана. В частности, в октябре Европейская комиссия объявила о намерении ввести запрет на импорт российского урана в страны ЕС. Великобритания планирует добиться отказа от российского ядерного топлива к 2028 г. Вместе с тем, данные Евростат демонстрируют, что за 11 месяцев прошлого года ЕС нарастил закупки на сумму до почти 181 млн. евро, а Россия стала пятым экспортёром урана в Европу.
Если оценивать общее текущее состояние тренда на рынке урана, то, безусловно, нужно отметить продолжающийся бычий характер движения цены на долгосрочном треке. После сформированного ценой гэпа вниз, логично ожидать, что через какое-то время этот ценовой разрыв может быть закрыт и рост цены будет продолжен. Целью для цены, в случае продолжения роста может стать отметка $100/ф, а далее кластер $105-106/ф.
Среднесрочно же, возможно, что мы ещё увидим коррекцию цены к уровням $80-85/ф. Это альтернативный локально медвежий сценарий, который также необходимо учитывать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба