Верховный суд США признал «чрезвычайные» пошлины Трампа (в рамках законопроекта IEEPA) незаконными — было вынесено решение о превышении президентом своих полномочий.
Это значит, что большинство введённых с апреля тарифов отменяется и больше не взимается на таможне (не считая отдельных тарифов вроде Sec. 232 на сталь и Sec. 301 против Китая). Есть вероятность, что США придётся вернуть уже взысканные пошлины, но это будет решаться через суд и может затянуться на годы.
По оценке Bloomberg Economics, решение Верховного суда снизило эффективную среднюю ставку импортного тарифа США с 13,6% до 6,5%.
🃏 Что может сделать Трамп
Осталось несколько «козырей». Но все они с нюансами.
Раздел 122 (Закон о торговле 1974 года) даёт президенту право оперативно обложить весь импорт пошлиной до 15%, если казна страдает от дефицита торгового баланса или падения курса валюты. Процедура запускается практически мгновенно, однако имеет «срок годности» всего 150 дней. Чтобы продлить эти сборы, Трампу придётся заручиться поддержкой Конгресса. Именно этим пунктом он почти сразу воспользовался, установив сначала 10% общий тариф, а следующим днём уже 15%.
Раздел 301 (Закон о торговле 1974 года) — главный инструмент для «наказания» конкретных стран за нечестную конкуренцию или барьеры для американских товаров. Главный плюс для Трампа в том, что размер пошлин не ограничен, а срок действия может быть бесконечным. Минус — бюрократия: перед введением нужно провести официальное расследование, которое может затянуться на месяцы.
Раздел 232 (Закон о расширении торговли 1962 года) позволяет вводить тарифы под эгидой защиты «национальной безопасности». Он уже сейчас применяется к металлам, но теперь администрация может объявить «критически важными» для безопасности страны любые отрасли — от производства лекарств до микрочипов. Поскольку эти полномочия не связаны с заблокированным законом IEEPA, оспорить их в судах гораздо сложнее.
Раздел 338 (Закон о тарифах 1930 года) — редкий и жёсткий инструмент, позволяющий поднять пошлины до 50% против государств, которые дискриминируют торговлю с США. Его главное преимущество — возможность действовать без длительных предварительных проверок. Но закон ранее никогда не использовался, прецедентов нет — сложно оценивать правовые последствия.
📋 Итоги
Пока у администрации Трампа есть 150 дней на то, чтобы придумать дальнейший план. Вероятно, юристы готовились к этому и уже имеют несколько основных вариантов.
После перевыборов в Конгресс республиканцы с высокой вероятностью потеряют большинство, и продлить Sec. 122 не выйдет. Уже сейчас с учётом нового всеобщего тарифа 15% эффективная ставка ниже, чем до решения Верховного суда (примерно 12% против почти 14% ранее). Это в первую очередь позитивно для стран, где были высокие изначальные тарифы по IEEPA (Китай, некоторые страны ЮВА, Бразилия и др.) — и, следовательно, для компаний-импортёров из этих стран.
Неопределённость остаётся высокой, точно предсказать исход невозможно, но руки у Трампа теперь связаны куда сильнее. Решение ВС США также показало, что у Трампа нет абсолютной поддержки всех ветвей власти.
Для рынков это позитив, но сильного роста мы не наблюдаем — мало кто сомневается, что Трамп найдёт другие инструменты для сохранения тарифов. Основной вопрос в их долгосрочности и надёжности. Есть шанс, что тарифы будут снижены уже во время президентства Трампа, а есть шанс, что будут демонтированы после — т.к. они не основаны на прочной юридической базе и не пользуются популярностью.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба