В обзоре разбираем ожидания по финансовым результатам Мечела и Распадской за второе полугодие 2025 года, которые компании могут опубликовать на следующей неделе.
Угольный рынок остается под давлением
Ситуация в угольной отрасли остается напряженной на фоне кризиса на мировом рынке стали и снижения спроса внутри России. В результате средние цены во втором полугодии снизились на 22–30%, что с учетом инфляционного давления существенно ухудшило финансовые показатели компаний.
Несмотря на восстановление мировых цен на коксующийся уголь со второй половины прошлого года, укрепление рубля практически нивелировало этот позитивный эффект для российских компаний.
Прогноз результатов Мечела
Помимо снижения цен на уголь, Мечел в прошлом году столкнулся с падением добычи из-за аварии на Якутугле, что оказало дополнительное давление на операционные результаты компании.
Мы ожидаем:
сокращение выручки во втором полугодии на 25% г/г на фоне более низких цен реализации и уменьшения объемов продаж;
снижение EBITDA на 90%, до 2,3 млрд руб.;
показатель чистый долг/EBITDA может вырасти до 31х против 4,6х на конец 2024 года.
Прогноз результатов Распадской
Финансовые результаты Распадской также, вероятно, окажутся слабыми, несмотря на частичное восстановление операционных показателей.
Мы прогнозируем:
снижение выручки за прошлое полугодие на 24%, до 53 млрд руб. на фоне падения цен на уголь;
EBITDA останется отрицательной и составит около –6,4 млрд руб.
Ахмед Алиев, ведущий аналитик Т-Инвестиций:
Мы сохраняем осторожный взгляд на акции обоих эмитентов на фоне отсутствия устойчивых признаков восстановления цен на уголь в России и сохраняющейся высокой оценки компаний. В случае с Мечелом дополнительное давление на денежный поток оказывает значительная долговая нагрузка. В связи с этим мы не рекомендуем акции угольных компаний к покупке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба