Каждую неделю пишем про главные тренды, которые повлияют на срочный рынок. Этот дайджест будет полезен трейдерам и инвесторам, которые интересуются фьючерсами и опционами.
В этом дайджесте:
почему срочный рынок перешел в режим ожидания и какие события могут вернуть волатильность;
что происходит с валютным рынком и как бюджетное правило может повлиять на рубль;
почему драгметаллы снова привлекают внимание трейдеров;
сможет ли индекс Мосбиржи преодолеть уровень 2 800 пунктов на фоне геополитической неопределенности;
и как инвестору выстраивать стратегию в условиях повышенной неопределенности.
Главное за неделю
На прошлой неделе внутренний срочный рынок пока не получил заметных поводов для роста оборотов по наиболее ликвидным контрактам. Список активных инструментов лишь немного изменился:
добавился контракт на нефть (вместо вечного фьючерса на CNY/RUB),
интерес участников частично сместился в сторону драгоценных металлов.
Такая пауза на рынке во многом связана с геополитической неопределенностью: позитивные сигналы со стороны США по переговорам были компенсированы более жесткой риторикой ЕС и Украины.
Следующая неделя может принести больше поводов для волатильности.
В данном дайджесте мы будем отслеживать динамику изменения стоимости и нетто открытых позиций неделя к неделе.
Зачем смотреть на стоимость и нетто открытых позиции физлиц?
Стоимость открытых позиций — это общая сумма всех открытых сделок на рынке, как на рост, так и на падение, рассчитанная по полной стоимости контрактов. Эти данные показывают, сколько денег рынок уже поставил на кон и какой совокупный риск инвесторы несут в текущий момент.
Изменение нетто открытых позиций частных инвесторов важно по двум причинам.
Во-первых, на российском рынке физлица играют заметную роль. Когда большинство частных инвесторов делает ставку в одну сторону — на рост или на падение, — это формирует общее настроение рынка. В сегментах с таким перекосом при развороте цен часто возникают резкие и ускоренные движения.
Во-вторых, срочный рынок реагирует быстрее, чем рынок акций. Здесь выше обороты и быстрее меняются позиции. Поэтому динамика открытых позиций помогает понять, где сейчас сосредоточены спекулятивные ставки и как оперативно меняются настроения инвесторов.
Календарь трейдера
Во внутреннем контуре ключевым фактором настроений может стать комментарий Антона Силуанова о возможном ужесточении бюджетного правила. До появления конкретных решений валютный рынок и чувствительные к курсу рубля акции, вероятно, сохранят склонность к росту.
Во внешнем контуре влияние статистики, скорее всего, будет умеренным.
Геополитика вряд ли принесет быстрые решения, особенно в части переговоров США — Иран, однако сам переговорный процесс может снизить геополитическую премию в ценах на нефть.
Пауза на валютном рынке: что изменит баланс сил
Боковое движение в позициях частных инвесторов по валютным парам в целом повторяет ценовую динамику рынка. С 16 февраля основные валютные пары колеблются в диапазоне ±1,5% к рублю, тогда как внимание участников было сосредоточено на оценке доступности юаневой ликвидности.
Евгений Кошелев, аналитик по срочному рынку:
Завершение китайских праздников не привело к полному снятию напряженности на валютном рынке, поэтому инвесторы продолжили активно покупать валютные фьючерсы с фиксированной датой исполнения. Интерес к таким контрактам поддержали рост заложенных в их цены рыночных ставок и сокращение разницы в стоимости между ближними и более дальними фьючерсами, из-за чего долгосрочные позиции стали выглядеть привлекательнее.
Главной интригой ближайших недель остается возможное ужесточение параметров бюджетного правила, которое может сократить объем продаж валютных резервов и ослабить поддержку рубля.
Котировки газа в США продолжают снижаться, создавая возможности для наращивания длинных позиций. Однако сохранение комфортных погодных условий и дальнейшее ослабление геополитического фактора могут усилить нисходящий тренд.
Драгметаллы вновь пользуются спросом
Ценовая волатильность в сегменте вновь начала расти, при этом выделить конкретный драйвер пока сложно. По всей видимости, золото и связанные с ним инструменты сейчас воспринимаются не только как универсальная защита от долларовых рисков, но и продолжают пользоваться поддержкой со стороны спекулятивного спроса.
В конце прошлой недели рынки получили умеренную поддержку на фоне решения о выравнивании тарифов США в отношении торговых партнеров (10% с 25 февраля). Эта мера была обусловлена решением Верховного суда и может оказать краткосрочный эффект — до возможных ответных шагов Дональда Трампа. Дополнительную поддержку драгоценным металлам, вероятно, обеспечило возвращение азиатских покупателей после продолжительных выходных.
Евгений Кошелев, аналитик по срочному рынку:
В ближайшие дни внимание рынка сместится к переговорам США — Иран: позитивный исход может привести к охлаждению спроса на защитные активы, включая золото (и частично нефть). Для внутреннего рынка такой сценарий способен вызвать повышенную волатильность серебра на фоне закрытия коротких позиций при встречных ценовых гэпах.
Индекс Мосбиржи: хватит ли рынку сил пройти 2 800?
Новостных поводов для роста индекса Мосбиржи выше 2 800 п. по-прежнему немного: корпоративная отчетность оказывает лишь умеренную поддержку (ИТ-сектор, банки и ритейл скорее создают основания для удержания позиций), тогда как геополитический фон остается крайне переменчивым.
Показателен недавний пример: активное наращивание длинных позиций в ожидании прогресса переговоров перед выходными в России сменилось резким разворотом сентимента 24 февраля на фоне обмена странами жёсткими заявлениями о ядерном вооружении.
Евгений Кошелев, аналитик по срочному рынку:
В таких условиях сложно занимать высокомаржинальные позиции с расчетом на реализацию конкретного сценария и удерживать их «любой ценой». Более рациональной стратегией может стать выбор 2–3 активов (акций, облигаций или валютных пар) на случай реализации позитивного сценария при сохранении базовой стратегии по остальной части портфеля.
Индекс RGBI: рост в ожидании сигналов
Результативность идеи покупки RGBI начинает вызывать осторожность: ожидания смягчения денежно-кредитной политики на ближайших заседаниях во многом уже заложены в цены, а длинные позиции частных инвесторов во фьючерсах на RGBI вышли на новое плато и замедлили рост.
В таких условиях консолидация индекса RGBI в диапазоне 118–118,5 п. вряд ли сможет долго сохраняться без появления новых катализаторов.
Одним из возможных драйверов мог бы стать отчет премьер-министра Мишустина в Госдуме, в рамках которого была подтверждена поддержка мерам Банка России со стороны правительства. Это указывает на достижение согласия по ряду проинфляционных вопросов.
Вторым фактором могут стать комментарии представителей ЦБ об умеренном эффекте повышения НДС — теперь рынку остается получить подтверждение этих оценок в статистике.
Торговая идея
Мы открываем новую торговую идею на снижение нефти Brent через короткую позицию в мини-фьючерсе BRM-4.26, потому что фундаментальный фон начинает играть против роста цен.
Запасы сырой нефти в США за неделю до 25 февраля выросли на 16 млн баррелей при ожиданиях около 1,8 млн, одновременно усилились сигналы о возобновлении поставок из Венесуэлы, а геополитическая премия постепенно сокращается. При этом нефть выглядит переоцененной относительно газа и драгоценных металлов.
Идея предполагает работу с умеренным риском при использовании плеча и обязательной постановке тейк-профита и стоп-лосса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба