Поворот по ставке: 5 акций с потенциалом до +64%

Цикл снижения ставки уже начался, что открывает возможности для роста акций компаний, использующих дешевые кредиты. Разберемся, акции каких компаний могут выиграть от этого уже сейчас и где инвесторам искать успешные истории.

Как заработать на снижении ставки

Банк России, по нашей оценке, начнет цикл снижения ставки уже в этом году: сначала плавно, затем быстрее. К концу 2026 года она может снизиться до 10% или до 12—13% при более осторожном сценарии.

Мягкая политика ЦБ — это не просто новостной фон, а возможность заработать на смене цикла. Обычно все начинается с переоценки бумаг: ожидания роста прибыли отражаются в котировках, поэтому нередко акции начинают расти еще до того, как улучшения появляются в отчетности компаний.

Как это работает

1. Когда ставка снижается, компаниям становится дешевле занимать деньги. Они меньше тратят на проценты по кредитам, больше инвестируют в развитие и в итоге увеличивают прибыль. А значит, инвесторы начинают охотнее покупать акции, ведь будущие результаты выглядят сильнее.
2. Следом за ключевой ставкой падают рыночные и банковские ставки. Кредиты становятся доступнее для бизнеса и людей, экономика постепенно оживает, растут потребительский спрос и деловая активность.

1. Яндекс

Снижение ключевой ставки:

• стимулирует спрос на рекламу через дешевые кредиты и увеличение бюджетов на маркетинг;
• более дешевые деньги также открывают больше возможностей для инвестиций в новые направления бизнеса, в том числе в развитие технологий ИИ.

Диверсификация как главный стимул роста

Яндекс активно развивает новые направления, которые могут стать основными драйверами роста: ИИ, финтех, автономный транспорт, B2B Tech. Инвестиции в них не только усилят конкурентоспособность текущих бизнесов, но и создадут дополнительные источники выручки в будущем.

Оценка акций

Сейчас бумаги компании торгуются на уровне примерно 5,6х. Мы считаем его заниженным, учитывая:

• сильные рыночные позиции корпорации;
• развитую экосистему;
• высокую рентабельность ключевых направлений;
• потенциал развития новых бизнес-сегментов в среднесрочной перспективе.

2. HeadHunter

Снижение ключевой ставки ― один из ключевых макрофакторов для рекрутеров, так как он помогает улучшить монетизацию платформы.

Снижение ключевой ставки:

• стимулирует спрос на наем;
• увеличивает расходы компаний на подбор персонала;
• повышает активность соискателей.

Дополнительный позитивный эффект благодаря HR Tech

HeadHunter продолжает активно развивать направление HR Tech. Пока его доля невелика ― около 6% выручки, но влияние уже заметно:

• расширение линейки решений;
• инвестиции в релевантные проекты;
• развитие сервисов на базе ИИ;
• автоматизация процессов.

Несмотря на продолжающиеся вложения, рентабельность по скорректированной EBITDA у HeadHunter остается на уровне выше 50% ― это значительный показатель даже для ИТ-сектора.

Оценка акций

По нашим расчетам, сейчас бумаги компании торгуются на уровне 5х ― заметно ниже среднего по отрасли, что создает условия для роста.

3. GloraX

Снижение ключевой ставки:

• повышает спрос на первичную недвижимость;
• улучшает покупательскую способность населения благодаря дешевым кредитам;
• ускоряет рост компании за счет экономически привлекательных M&A-сделок.

В 2025―2026 годах мы прогнозируем среднегодовой рост выручки GloraX на 37% при условии, что средний показатель у других публичных застройщиков находится на уровне 8%.

Экспертиза в ленд-девелопменте — одна из главных причин роста

Компания обладает уникальной экспертизой в ленд-девелопменте: застройщик приобретает земельные участки без разрешительной документации, а затем преобразует их в землю, пригодную для строительных работ. Это позволяет повышать рентабельность бизнеса.

По итогам 2023―2024 годов скорректированная EBITDA составила около 21% ― на 1,6 п.п. выше среднего у других девелоперов, а в первом полугодии 2025-го она выросла уже до 25,7%.

Оценка акций

Сейчас бумаги компании торгуются на уровне 3,6х, что, на наш взгляд, недостаточно с учетом более высоких ожидаемых темпов роста выручки и выгодной рентабельности.

4. МТС

Мы ожидаем, что при смягчении монетарной политики основными драйверами роста для МТС станут финтех и реклама.

Снижение ключевой ставки:

• сделает кредиты и рассрочки доступнее, а процент по платежам — ниже;
• поддержит потребительский спрос;
• увеличит бюджеты на маркетинг у рекламодателей.

Дополнительный стимул росту акций способен придать вывод на биржу нетелеком-активов (MTC Digita, шеринговый сервис Юрент), но это произойдет только при снижении ставки.

5. Ростелеком

В условиях снижения ключевой ставки основными факторами роста для Ростелекома станут цифровые сервисы и мобильный сегмент.

Снижение ключевой ставки:

• снижение ключевой ставки уменьшает финансовые расходы компании;
• за счет более дешевых заимствований может вырасти чистая прибыль;
• рост прибыли создает потенциал для увеличения дивидендов.

Мы ожидаем, что катализатором для роста котировок Ростелекома может стать вывод на публичный рынок цифровых активов, в частности РТК-ЦОД и Солар. При уменьшении ставки допускаем появление новостей об ожидаемых IPO.

Оценка акций

В портфеле провайдера присутствуют две группы акций: обыкновенные и привилегированные. Сейчас они торгуются практически по одинаковой цене (первые дороже вторых на 2%), но у обыкновенных выше ликвидность. С точки зрения инвестиций:

• обыкновенные бумаги быстрее растут при успешном развитии компании;
• привилегированные акции сохранят стабильность дохода и предоставят приоритет в выплатах;
• их сочетание снизит волатильность вашего портфеля.

Что важно для инвестора

Сейчас рынок акций выглядит слабо, но в 2026 году ситуация может измениться. Главный фактор — ожидаемое снижение ставки. Когда она идет вниз, инвесторы начинают активнее покупать бумаги, а компании со временем показывают более сильные результаты.

Дополнительную поддержку может оказать более слабый рубль — это поможет экспортерам и улучшит общую картину по прибыли. Но эффект не будет мгновенным. Скорее всего, заметное оживление начнется ближе к середине 2026 года.

Принимая во внимание все нюансы рынка, мы рекомендуем приобретать акции компаний, которые:

• имеют стабильные финансовые показатели;
• сохранили рост даже при высоких ставках и замедлении экономики.