Заседание ЦБ. Каким будет снижение?

Завтра пройдет очередное заседание ЦБ, где будет решаться вопрос по ключевой ставке.

Перед прошлым заседанием данные были не очень, но сейчас все выглядит гораздо лучше. Уже две недели мы видим околонулевую инфляцию, а базовый индекс цен в марте составил 4,8% SAAR (при конечной цели регулятора в 4%).

Инфляционные ожидания тоже немного снизились — 12,9% против 13,4% месяцем ранее. Это очень капризный показатель, который отражает скорее внутреннее восприятие, чем экономические реалии… но регулятор на него зачем-то ориентируется :)

Хотя лучше бы он смотрел на экономику, в которой творится полный швах. Так в январе-феврале ВВП упал на 1,8%, хотя сам ЦБ ожидал рост на 1,6%. То есть, уже никакая бюджетная накачка не может скрыть ее переохлаждение.

Это охлаждение уже дошло и до потребительского сектора. Считается, что «люди будут есть всегда», но тем не менее трафик в Пятерочке упал на 1,7%. В непродуктовом ритейле дело обстоит еще хуже — в 1 квартале у Хэндерсона выручка выросла всего на 4%.

При этом сам же ЦБ заявляет, что в инфляции виноват не только спрос, но и низкое предложение. А как его расширить, если кредиты настолько дороги, что бизнес их просто не тянет? Но на этот вопрос регулятор не ответит, ведь это «не в его компетенции» :)

Если же смотреть на «умные деньги», то они закладывают снижение ставки на 0,5%. Но это базовый сценарий, потому что процентные свопы сейчас на уровне 13,84% — то есть, рассматривается и более серьезный шаг (снижение на 1%).

А таком случае на рынок должен прийти долгожданный позитив :) И бенефициарами станут компании с умеренным долгом — МТС, Ростелеком, Норникель, Магнит и т.д. Ну и не забываем про банки, маржа которых еще больше разожмется.

В общем, если в марте я был скептиком, то сейчас настроен более оптимистично. Ведь мы пришли к тому, что лекарство (высокая ставка) оказалось страшнее самой болезни (инфляции). И спасать нужно уже самого пациента (экономику).