Опубликованный отчет BLS за февраль стал «холодным душем» после сильных данных за январь. Кратко – в феврале в экономике число рабочих мест сократилось на 92 тыс (первое сокращение за 4 месяца) по сравнению с консенсус-прогнозом (предполагавшим их прирост на 59 тыс) и приростом на 126 тыс в январе. Основная причина – сокращение рабочих мест в отрасли, обеспечивавшей в последнее время их основной прирост – здравоохранении (-28 тыс против +77 тыс в январе). Это временное сокращение, связанное с отражением в статистике забастовок в отрасли. Однако рабочие места сокращались и во многих других отраслях (промышленность, транспорт и складирование, информационные услуги, федеральное правительство).
Данные по приросту рабочих мест за декабрь и январь пересмотрены в сторону понижения, суммарно на 69 тыс. В среднем за 3 месяца в американской экономике было создано всего 6 тыс рабочих мест (по сравнению с 77 тыс годом ранее).Безработица в феврале повысилась до 4,4% против 4,3% в январе (рынок не ожидал изменений). Впрочем, по историческим критериям она остается невысокой. Одновременно прирост средней почасовой оплаты труда (один из индикаторов инфляционного давления) остался на повышенном январском уровне (0,4% м/м), а в годовом выражении немного повысился - до 3,8% г/г против 3,7% г/г в январе (рынок не ожидал изменений).
Таким образом, данные по рынку труда оказались значительно слабее ожиданий, хотя сокращение рабочих мест отчасти связано с временным и обратимым фактором (забастовки). Одновременно растут инфляционные риски со стороны цен на энергоресурсы из-за конфликта на Ближнем Востоке (котировки Brent превысили $90/барр) и их влияния на внутренние цены в США. Это добавляется к уже повышенной относительно цели ФРС инфляции вследствие тарифной политики Трампа.
В случае дальнейшего устойчивого повышения цен на нефть возможно негативное влияние шока предложения как на показатели инфляции, так и на экономическую активность и рынок труда (из-за снижения покупательной способности населения, роста производственных издержек и увеличения волатильности на финансовых рынках). Отчет вызвал снижение на фондовом рынке из-за возросших опасений стагфляции. В этих условиях пока ФРС, скорее всего, постарается держать паузу до прояснения нового баланса рисков, а в отношении дальнейшего курса неопределенность возрастает. Ближайшее заседание ФРС состоится 18 марта и котировки фьючерсов на CME с вероятностью около 95% оценивают сохранение ставки в текущем диапазоне 3,5-3,75%. На фоне слабых данных по рынку труда ожидания рынка по снижению ставки ФРС немного сместились «влево» (от осени к июлю), основным сценарием для рынка остается от 1 до 2 снижений ставки до конца года.
Но нельзя исключить и отсутствие снижений процентной ставки до конца года, и даже ее повышения, если конфликт на Ближнем Востоке затянется и приведет к дальнейшему росту цен на нефть, которые сохранятся в течение длительного времени (рисковый сценарий Bloomberg Economics, в котором цены на нефть растут примерно до 108 долларов за баррель и сохраняются на таком высоком уровне до четвертого квартала текущего года). По прогнозу BE, это добавило бы к инфляции в США 0,8 п.п. до конца года, закрепив ее выше 3% при цели ФРС 2%. Тогда ФРС придется выбирать между рисками для инфляции и занятости, оценивать преходящий или устойчивый характер повышенной инфляции. Однако здесь ситуация крайне неопределенная, с учетом предстоящей в мае замены председателя ФРС Дж. Пауэлла на номинированного Д. Трампом кандидата К. Уорша и настойчивых требований американского президента к ФРС существенно снизить процентные ставки.
Число рабочих мест в частном секторе снизилось в феврале на 86 тыс., в государственном - сократилось на 6 тыс. Заметное сокращение занятости в феврале произошло в здравоохранении (на 28 тыс.), в промышленном (на 12 тыс.) и в транспортно-складском секторе (на 11 тыс.), а также в информационной отрасли (на 11 тыс.). Число служащих в структурах федерального правительства снизилось на 10 тыс. Занятость в сфере социальной помощи продолжает расти (9 тыс.),
Данные по росту числа рабочих мест в январе пересмотрены до 126 тыс. со 130 тыс. В декабре, по пересмотренным данным, показатель пересмотрен до сокращения на 17 тыс., тогда как ранее сообщалось о росте на 48 тыс.
Прирост рабочих мест по месяцам, тыс.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба