Совкомфлот в пятницу, 13 марта, опубликует финансовые результаты за IV квартал 2025 г.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
По нашему мнению, после сезонно слабого III квартала результаты за IV квартал могут быть лучше. Однако относительно IV квартала 2024 г. (г/г) цифры опять снизятся, как и в предыдущие кварталы 2025 г.
• Долларовая выручка на основе тайм-чартерного эквивалента, по нашим оценкам, снизилась на 5% г/г, примерно до $297 млн.
• Скорректированная прибыль до налогов, процентов и амортизации (EBITDA), по нашим оценкам, сократилась на 19% г/г, до $154 млн.
• Вместе с тем могут быть как позитивные, так и негативные сюрпризы, связанные с единовременными факторами (резервы, списания и прочее).
Под давлением санкций. Результаты ухудшаются вследствие санкций января 2025 г. Нам непросто моделировать при отсутствии данных, поскольку компания не раскрывает эффект санкций.
Часть танкерного флота оказалась более уязвима к ограничениям, а суда на внутренних маршрутах (каботажные перевозки) — либо менее подвержены санкциям, либо вообще не попали под их влияние.
И все же ситуация, когда значительное количество кораблей находится под ограничениями, достаточно сложная. Простаивающие корабли несут издержки и не зарабатывают на фрахте. Отсюда — падение выручки и прибыли.
Пока сохраняем «Негативный» взгляд на Совкомфлот. Результаты ожидаем слабыми в сравнении с 2024 г. При этом допускаем, что возможна постепенная дозагрузка танкеров Совкомфлота — это послужит фактором поддержки для компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба