В 2025 году заметно выросло число дефолтов по корпоративным облигациям. В Банке России обратили внимание на высокую долю розничных инвесторов в проблемных бумагах
Особенностью 2025 года стало большое количество розничных инвесторов, которые были затронуты дефолтами. Вложения населения в облигации эмитентов , которые впервые допустили дефолт в 2025 году, составили ₽22 млрд, или 45% от общего объема в обращении данных бумаг. Такую статистику привел Банк России в аналитическом материале «Обзор финансовых инструментов за 2025 год».
Как отметили в ЦБ, в последний раз такая высокая доля розничных инвесторов в проблемных бумагах была зафиксирована в 2022 году при значительно меньшем объеме вложений — ₽8 млрд.
При этом сделки с проблемными бумагами на Московской бирже в 2025 году заключали 163 тыс. физических лиц (годом ранее — 48 тыс.), а большинство рассматриваемых бумаг были доступны неквалифицированным инвесторам.
По оценке Банка России общий объем обязательств (облигаций и ЦФА в обращении) у эмитентов, которые впервые допустили дефолт, в 2025 году составил ₽55 млрд, что вдвое выше, чем в 2024 году, но при этом ниже уровня 2023 года. Примечательно, что в отличие от предыдущих лет дефолты стали менее концентрированными: доля крупнейшего дефолтного эмитента снизилась до 26% (42% в 2024 году и 95% в 2023 году). Основной объем проблемных обязательств приходился на эмитентов из отраслей строительства, недвижимости, финансов и оптовой торговли.
Также в материале отмечается, что в 2025 году выросло число дефолтов эмитентов, имеющих кредитный рейтинг . Почти 40% общего объема проблемных обязательств — это облигации двух эмитентов, которые на момент дефолта имели рейтинг «BBB».
«Дефолт эмитентов с таким достаточно высоким рейтингом от российского рейтингового агентства произошел впервые. Реакция рынка облигаций на события технического дефолта была оперативной: резкий рост доходностей по бумагам данных эмитентов происходил либо в тот же день, либо на следующий. В ряде случаев доходность начинала расти за несколько дней до планируемой выплаты, если участники рынка сомневались в платежеспособности компании», — следует из документа.
В начале декабря 2025 года транспортно-логистическая компания «Монополия» допустила технический дефолт по погашению выпуска облигаций, что стало первым случаем неисполнения обязательств по облигациям среди эмитентов так называемого инвестиционного рейтинга (рейтинговой группы ВВВ- и выше) после дефолта эмитента ФПК «Гарант-Инвест» в середине марта 2025 года.
Данное событие спровоцировало заметные распродажи в облигациях ряда эмитентов с рейтингом А и ниже, основными держателями которых выступают розничные инвесторы.
Подводя итоги, в Банке России подчеркнули, что в 2026 году кредитные риски, вероятно, останутся на повышенном уровне с учетом налоговых новаций и сохранения жестких денежно-кредитных условий. Компаниям предстоит рефинансировать значительный объем облигаций, но в целом кредитное качество компаний остается приемлемым.
Ранее зампред ЦБ Алексей Заботкин в интервью Радио РБК поделился, что в 2026 году некоторые эмитенты будут продолжать сталкиваться со сложностями с обслуживанием облигационного долга, однако в Банке России не ожидают массовой волны дефолтов.
«Какого-то системного ухудшения кредитного качества, которое бы создавало риски для нормального функционирования финансовой системы, мы не ожидаем», — сказал зампред ЦБ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба