В обзоре анализируем реакцию мировых валют на геополитический шок и возможные сценарии дальнейшего движения.
Обзор будет полезен инвесторам, которые следят за валютными рисками портфеля и хотят понимать, какие факторы будут определять движение рынка в ближайшие недели.
Рубль
Российский рубль продолжил ослабляться на фоне приостановки продаж валюты в рамках бюджетного правила, несмотря на резкий рост цен на нефть.
Биржевой курс рубля к юаню завершил неделю на уровне 11,65 руб./юань.
Официальный курс рубля к доллару, установленный Банком России, составил 80,2 руб./долл.
Официальный курс рубля к евро, установленный Банком России, — 92,0 руб./евро.
Цены на российскую нефть на фоне эскалации на Ближнем Востоке продолжили расти и уверенно превысили $70 за баррель, протестировав максимумы с 2024 года. Это должно привести к увеличению предложения валюты на внутреннем рынке — однако в большей степени уже в апреле из-за стандартного лага между динамикой нефтяных котировок и конверсией экспортной выручки.
При этом предложение валюты со стороны Минфина России с 6 марта фактически исчезло с рынка. Этот фактор ослабления рубля может сохраняться до середины апреля и потенциально добавить 6–7% к курсам начала марта.
Дальнейшая динамика рубля будет зависеть от параметров обновленного бюджетного правила, развития конфликта на Ближнем Востоке и уровня стабилизации цен на нефть.
Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:
Мы допускаем, что на текущей неделе рубль будет торговаться в диапазоне 11,5–11,9 руб./юань и 79–83 руб./долл.
Мировые валюты
На минувшей неделе драйверы валютного рынка оставались неизменными. Конфликт на Ближнем Востоке уже вторую неделю подряд способствует укреплению доллара по отношению к другим мировым валютам.
Пара EUR/USD достигла минимумов с июля прошлого года — 1,142 (-0,9% н/н).
Пара USD/CNY завершила неделю у отметки 6,897 (-0,3% н/н).
Новый импульс роста нефтяных цен (Brent вернулась к уровням выше $105 за баррель) оказывает давление на экономику еврозоны и влияет на ожидания по денежно-кредитной политике ЕЦБ и ФРС.
За последнюю неделю рынок существенно пересмотрел ожидания по снижению ставки ФРС в более консервативную сторону. Вероятность июльского снижения сократилась с 60% до 40%, сентябрьского — с 70% до 50%.
В текущих условиях макроэкономические релизы отходят на второй план. Данные по инфляции в США за февраль (CPI), хотя и не показали ускорения (показатель остался на уровне 2,4% г/г), уже выглядят менее актуальными.
При этом цены на бензин демонстрируют заметный рост: с 28 февраля средняя цена увеличилась более чем на 20%, до $3,7 за галлон (около $1 за литр).
Это может отразиться как в оперативных индикаторах, так и в отчете по мартовской инфляции, который будет важен для апрельского заседания ФРС.
С учетом этих факторов рынки начали закладывать смягчение политики ФРС лишь в октябре. Ситуация для американского регулятора осложняется и замедлением экономического роста. Пересмотренная оценка роста ВВП США за IV квартал 2025 года составила 0,7% кв/кв в годовом выражении (против 1,4% в предварительной оценке), что усиливает риски стагфляционного сценария. Кроме того, затяжной характер военных кампаний может оказать дополнительное давление на экономическую динамику в первой половине года.
Пока признаки деэскалации вокруг иранского вопроса отсутствуют, доллар, вероятно, будет выглядеть более устойчиво по отношению к евро, несмотря на макроэкономические риски для экономики США.
Максим Стаханов, младший аналитик Т-Инвестиций:
На текущей неделе состоятся заседания ФРС и ЕЦБ, и ожидаемая осторожность в риторике руководителей обоих регуляторов может продолжить оказывать давление на евро.
Мы ожидаем движение пары EUR/USD в диапазоне 1,135–1,145, а пары USD/CNY — в диапазоне 6,88–6,93.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба