Исторически сложилось так, что нефтяные шоки оказывали ограниченное непосредственное влияние на цены драгоценных металлов, и обычно сохранялась тенденция изменения цен, существовавшая до нефтяного шока. Однако влияние на экономику в целом может сказаться на ценах на металлы. Два нефтяных шока в 1970-х годах произошли во время бычьего рынка драгоценных металлов, и цены продолжали расти после нефтяных шоков, но достигли пика и изменили курс, как только экономика США вошла в рецессию. Война в Персидском заливе в 1990 году произошла во время падения цен на драгоценные металлы, и эта тенденция сохранялась, поскольку война совпала с рецессией. Однако вторжение России в Украину в 2022 году и война в Ираке в 2003 году произошли через два года после рецессии, и экономика в целом всё ещё укреплялась, поэтому за нефтяным шоком не последовала рецессия.
Вызовет ли нефтяной шок рецессию? Рецессия окажет более негативное влияние на цены платиновых металлов (#PGM – #палладий и #платина) и на #серебро, чем на #золото, из-за их более широкого промышленного использования. Учитывая экономические потрясения последних 12 месяцев, рост ВВП США остаётся стабильным, но ситуация выглядит неустойчивой, поскольку данные по занятости неутешительны, хотя уровень безработицы остаётся стабильным. Рост цен на энергоносители приведёт к повышению цен для предприятий и потребителей, которые и без того испытывают трудности с оплатой жизни. С момента последней рецессии прошло уже шесть лет. Типичные экономические циклы длятся пять-шесть лет, что повышает риск скатывания экономики в рецессию, которая, в свою очередь, снижает цены на драгоценные металлы.
Нефтяной шок приостановил ожидания снижения процентных ставок в США. Рынки скорректировали вероятность снижения процентных ставок после резкого скачка цен на нефть, который, как ожидается, приведёт к росту инфляции. Прогнозы рынка на декабрьское заседание ФРС (в 2026 году) теперь показывают, что наиболее вероятным является одно снижение ставки, а вероятность одного снижения или отсутствия изменений резко возросла, в то время как вероятность двух или более снижений резко упала. Данные по занятости указывают на дальнейшее снижение ставок: отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе показал потерю 92 000 рабочих мест в феврале, а данные за предыдущие месяцы были пересмотрены в сторону понижения, в то время как уровень безработицы в феврале вырос до 4,4%.
Изменение правил, введённое индийскими регуляторами, позволяет расширить инвестиции в золото и серебро. Новые правила, объявленные Комиссией по ценным бумагам и биржам Индии, разрешают фондам акций инвестировать до 35% своих активов в золото и серебро. Как минимум, новое правило может позволить фондам хранить неинвестированные средства в золоте, а не в наличных деньгах, чтобы избежать девальвации валюты. Индия является второй по величине страной-потребителем золота и ведущей страной по производству серебряных ювелирных изделий и посуды. Традиционно индийцы инвестировали в физический металл, но #ETF в Индии становятся всё более популярными, и по состоянию на январь фонды хранили более 110 тонн золота.
В то время как цена на серебро стабилизировалась, инвесторы в ETF сокращали свои вложения. Глобальные запасы серебра в ETF на прошлой неделе снова снизились на 6 млн унций до 817 млн унций по сравнению с 863 млн унциями в начале года. Январь обычно является сильным месяцем для продаж серебряных монет в США, и этот год не стал исключением: Монетный двор США продал более 4,8 млн унций. Продажи также обычно снижаются в феврале, и в этом году ситуация повторилась, хотя на уровне 1,7 млн унции они достигли самого высокого уровня за пять лет.
Чистая длинная позиция по фьючерсам на серебро на COMEX, принадлежащая некоммерческим организациям, в начале марта выросла до 116,7 млн унций с 111,3 млн унций, поскольку цена восстановилась. 6 марта CME Group снизила требования к марже для фьючерсов на драгоценные металлы, уменьшив маржу по серебру с 18% до 14% и по золоту с 9% до 7%. Цена на серебро вернулась в зону поддержки около $ 80 за унцию. Если этот уровень будет пробит, цена может протестировать предыдущие минимумы на отметках $ 72 и $ 64 за унцию.
В спросе на PGM, компания Toyota демонстрирует, что европейские целевые показатели по выбросам CO2 могут быть достигнуты не только с помощью аккумуляторных электромобилей (BEV), но и с помощью гибридных автомобилей (HEV и PHEV). Целевой показатель Toyota Group на 2025-2027 годы составляет 95 г/км CO2, и к январю 2026 года компания достигла 94 г/км CO2. Доля BEV в Toyota Group в январе 2026 года составила всего 7%, что указывает на роль эффективных легковых автомобилей с двигателями внутреннего сгорания (ДВС) и гибридными силовыми установками (с автокатализатором на основе платиновых металлов) в сокращении выбросов CO2 от автотранспорта.
Компания Tesla, производящая только BEV с нулевым уровнем выбросов, накопила значительное количество квот на выбросы CO2 и уже несколько лет управляет крупным европейским пулом, где другие автопроизводители покупают часть квот Tesla, чтобы компенсировать излишки, исходя из собственных продаж. Toyota, Stellantis и Subaru были в пуле Tesla в 2025 году, но не присоединились к нему в 2026 году.
Stellantis Group превышает целевой показатель выбросов CO2 на 8 г/км, поэтому ей, возможно, потребуется купить часть квот, или же она сможет скорректировать структуру производства силовых агрегатов, немного увеличив долю гибридных и электромобилей, чтобы оставаться ниже целевого показателя выбросов CO2 и избежать штрафов. Ford, Mazda, Honda и Suzuki также были в пуле Tesla в 2025 году и уже объявили о планах присоединиться к нему в 2026 году, что явно необходимо для Ford и Suzuki, учитывая разрыв в целевом показателе выбросов CO2 в 13 г/км.
Ожидается, что #иридий и #рутений (а также платина) выиграют от новой, благоприятной законодательной базы для водородных проектов в Германии. Закон об ускорении развития водородной энергетики был принят в конце февраля, и водородная инфраструктура теперь классифицируется как представляющая первостепенный общественный интерес. К соответствующим областям, охватываемым законом, относятся широкий спектр инфраструктуры, включая крупномасштабные электролизёры, производство водорода из биогенных источников и импортные терминалы для водорода и его производных, таких как аммиак и метанол. Земля Баден-Вюртемберг также объявила конкурс на финансирование проектов по производству «зелёного» водорода на сумму 50 млн евро для поддержки промышленных потребителей, которые не могут подключиться к планируемой сети трубопроводов страны.
В Испании компания Moeve приняла окончательное инвестиционное решение по проекту производства экологически чистого водорода мощностью 300 МВт в Андалусии, финансируемому государством в размере 303 млн евро. Ожидается, что технология электролиза с протонообменной мембраной (Ir, Ru, Pt) составит 25% от первого этапа проекта, с планами по созданию электролизёрных мощностей мощностью 2 ГВт на двух площадках в Андалусийской долине зелёного водорода. Цены на микроэлементы продолжили расти на прошлой неделе, подняв цены на рутений и иридий до новых максимумов. Рутений больше не является самым дешёвым микроэлементом, поскольку его цена превысила цену палладия.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба