Главное
• Рубль сильно падает и достигает полугодовых минимумов — доллар уже выше 81, а юань дороже 11,8. Что случилось с нацвалютой в 2026 — лидером укрепления 2025?
• На товарном рынке: волатильная нефть Brent отскочила от $100 до $103; золото прокалывало $5000, но выкупилось; газ NG упал на опорные $3 — технически и спекулятивно интересно.
В деталях
Рубль продолжает быстро дешеветь. В прошлом году нацвалюта — абсолютный чемпион среди всех мировых валют по темпам укрепления, более +20%. Да и в январе курс рубля еще обновлял трехлетние максимумы. Но с приходом весны все резко изменилось: курсы инвалют стали быстро наверстывать упущенное — доллар с зимнего дна из-под 76 разогнался над 81, или почти +7%, юань недавно был дешевле 11, а теперь у 11,85, или около +8%, а евро пока не дотягивает до 93 из-за крепости глобального доллара DXY и слабости EUR/USD.
Факторы разворота курсов инвалют:
• С прошлого года ставка ЦБ снизилась на 5,5 п.п., и есть основания для секвестра до 15%. В эту пятницу ждем очередные -50 б.п. на фоне замедления темпа роста инфляции и анонса сокращения расходов бюджета. Фактор удешевления кредита позволит экспортерам сократить вынужденные продажи валюты для покрытия рублевых издержек, а импортерам станет проще фондироваться. Летом ставка ЦБ может быть на 14%, а к концу года — 12%. Предложение валюты постепенно уменьшается, а спрос на валюту под импорт восстанавливается.
• В конце зимы Минфин анонсирует корректировку бюджетного правила, а с марта обнуляет все продажи валюты на рынке через ЦБ. Это снижает общее предложение валюты на рынке в несколько раз. Меньшие продажи при усилении покупок — причина роста курсов инвалют.
• В начале года ставки китайской ликвидности были нулевые, а теперь выше 13%. Ощущается некоторый дефицит, а это драйвер покупки валюты по все более высоким котировкам.
• Сырье взлетело на фоне ближневосточного конфликта, и кто-то поспешил сделать вывод о положительном влиянии на рубль — рано. Конечно, для сырьевой нацвалюты это важно, но не сразу — есть временной лаг между отгрузкой и оплатой, есть и спред российской смеси с эталонами. Приток валюты от экспорта может увеличиться через месяц, а пока сырьевой фактор никак не мешает активным трейдерам для игры на повышение в курсах инвалют.
По технике:
• Пара USD/RUB уже за 81, а сигнал к активному росту пришел в конце февраля на фоне прорыва долгоиграющей нисходящей линии — выпадало на 77. План возврата курса на круглые 80 в течение марта уже отработан. Промежуточное сопротивление на 82, до него теперь процент. Целевые годовые — на 85. В ближайшие дни после ралли и на фоне выхода в зону сопротивлений вероятен рост волатильности курса и даже спекулятивная фиксация. Поддержка — психологические 80.
• Курс юаня почти 11,85. Месяц назад было ниже 11. Тактическая идея заключалась в подборе инструмента под круглым уровнем с перспективой к 11,5 в рамках марта и на 11,8 до конца весеннего сезона. Оперативно отработаны все уровни. Годовые CNY/RUB — за 12.
• По евро — отставание от иных валют связано с динамикой глобальных валютных курсов, среднесрочно и долгосрочно ожидается ускорение EUR/RUB к 95 и 100 соответственно.
Инструменты. В работе используются валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба