Сначала утром все драгметаллы (ДМ) резко падали на открытии азиатских рынков и во фьючерсах на ДМ на торгах на GLOBEX - электронной круглосуточной платформе CME Group, а также на спотовых рынках в понедельник. Утром падение цен на #золото и #серебро достигало -7% и более, вплоть до -11%. Золото торговалось ниже $ 4200 и почти дошло до $ 4100 за унцию. Серебро опускалось ниже $ 62. Была паника на всех азиатских фондовых биржах.
Президент Трамп в субботу выдвинул 48-часовой ультиматум, пообещав, что «Соединённые Штаты Америки нанесут удар и уничтожат их различные электростанции». В ответ иранский режим заявил, что водный путь будет полностью перекрыт и не будет открыт до тех пор, пока не будут полностью восстановлены все повреждённые иранские электростанции. Любая региональная компания с американскими акционерами или капитальными связями также будет считаться законной целью, как и вся энергетическая, информационно-технологическая и опреснительная инфраструктура в регионе. «Всё готово к великому джихаду с целью полного уничтожения всех экономических интересов Америки», — говорится в заявлении Центрального штаба Хатам аль-Анбия, высшего оперативного военного командования Ирана.
А затем Дональд Трамп заявил, что США прекращают удары по энергетической инфраструктуре Ирана на 5 дней после «удачных» переговоров. И на этом весь пипл воспрял духом, и все ДМ начали откатываться до почти вчерашних уровней. Однако затем штаб ВС Ирана заявил: «Отступление нечистого президента Америки от ударов по электросетям Ирана - результат страха перед перспективой уничтожения имущества арабов и Израиля». А пресс-секретарь Комиссии по национальной безопасности и внешней политике Ирана Ибрагим Резаи: «Битва продолжается… и это очередное поражение для дьявола. Трамп и США в очередной раз потерпели поражение».
И далее Clash Report: «Иранские СМИ, близкие к КСИР, заявляют, что никаких переговоров между Ираном и США не было, а Трамп «отступил из-за страха перед ответными действиями» Тегерана». На этом фоне цены на ДМ вновь начали снижаться. И опять - неопределённость, так что высокая волатильность на всех рынках - тренд на ближайшие недели, пока не будет ясности с этой войной на Ближнем Востоке. На момент публикации (21:45 МСК) цены такие:
Стоит отметить, что в нынешней парадигме всё может измениться в мгновение ока (физически моргание ока длится от 100 до 400 миллисекунд, что достаточно для интрадей трейдеров изменить свои предпочтения в электронной торговле). «Фактор Трампа», однако...
Heraeus Metals Germany GmbH & Co. & SFA (Oxford) Ltd опубликовали очередной еженедельный обзор.
Как отмечается в обзоре, золото продолжает коррекцию с январского пика, поскольку рынки пересматривают ожидания относительно дальнейшей политики ФРС. Серебро остаётся крайне волатильным, при этом приток средств от розничных инвесторов усиливает как рост, так и падение цен. В группе платиновых металлов (#PGM) #платина удерживается выше ключевого уровня поддержки на фоне роста заказов на грузовики в США, в то время как #палладий ослабевает из-за роста затрат на добычу и ослабления импульса.
Геополитика и война на Ближнем Востоке доминируют в новостях, но цена на золото продолжает снижаться после крайне перекупленного уровня конца января. Необходимо оценить масштабы недавней распродажи. Цена на золото составляла $ 2625 за унцию в начале 2025 года и $ 4319 за унцию в начале 2026 года, что составляет рост на 65%, что является значительным показателем для актива, обычно отличающегося низкой волатильностью и считающегося защитным активом.
Дневной индекс относительной силы (RSI) достиг 93 в конце января, что указывало на крайнюю перекупленность золота, поэтому период консолидации был неизбежен. Несмотря на снижение на прошлой неделе, цена на золото всё ещё выросла на 6% в этом году и на 75% с начала 2025 года, хотя этот рост может быть ещё больше нивелирован, если цена упадёт ниже уровня поддержки, зафиксированного на самом низком уровне закрытия в феврале — $ 4403 за унцию.
На прошлой неделе ФРС США сохранила процентные ставки на прежнем уровне. Это было ожидаемо, и прогнозы членов комитета по ставкам по-прежнему указывают на возможность снижения в конце этого года. В ходе обсуждений некоторые члены комитета предположили, что повышение ставки может быть уместным. У ФРС и инфляции в последнее время сложилась неблагоприятная история, поэтому можно было бы ожидать, что на этот раз им будет уделено больше внимания.
Однако за последнюю неделю произошли значительные изменения во взглядах рынка на будущее процентных ставок в США: теперь наибольшая вероятность сохранения ставок без изменений в этом году, за ней следует снижение ставки на одно, а вероятность более чем одного снижения значительно ниже. Возможно, рынок считает, что если в конечном итоге рост цен на энергоносители приведёт к замедлению роста ВВП, это сделает смягчение денежно-кредитной политики более вероятным.
Вероятность изменения процентных ставок на декабрьском заседании ФРС в 2026 году
Согласно анализу, опубликованному Банком международных расчётов (BIS), поведение розничных инвесторов усугубило рост и последующее падение цен на серебро и золото. Сильный рост цен на серебро и золото, а затем их резкое падение указывают на приток средств от розничных инвесторов, а также на усиливающее воздействие вынужденных продаж со стороны #ETF с кредитным плечом, инвесторов, следующих за трендом, таких как консультанты по товарной торговле, и динамики маржинального кредитования. Розничные инвесторы были основным источником притока средств в ETF на серебро и золото в течение нескольких месяцев до достижения ценами пика, в то время как институциональные инвесторы сократили свои позиции.
Инвесторам сейчас приходится сталкиваться с гораздо большей волатильностью, чем обычно, на рынке серебра и золота, и может потребоваться некоторое время, чтобы ценовые ожидания скорректировались. Цена на серебро резко упала на прошлой неделе, при этом уровень поддержки для покупателей находился ниже $ 70 за унцию. Если этот уровень поддержки будет пробит, следующая область поддержки может составлять $ 45-55 за унцию.
В феврале в США количество заказов на большегрузные автомобили подскочило до 47200, увеличившись на 47% по сравнению с предыдущим месяцем (источник: FTR). Резкий рост заказов в прошлом месяце привёл к увеличению на 4% в годовом исчислении в течение сезона заказов сентябрь-февраль 2026 года. 2025 календарный год оказался неудачным для продаж большегрузных автомобилей, с падением на 13%, что неудивительно, учитывая неопределённость, связанную с тарифами.
Экономика США продолжает расти, а условия на рынке грузоперевозок улучшаются благодаря росту ставок, объёмов и загрузки перевозок. Первоначальный импульс стал обнадёживающим началом для возможного восстановления годовых продаж, но для улучшения ситуации необходимо, чтобы он удержался на фоне скачка цен на топливо.
Цена топлива в США
Цена на платину остаётся выше минимумов начала февраля, но если этот уровень будет пробит, то следующая зона поддержки находится в районе $ 1700 за унцию. Цена на палладий оказалась ниже цены на платину и упала ниже минимумов января и конца декабря, а сейчас вернулась к уровню начала декабря.
Рост затрат приведёт к снижению прибыли горнодобывающих компаний, полученной благодаря высоким ценам на PGM. На фоне высоких цен на корзину PGM, обеспечивающих более высокую маржу для горнодобывающих компаний, базовые операционные издержки, вероятно, вырастут в этом году. Стоимость электроэнергии увеличится, поскольку Eskom с 1 апреля 2026 года повысит тарифы для прямых потребителей на 8,76%. По оценкам, затраты на электроэнергию составят 10-20% от себестоимости, в зависимости от метода добычи.
Кроме того, более высокие цены на нефть приведут к повышению цен на дизельное топливо, используемое для заправки грузовиков, генераторов и другого оборудования, а также к увеличению стоимости расходных материалов и других товаров. Затраты на рабочую силу могут составлять до половины себестоимости в традиционной горнодобывающей промышленности, и они также растут, как правило, на 6,3-6,6% в год у южноафриканских производителей. В совокупности эти факторы повысят требования к инвестициям в проекты, особенно если цены на PGM продолжат снижаться после достижения своих максимумов.
Стоимость электроэнергии для горнодобывающей промышленности в Южной Африке
P.S. Как я уже писал ранее, в США штаты оспаривают решение Трампа об отмене основных положений американских климатических норм. Двадцать три штата, во главе с управляемыми демократами Нью-Йорком и Калифорнией, а также 14 городов и округов подали в четверг иск против администрации президента Дональда Трампа с целью отменить её решение об аннулировании научного заключения правительства, лежащего в основе американских климатических норм, сообщила Генеральная прокуратура Нью-Йорка.
В судебном иске, поданном против Агентства по охране окружающей среды (EPA) в Апелляционный суд США по округу Колумбия, оспаривается принятое в прошлом месяце решение агентства отменить заключение правительства от 2009 года о том, что изменение климата угрожает здоровью человека и окружающей среде. Трамп назвал изменение климата мистификацией, несмотря на научные доказательства. В числе тех, кто подал в суд на EPA, также Американские Виргинские острова и губернатор Пенсильвании Джош Шапиро.
В иске также оспаривается принятое в прошлом месяце решение EPA об отмене федеральных правил для всех транспортных средств и двигателей, выпущенных с 2012 по 2027 модельный год, которые ограничивают выбросы парниковых газов из выхлопных труб легковых и грузовых автомобилей. К иску присоединились такие штаты, как Мичиган, Коннектикут и Вирджиния, а также города, включая Нью-Йорк, Бостон, Чикаго, Денвер и Лос-Анджелес. Коалиция экологических групп ранее подала в суд на администрацию, оспаривая отмену заключения о создании угрозы для окружающей среды.
Отмена запрета на использование ископаемого топлива — крупная отмена политики Трампа в области изменения климата — последовала за чередой сокращений регулирования и других мер, направленных на то, чтобы ограничить разработку ископаемого топлива и затормозить внедрение чистой энергии. Объявляя об отмене лицензии в прошлом месяце, Трамп назвал заключение об угрозе безопасности «катастрофической политикой эпохи Обамы, которая серьёзно подорвала американскую автомобильную промышленность и привела к росту цен для американских потребителей».
Истцы в новом судебном процессе не согласились с точкой зрения Трампа. «Вместо того чтобы помочь американцам справиться с нашей новой реальностью, администрация Трампа предпочла отрицание, отменив важнейшие меры защиты, которые лежат в основе реагирования федерального правительства на изменение климата», — заявила генеральный прокурор штата Нью-Йорк Летиция Джеймс, представительница Демократической партии.
EPA заявило, что отмена и прекращение действия стандартов выбросов для транспортных средств позволит сэкономить 1,3 триллиона долларов за 30 лет. Экологические организации заявили, что этот шаг, наряду с судебным иском администрации против калифорнийских правил о нулевом уровне выбросов парниковых газов от транспортных средств и выхлопных газов, приведёт к повышению цен на бензин на целых 9% в течение следующего десятилетия, что к 2035 году увеличит расходы на топливо для американских водителей более чем на 3 миллиарда долларов в год.
Вот такие битвы за энергоресурсы идут в правовом поле США, помимо битвы за нефть на Ближнем Востоке. Что хорошо для серебра (солнечная энергетика + потребление в электронике, в аккумуляторных авто и проч.), то плохо для PGM - возможное сокращение производства авто на ДВС. Хотя пока есть гибриды...
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба