Основным событием российского рынка корпоративного долга на прошлой неделе стало снижение ключевой ставки до 15%. Банк России в своей риторике подтвердил, что дальнейшие решения будут зависеть от устойчивости инфляционных трендов, которые могут оказаться под угрозой на фоне возросших рисков глобальной рецессии.
Геополитические события, заявления Минфина о сокращении расходов на текущий год и ужесточение с начала марта нормативов банковского резервирования для крупных заемщиков привели к расширению кредитных спредов старших рейтинговых групп.
Банк России принимал решение на фоне резкого роста юаневых ставок из-за дефицита ликвидности. Есть несколько причин, которые спровоцировали такой взлет. Подробно разобрали их и дали рекомендации инвесторам в обзоре.
Из-за снижения ключевой ставки в конце недели сократились доходности корпоративных облигаций краткосрочной группы. На этом фоне спред доходностей разных временных групп вновь перешел к сокращению.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций:
«Более мягкая риторика регулятора в отношении ставки могла бы стимулировать еще более сильное сокращение спреда доходностей, однако на фоне глобальных событий Банк России занял сдержанную позицию. Даже с учетом этого уже к концу второго квартала, по нашему прогнозу, ставка опустится до 13%».
Аукционы Минфина
Хотя Минфин уже выполнил план размещений на первый квартал, последний аукцион ОФЗ показал даже более сильный результат, нежели пара предыдущих.
Так, в прошлую среду министерство разместило облигаций на 200 млрд рублей по номиналу при спросе в 281 млрд рублей.
Минфин, вероятно, разделяет настроения рынка, связанные с потенциальным расширением дефицита на текущий год. В связи с этим ведомство пользуется благоприятной для размещений конъюнктурой, пока инвесторы ожидают дальнейшего снижения ставок.
Новости эмитентов
Евротранс
Эксперт РА снизило рейтинг эмитента до уровня ‘C’ по национальной шкале с прогнозом «под наблюдением». Решение было принято на фоне задержки по выкупу народных облигаций: по мнению агентства, это стало признаком технического дефолта. По итогу обязательства были исполнены в полном объеме.
Синара-Транспортные Машины
По выпуску 001Р-04 эмитент объявил ставку купона в 17,85% годовых. Она будет действовать до момента погашения в марте 2029-го. В случае несогласия с новой ставкой текущие владельцы бумаг могут предъявить их к выкупу, подав заявку брокеру до 25 марта включительно.
Южуралзолото ГК
Национальный расчетный депозитарий (НРД) не принял платеж ЮГК по купонному периоду, перечисленный через дочернюю компанию Соврудник для исполнения обязательств перед владельцами бумаг Южуралзолото ГК 001P-05. Причина — арест счетов ЮГК. После возврата средств от НРД, компания сообщила, что приступает к выплате дохода держателям облигаций напрямую. Однако к концу недели НРД заявил, что передача купонного дохода была исполнена в полном объеме.
ИКС 5 ФИНАНС
Эмитент объявил, что по выпуску 003P-09 проведет досрочное погашение бумаг в дату окончания 14-го купонного периода (6 апреля). Дополнительных действий от владельцев бумаг не потребуется.
Почта России
Эмитент установил ставку купона в 18,5% по выпуску БО-001Р-07 на следующие два полугодовых периода. Она будет действовать до конца марта 2027-го. Чтобы выкупить бумаги по номиналу, нужно подать заявку брокеру до 30 марта включительно.
Первичные размещения
Металлоинвест
Холдинг, специализирующийся на производстве товарного горячебрикетированного железа, начал сбор заявок для участия в первичном размещении нового рублевого выпуска с плавающим купоном. Подробнее о размещении.
ФосАгро
Крупнейший производитель фосфорсодержащих минеральных удобрений начал сбор заявок на участие в размещении рублёвых облигаций. Подробнее о размещении.
Карта рынка флоатеров и валютных облигаций
Мы проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций, чтобы инвесторам было проще выбирать подходящие для них бумаги.
Для флоатеров рассчитали эффективную премию в процентах годовых — это размер фактической надбавки над базовой процентной ставкой (к которой привязан флоатер) с учетом текущей стоимости выпуска, маржи к базовой ставке, срока до погашения и частоты выплаты купона.
Эффективные премии флоатеров (табл.)
Для валютных облигаций мы провели оценку кредитного качества эмитентов и указали среднюю доходность их выпусков к погашению. Для сравнения указали текущие средние уровни доходностей для еврооблигаций эмитентов развивающихся и развитых рынков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба