15 апреля 2010 Архив
Решение проблем Греции повлечет множество жертв, в их числе окажется и Британия…
Даже если у вас нет летнего домика в Европе, я полагаю, вы все равно напряженным и внимательным взглядом наблюдаете за тем, что происходит в Греции. Бьющиеся в предсмертных конвульсиях Афины решились "заткнуть" зияющую дыру в своем госбюджете посредством 20%-ного налогообложения той части населения, которая умудрилась "воздвигнуть" кучу пристроек к своим виллам. И вряд ли является совпадением то, что от этого пострадает множество людей, живущих за пределами "многострадального" государства: помимо британцев под "обстрел" попадут и немцы.
Германия оказалась самым ярым европейским противником расплаты за годы расточительства Греции. Несмотря на то, что настойчивые представители ЕС все-таки пришли к окончательному соглашению об оказании помощи Греции, этот план спасения по прежнему пребывает в стадии "ада разработки", как ее называют голливудские продюсеры: документы не подписали, деньги не отдали, и даже есть опасения, что "сделка" будет подорвана немецкими судами.
Греки считают, что попытаться решить проблему дефицита бюджета, воспользовавшись советом Германии, было бы безрассудным поступком, и они правы. Вроде бы более масштабная картина дает нам представление о том, что Греция сможет справиться своими силами и жить по средствам, но если получится так, что уже в скором времени эти средства "заблокируют" большую часть экономики, а налоговые поступления будут "сжиматься" с такой скоростью, что страна не сможет выплачивать даже процент по своим кредитам. К сожалению, именно этим курсом ведут Афины Германия и МВФ. Налог на виллу - безупречная "головомойка" не только потому, что он ударит по немцам, владеющих летним домом, но и по той простой причине, что греки могут оправдаться тем, что они лишь следуют приказам.
Но эта мелкая стычка скрывает за собой реальную проблему, которая заключается в том, что Греция столкнулась с кризисом, который, как правило, заканчивается дефолтом. Посудите сами: некоторым эта ситуация напоминает случай с Аргентиной на стыке столетий, другие предпочитают проводить параллели с Россией пару лет назад. В обоих случаях страну, лишившуюся доверия зарубежных инвесторов, пришлось спасать МВФ; и в обоих случаях доверие вернулось лишь на несколько недель. В конечном итоге, валюта потерпела крах, и произошел дефолт. Роланд Нэш, глава исследовательского отдела центра "Ренессанс-Капитал" в Москве, полагает, что "линчеватели" еще не приступили к "самосуду" лишь потому, что европейские правительства не такие приверженцы "честной игры", как пост-коммунистическая Россия.
Константой в этих двух примерах является то, что в течение какого-то времени стране позволяется жить не по средствам, в большинстве случаев путем накапливания долгов, причем так активно, как будто "завтра" никогда не наступит. Когда все-таки приходит это "завтра", инвесторов постигает озарение, и они осознают, что их деньги в опасности и стараются как можно скорее удрать из этого обреченного места. На сегодняшний день именно таким местом оказалась Греция: Центробанк сообщает об оттоке наличности из страны, поскольку внутренние инвесторы переводят свои счета в другие европейские страны, и бессмысленно винить и в этом, тем более что эти операции обходятся "беглецам" практически бесплатно. Исполнение правительственных мер жесткой экономии упирается в способность страны выплатить долг по 5%-ной ставке, а инвесторы требуют более 7%. Короче говоря, страна больше не в состоянии справляться со своими проблемами в одиночку. Если на одну чашу весов поместить все проблемы Греции, а на другую - помощь от ЕС и МВФ, 30 млрд. евро - лишь капля в море.
Одним из путей решения проблем может оказаться пример Британии, которая смогла ликвидировать большую часть долга, позволив своей валюте потерять четверть от ее стоимости. Если бы европейские лидеры согласились на ослабление евро, взвинтив инфляцию в Германии, возможно, удалось бы избежать как дефолта в Греции, так и коллапса единой валюты. Это позволило бы выровнять баланс между двумя странами (в Германии цены находятся на слишком низком уровне, в Греции они слишком высокие, а производители неконкурентоспособны). Опять же, загвоздка в масштабах: если стоимость евро уменьшится вдвое, немцам придется жить в условиях 14%-ной инфляции в течение 5 лет. Учитывая историю гиперинфляции в стране, это звучит политически неправдоподобно.
Напрашивается вывод: масштабы проблем Греции настолько велики, что любое решение будет очень болезненным. Хотя европейские технократы отрицают это, очень легко себе представить дефолт в Греции или, используя юридический жаргон, реструктуризацию долга.
Менее предсказуемы потенциальные последствия для всех нас. Что я знаю наверняка, так это то, что банков постигнет участь в стиле Lehman, а странам, являющимся держателями греческих гособлигаций (в основном, Швейцария, Португалия и Ирландия), придется списать немалую долю свих инвестиций. Но непрямые последствия могут оказаться еще трагичнее. Так же, как и после коллапса Lehman Brothers встал вопрос о платежеспособности всех банков, коллапс Греции привлечет внимание ко всем странам с низким госбюджетом и пристрастием к долгам.
Итак, возвращаемся к исходной точке. Каждый из нас знает, что наше правительство должно сократить дефицит и вернуть государство всеобщего благоденствия. Но та скорость, с которой Греция впадала в кризис, должна напомнить нашим политикам, что "замазывать" проблемы нехорошо. И если избиратели не осознают это в скором времени, то рынки окажутся прозорливее.
Telegraph.com
Даже если у вас нет летнего домика в Европе, я полагаю, вы все равно напряженным и внимательным взглядом наблюдаете за тем, что происходит в Греции. Бьющиеся в предсмертных конвульсиях Афины решились "заткнуть" зияющую дыру в своем госбюджете посредством 20%-ного налогообложения той части населения, которая умудрилась "воздвигнуть" кучу пристроек к своим виллам. И вряд ли является совпадением то, что от этого пострадает множество людей, живущих за пределами "многострадального" государства: помимо британцев под "обстрел" попадут и немцы.
Германия оказалась самым ярым европейским противником расплаты за годы расточительства Греции. Несмотря на то, что настойчивые представители ЕС все-таки пришли к окончательному соглашению об оказании помощи Греции, этот план спасения по прежнему пребывает в стадии "ада разработки", как ее называют голливудские продюсеры: документы не подписали, деньги не отдали, и даже есть опасения, что "сделка" будет подорвана немецкими судами.
Греки считают, что попытаться решить проблему дефицита бюджета, воспользовавшись советом Германии, было бы безрассудным поступком, и они правы. Вроде бы более масштабная картина дает нам представление о том, что Греция сможет справиться своими силами и жить по средствам, но если получится так, что уже в скором времени эти средства "заблокируют" большую часть экономики, а налоговые поступления будут "сжиматься" с такой скоростью, что страна не сможет выплачивать даже процент по своим кредитам. К сожалению, именно этим курсом ведут Афины Германия и МВФ. Налог на виллу - безупречная "головомойка" не только потому, что он ударит по немцам, владеющих летним домом, но и по той простой причине, что греки могут оправдаться тем, что они лишь следуют приказам.
Но эта мелкая стычка скрывает за собой реальную проблему, которая заключается в том, что Греция столкнулась с кризисом, который, как правило, заканчивается дефолтом. Посудите сами: некоторым эта ситуация напоминает случай с Аргентиной на стыке столетий, другие предпочитают проводить параллели с Россией пару лет назад. В обоих случаях страну, лишившуюся доверия зарубежных инвесторов, пришлось спасать МВФ; и в обоих случаях доверие вернулось лишь на несколько недель. В конечном итоге, валюта потерпела крах, и произошел дефолт. Роланд Нэш, глава исследовательского отдела центра "Ренессанс-Капитал" в Москве, полагает, что "линчеватели" еще не приступили к "самосуду" лишь потому, что европейские правительства не такие приверженцы "честной игры", как пост-коммунистическая Россия.
Константой в этих двух примерах является то, что в течение какого-то времени стране позволяется жить не по средствам, в большинстве случаев путем накапливания долгов, причем так активно, как будто "завтра" никогда не наступит. Когда все-таки приходит это "завтра", инвесторов постигает озарение, и они осознают, что их деньги в опасности и стараются как можно скорее удрать из этого обреченного места. На сегодняшний день именно таким местом оказалась Греция: Центробанк сообщает об оттоке наличности из страны, поскольку внутренние инвесторы переводят свои счета в другие европейские страны, и бессмысленно винить и в этом, тем более что эти операции обходятся "беглецам" практически бесплатно. Исполнение правительственных мер жесткой экономии упирается в способность страны выплатить долг по 5%-ной ставке, а инвесторы требуют более 7%. Короче говоря, страна больше не в состоянии справляться со своими проблемами в одиночку. Если на одну чашу весов поместить все проблемы Греции, а на другую - помощь от ЕС и МВФ, 30 млрд. евро - лишь капля в море.
Одним из путей решения проблем может оказаться пример Британии, которая смогла ликвидировать большую часть долга, позволив своей валюте потерять четверть от ее стоимости. Если бы европейские лидеры согласились на ослабление евро, взвинтив инфляцию в Германии, возможно, удалось бы избежать как дефолта в Греции, так и коллапса единой валюты. Это позволило бы выровнять баланс между двумя странами (в Германии цены находятся на слишком низком уровне, в Греции они слишком высокие, а производители неконкурентоспособны). Опять же, загвоздка в масштабах: если стоимость евро уменьшится вдвое, немцам придется жить в условиях 14%-ной инфляции в течение 5 лет. Учитывая историю гиперинфляции в стране, это звучит политически неправдоподобно.
Напрашивается вывод: масштабы проблем Греции настолько велики, что любое решение будет очень болезненным. Хотя европейские технократы отрицают это, очень легко себе представить дефолт в Греции или, используя юридический жаргон, реструктуризацию долга.
Менее предсказуемы потенциальные последствия для всех нас. Что я знаю наверняка, так это то, что банков постигнет участь в стиле Lehman, а странам, являющимся держателями греческих гособлигаций (в основном, Швейцария, Португалия и Ирландия), придется списать немалую долю свих инвестиций. Но непрямые последствия могут оказаться еще трагичнее. Так же, как и после коллапса Lehman Brothers встал вопрос о платежеспособности всех банков, коллапс Греции привлечет внимание ко всем странам с низким госбюджетом и пристрастием к долгам.
Итак, возвращаемся к исходной точке. Каждый из нас знает, что наше правительство должно сократить дефицит и вернуть государство всеобщего благоденствия. Но та скорость, с которой Греция впадала в кризис, должна напомнить нашим политикам, что "замазывать" проблемы нехорошо. И если избиратели не осознают это в скором времени, то рынки окажутся прозорливее.
Telegraph.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба