В марте рынок не удержал рост — Индекс МосБиржи после ралли ушел в минус и вернулся в зимний боковик. Рассмотрим кейсы двух самых доходных и двух самых упавших бумаг на рынке в составе бенчмарка, обозначим перспективы курсов на месяц.
Все сначала
Индекс МосБиржи со старта весны резко пошел вверх и в моменте обновил полугодовые максимумы, было выше 2950 п. Фактор оптимизма — сырьевое ралли на фоне ближневосточного конфликта. В лидерах рынка закономерно оказались бумаги экспортеров, составляющих добрую половину состава индекса.
Однако по итогам месяца рынок потерял все завоевания — закрытие марта на 2770 п., возврат бенчмарка в нудный зимний боковик и риск локального технического маневра в область поддержки 2750–2700 п. Причины — появилась тема налогов на сверхдоходы сырьевиков, идут атаки на портовую топливную инфраструктуру, есть неопределенность с темпом снижения ставки и роста курсов инвалют. Фондовым быкам, небезосновательно рассчитывавшим на оперативное движение к круглым 3000 п., придется теперь все начинать сначала.
Пара лидеров марта — по +19%
Роснефть
Роснефть. Абсолютные чемпионы месяца по доходности среди всех голубых фишек — неудивительно на фоне высокой статистической корреляции. Нефть раллировала и приближалась к $120 за баррель Brent, а курс акций нефтяника подбрасывало выше 518 руб. В моменте были максимумы с весны прошлого года, рост на пике с конца февраля приближался к 30%. На фоне сильного инвестиционного спроса и спекулятивного наплыва параметр волатильности акций оказался тоже очень высокий — почти 13%, или в 3,5 раза выше аналогичных метрик рисковости Индекса МосБиржи.
В апреле курс наверняка останется волатильным. Активные трейдеры будут и дальше отрабатывать изменчивую природу нефтяных цен. Если баррель в среднем по месяцу удержится выше $100, переоценка акций Роснефти может быть продолжена. Среднесрочный технический ориентир видится в области 520–540 руб. Правда, сначала бумаги могут прикрыть нижний мартовский межсессионный гэп над 467 руб. — это поддержка, а потом можно направиться вверх к апрельской психологической преграде на круглых 500 руб. Долгосрочная фундаментальная оценка там по 600 руб., или +26% от текущих.
Татнефть
Татнефть. Акции вырвались в лидеры месяца за счет максимальной чувствительности курса к фактору «рублебочки» среди всех бумаг сектора нефти и газа — нефть бурно росла, а доллар быстро укреплялся. Март стартовал из-под 560 руб., на максимуме в моменте было за 694 руб. Потом коррекция на фоне отката барреля и фиксации в инвалютах. Акции стали рекордсменами биржевой волатильности месяца.
На старте апреля курс Brent тестирует на прочность круглые $100, на этом бумаги Татнефти снижаются ниже 660 руб. Есть поддержка в области 650 руб., потенциал вниз ограниченный. При очередной волне нефтяных фьючерсов вверх и завершении коррекции инвалют курс бумаг может начать возврат на максимумы начала весны. Если вдруг удастся выше пика 694 руб., то следующим препятствием выступит нисходящее динамическое сопротивление — к концу весны линия опустится к 710 руб.
Пара аутсайдеров месяца — по -18%
ММК
ММК. Худший результат на рынке среди компонентов бенчмарка. Акции за месяц спикировали от 31 до 25 руб. Мощные распродажи шли на фоне слабой ценовой сырьевой конъюнктуры, что вынудило менеджмент корпорации принять антикризисные меры: консервация части производства и сокращение управленческого персонала. Бумаги торгуются ниже фундаментальной оценки — 30 руб., но процесс раскрытия внутренней стоимости завязан на ставках фондирования, траектории товарного рынка и силе спроса на продукцию. А с этим пока неопределенность.
По технике — после отвесного падения бумаги стали сильно перепроданы, требуется разрядка. Более того, курс вплотную подходил к круглым 25 руб., а это поддержка. В апреле вероятна стабилизация и компенсационный отскок. Сопротивление — сразу на 27 руб.
Полюс
Полюс. В лидерах падения на фоне волатильности золота и рисков введения налогов на сверхприбыль золотодобытчиков. Ранее они были в лидерах роста 2025 и начала 2026 гг. и регулярно обновляли исторические максимумы. В последний день марта курс отметился под 2070 руб. и откатил на минимумы ноября 2025 г. Близость круглых 2000 руб. побуждает быков действовать активнее. Биржевая недооценка относительно фундаментальной оценки еще больше возросла — расчетные 3100 руб. теперь предполагают апсайд в 44%.
С приходом апреля курс золота пошел вверх на фоне снижения глобального доллара DXY из-за появившихся на рынке надежд на ближневосточную деэскалацию. Это должно поддержать курс акций и привести к отскоку от четырехмесячного дна. К концу месяца динамическое сопротивление, проведенное по ценовым максимумам, опустится к 2350 руб. Возможно, это и будет ориентиром среднесрочного восстановления курса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба