Каждую неделю пишем о главных трендах, которые повлияют на срочный рынок. Дайджест будет полезен трейдерам и инвесторам, которые интересуются фьючерсами и опционами.
В этом выпуске
Рубль в зоне консолидации: что изменил сигнал Минфина о переносе операций по бюджетному правилу на июль.
Стагфляционные риски давят на рынок: ключевые данные по занятости США как точка контроля золота и S&P 500.
Индекс Мосбиржи в коррекции: почему российские акции не находят опору без геополитических катализаторов.
ОФЗ без сильной поддержки: как пауза Минфина влияет на рынок госдолга в условиях инфляционных рисков.
Главное из обзора
Несмотря на отсутствие ясности по ключевым геополитическим темам, прошедшая неделя для локальных активов ознаменовалась усилением коррекционной динамики. В первую очередь это касается российских акций: бумагам внутреннего сектора и экспортных компаний пока не хватает катализаторов роста. В случае с экспортерами дополнительное давление оказали укрепление рубля и атаки на транспортную инфраструктуру Балтики.
Рубль получил поддержку со стороны Минфина, который отказался принимать поспешные решения по вопросу бюджетного правила: возможные покупки валюты
на фоне роста цен на российские сорта нефти отложены до 1 июля. Это усилило влияние технических факторов на курс рубля: после завершения мартовского налогового периода участились попытки протестировать уровни предыдущей недели.
За чем следить на этой неделе
Евгений Кошелев, аналитик срочного рынка:
«На внешних рынках — в золоте, нефти и рисковых активах — фокус смещен на геополитику и противоречивый новостной фон вокруг Ирана. Тем временем риск стагфляционного сценария нарастает, повышая чувствительность рынков к ключевой макростатистике. На этой неделе для золота и S&P 500 особое значение будут иметь данные по рынку труда США от NFP, которые опубликуют 3 апреля».
Рубль в зоне консолидации: что изменил сигнал Минфина
Валютный рынок получил новые ориентиры после заявления Минфина о переносе операций по бюджетному правилу на 1 июля. До этой даты правительство определит параметры правила на следующие три года.
Евгений Кошелев, аналитик срочного рынка:
«Риск апрельских валютных покупок Минфином на фоне роста нефтяных цен снизился — рынок теперь определяют технические факторы и периодические всплески дефицита валютной ликвидности».
Частные инвесторы сократили позиции в момент экспирации мартовского контракта и к текущему моменту, судя по всему, утратили интерес к наращиванию длинных позиций. С учетом совокупности наблюдаемых факторов предполагаем,
что контракт Si-6.26 продолжит консолидацию в диапазоне 82—84 рубля за доллар.
Для нефти направление по-прежнему определяется геополитикой. Ключевая развилка связана с готовностью США к наземной операции в Иране. Тем не менее даже в случае отказа от ее проведения логичнее сохранять взгляд в сторону длинных позиций: последствия для региона, вероятно, окажутся долгосрочными.
Стагфляционные риски давят на рынок: что важно для золота и S&P 500
Стагфляция не уходит с повестки — напротив, опасения по поводу жестких мер со стороны центральных банков все сильнее давят на рисковые активы и, увы, даже на золото. При этом мы предполагаем некоторую асимметрию во влиянии потенциальных факторов.
Тактической точкой контроля для оценки ситуации станет статистика из США: в фокусе будут данные по рынку труда. По ключевому показателю — занятости вне сельского хозяйства, который выйдет 3 апреля, консенсус-прогноз предполагает рост числа занятых.
Евгений Кошелев, аналитик срочного рынка:
«Слабый отчет может охладить ястребиные ожидания в отношении ФРС, что поможет золоту преодолеть сопротивление на уровне $4 700 за тройскую унцию, но при этом сохранит негативный фон для S&P 500. Сильные данные, напротив, еще больше ослабят аргументы в пользу восстановления золота и S&P 500».
Стратегической точкой контроля остается возможная продажа золотых и валютных резервов центральными банками для поддержки национальных валют. Так, Центральный банк Турции на днях продал и передал в своп 60 тонн золота. При этом центробанки Азии также могут активнее поддерживать свои валюты, которые испытывают давление из-за роста затрат на импорт топлива.
Индекс Мосбиржи в коррекции: почему рынок не находит опору
Коррекция в индексе Мосбиржи продолжилась без явных экономических оснований. Давление на сырьевой сектор усилилось после визита Владимира Путина в РСПП и его рекомендаций направить выгоды от роста сырьевых цен на снижение долговой нагрузки, а также на фоне атак на логистическую инфраструктуру в Балтийском регионе.
При этом акции компаний внутреннего сектора по-прежнему пытаются найти опору в ожидании смягчения политики Банка России, но пока безуспешно. Недельная инфляция ускорилась, что снизило номинальные шансы на более быстрое снижение ставки. Возможно, серия публикаций финансовой отчетности (Астра и IVA Technologies выйдут 2 апреля, а Positive Technologies — 7 апреля) поможет замедлить коррекцию в ИТ-сегменте. Однако без явных геополитических триггеров рынок рискует надолго остаться в боковике.
Евгений Кошелев, аналитик срочного рынка:
«Нетто-лонг частных инвесторов во фьючерсах на индекс Мосбиржи остается низким. Мы продолжаем искать более привлекательные уровни для возобновления длинных позиций. При этом все еще сохраняем осторожный взгляд из-за риска снижения индекса в сторону 2 700 пунктов».
ОФЗ без сильной поддержки: что изменит пауза Минфина
Паузу, которую Минфин взял в вопросе изменения бюджетного правила, применительно к рынку госдолга можно было бы трактовать как позитивный сигнал:
риск дополнительных размещений ОФЗ снизился — у денежно-кредитной политики остается больше пространства для маневра;
валютный рынок не получит дополнительного импульса из-за возможных скорых покупок валюты в ФНБ;
Минфин, вероятно, сохранит интерес к оптимизации второстепенных расходов.
Тем не менее поддержка для долгосрочных ОФЗ остается слабой до появления новых сигналов от Банка России и подтверждения того, что вторичные эффекты ослабления рубля для инфляции остаются умеренными. Дополнительным инфляционным риском стало ухудшение эпизоотической ситуации в ряде регионов: это может как напрямую ускорить рост цен в ближайшие недели, так и косвенно повлиять на инфляционные ожидания населения.
Евгений Кошелев, аналитик срочного рынка:
«Частные инвесторы, сохраняя нетто-лонг, при этом методично наращивают шорт во фьючерсе на RGBI. Если риски для ОФЗ ослабнут, этот фактор может усилить инерцию роста котировок RGBI-6.26 и поддержать нашу торговую идею».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба