Мы подтверждаем рейтинг «Держать» для акций Techtronic Industries по итогам отчетности 2025 г. с сохранением целевой цены на уровне HKD 111,99, что соответствует апсайду 6,8%. С начала марта 2026 г. котировки снизились на 18,5% на фоне общей коррекции рынка из-за конфликта на Ближнем Востоке. Неопределенность в отношениях с США и тарифное давление продолжают оказывать негативное влияние на настроения инвесторов, что ограничивает потенциал роста бумаг в краткосрочной перспективе.
Techtronic Industries (TTI) — международный производитель электроинструментов и бытовой техники. Компания основана в 1985 г. и базируется в Гонконге. Специализируется на разработке, производстве и продаже аккумуляторных и проводных инструментов, садового оборудования, техники для уборки.
Производственные мощности TTI расположены в Китае, Вьетнаме, США, Мексике и Европе, а ключевыми рынками сбыта являются Северная Америка и Европа.
Финансовый отчет. Выручка компании в 2025 г. увеличилась на 4,4% г/г и составила $15,3 млрд, тогда как чистая прибыль выросла на 6,8%, достигнув $1,20 млрд. Показатель EBITDA подрос на 7,5%, до $2,21 млрд. Значительный вклад обеспечили основные бренды компании. Рост показателей объясняется не только расширением спроса, но и стратегическим фокусом компании на инновациях и обновлении продуктового портфеля. Конкурентоспособность новых моделей аккумуляторного инструмента позволила TTI укрепить позиции на ключевых рынках и увеличить объем продаж.
В 2025 г. TTI столкнулась с давлением со стороны торговых тарифов, однако смогла смягчить их влияние благодаря оптимизации издержек и корректировке промоактивностей. Несмотря на эти внешние вызовы, компания обеспечила маржинальность прибыли на уровне предыдущего года.
Techtronic Industries объявила о прекращении деятельности бизнеса HART в конце 2025 г. Решение о прекращении HART соответствует стратегии компании по фокусированию на прибыльных сегментах и поддержке среднесрочной рентабельности. TTI отмечает высокий спрос на продукцию брендов Milwaukee и Ryobi (91% всех продаж) и делает ставку на их дальнейшее развитие в 2026 г.
Главные драйверы роста компании — cильные бренды с устойчивым спросом, такие как Milwaukee и Ryobi, которые продемонстрировали рост в 2025 г. Бренд Milwaukee показал рост продаж на 7,9% г/г, а Ryobi — на 5,4%, сохраняя лидерство среди потребительских аккумуляторных инструментов и садовой техники.
Руководство TTI сохраняет позитивный взгляд на текущий год и ожидает продолжения роста выручки по ключевым брендам на однозначные проценты. Компания намерена и дальше реализовывать инициативы, направленные на повышение доходности для акционеров, включая программу обратного выкупа акций объемом до $500 млн (около 2% от капитализации) сроком на 18 месяцев.
Основной фокус TTI — инновационные беспроводные решения на базе литийионных батарей. По данным MarketUS, объем мирового рынка литийионных аккумуляторов составит около $448,8 млрд к 2034 г., со среднегодовым темпом роста 18,3% в предстоящие годы.
Наша оценка определялась на основе мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales 2026E и аналогичных исторических мультипликаторов. Оценка предполагает целевую цену HKD 111,99 и апсайд 6,8%.
Основными рисками мы видим давление торговых тарифов, способное увеличить себестоимость товаров и снизить рентабельность, а также сокращение выручки во второстепенных сегментах, рост расходов на сбыт и риски, связанные с возможной мировой рецессией.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба