На днях Евротранс допустил второй технический дефолт, после чего его бумаги рухнули вниз еще на 15%.
Компания уже давно играет «на тоненького», и в этот раз проскочить снова не получилось. Ее долг вырос почти до 60 миллиардов (ND/EBITDA > 3х) — и платить нужно не только купоны (под 25% годовых), но и каким-то образом погасить облигации на 10 миллиардов!
При этом проблема не только в долге, но и в судебных исках. С начала года против компании подано уже 8 исков, а общая сумма требований выросла до 12,4 миллиардов. И ладно бы там были одни коллеги по цеху, так ведь среди истцов числится Мосэнергосбыт.
В общем, владельцы Евротранса мутят такую воду, что в ней даже аудиторы не могут разобраться. Что уж тогда говорить о рядовых инвесторах, которые поверили «эффективным менеджерам» и вложили в их бизнес свои деньги...
На мой взгляд, эта история учит следующим вещам:
✅ Нельзя влюбляться в акции. Евротранс платил хорошие дивиденды, поэтому его бумаги так полюбились рынку. И когда появились тревожные звоночки, инвесторы их просто не заметили, ведь они были «ослеплены2 своими чувствами.
Пару лет назад я написал пост о Евротрансе, а в комментариях на меня накинулись его защитники. Мол, я все выдумываю и работаю на его конкурентов, чтобы очернить такую «крутую компанию». Сейчас защитников стало меньше, но они все равно остались.
✅ Логика не менее важна, чем отчеты. Владельцы обещали выкупить акции по 300 рублей, а сами в это время продавали их по 120 рублей. Если вы считаете свой бизнес таким хорошим, то зачем продаете его по-дешевке, чтобы потом купить дороже?
В таких действиях не было никакой логики. И после этого уже стало понятно, что в компании творится что-то странное… и никакие отчеты для этого были не нужны.
✅ Кредитные рейтинги всегда запаздывают. Еще в конце прошлого года было видно, что компании грозят кассовые разрывы — она брала в долг, чтобы провести очередные выплаты. И несмотря на рост долга, рейтинговые агентства особо не реагировали.
Зато после первого дефолта они проснулись — рейтинг был пересмотрен, но инвесторы уже потеряли свои деньги.
Увы, подобные истории не добавляют доверия к нашему рынку.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба