Мы понижаем рейтинг акций Applied Materials до «Держать» с «Покупать» и сохраняем целевую цену на уровне $401,2, что предполагает потенциал роста лишь на 0,4%. Наша оценка данных бумаг основана на сравнении с аналогами по коэффициентам EV/S NTM, EV/EBITDA NTM и P/E NTM.
Акции Applied Materials за последние дни заметно выросли на фоне общего восстановления «широкого» рынка и технологического сектора Штатов в надежде на деэскалацию конфликта на Ближнем Востоке и вплотную приблизились к целевой цене. В связи с этим мы меняем наш взгляд на данные бумаги на нейтральный, полагая, что потенциал их дальнейшего укрепления уже сильно ограничен.
Applied Materials — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, и контрактные производители чипов, такие как TSMC и GlobalFoundries.
На фоне сохраняющейся достаточно позитивной конъюнктуры в глобальной полупроводниковой отрасли Applied Materials в целом неплохо смотрится в финансовом плане. Так, в 1К 2026 фингода с окончанием в январе выручка компании уменьшилась на 2,1% г/г, до $7,01 млрд, а скорр. EPS не изменился, оставшись на уровне $2,38, однако оба показателя превзошли ожидания. При этом руководство дало сильный прогноз на текущий финквартал. Отметим, что устойчивый баланс и высокие денежные потоки позволяют компании продолжать направлять значительные средства на выплаты акционерам.
По словам главы Applied Materials Гэри Дикерсона, «гонка по созданию ИИ-инфраструктуры ведет к беспрецедентным расходам на полупроводники, мощности по производству полупроводников, а также исследования и разработки в этой сфере». На таком фоне в компании рассчитывают нарастить свой бизнес по выпуску полупроводникового оборудования в 2026 календарном году на 20%. Причем значительное ускорение потока заказов ожидается со второй половины года.
Долгосрочные перспективы бизнеса Applied Materials выглядят весьма оптимистично. Согласно оценке исследовательской фирмы Research and Markets, мировой рынок полупроводникового оборудования в прошлом году равнялся $166,4 млрд, а к 2032 г. он должен более чем удвоиться и достигнуть $344,4 млрд, что предполагает CAGR на уровне 11%. Драйвером, как ожидается, станет высокая потребность в чипах, связанная не только с продолжающимся распространением технологий ИИ и высокопроизводительных вычислений, но и с ускоренным развитием новых стандартов связи, интернета вещей, расширением использования полупроводников в автомобильной отрасли и др. Мы полагаем, что Applied Materials, учитывая сильные позиции компании в отрасли, будет одним из главных бенефициаров данной тенденции.
Applied Materials тратит значительные средства на R&D, что позволяет ей удерживать технологическое лидерство в отрасли. В частности, в 2026 г. компания планирует открыть в Кремниевой долине Центр инноваций и коммерциализации оборудования и технологических процессов (Equipment and Process Innovation and Commercialization, EPIC), который станет крупнейшим научно-исследовательским центром в полупроводниковой промышленности. Недавно Applied Materials сообщила об участии в EPIC южнокорейской Samsung, сотрудничество с которой, как ожидается, позволит ускорить внедрение инструментов для выпуска чипов с технологией 2 нм и менее, что укрепит позиции компании в сфере ИИ и энергоэффективных вычислений.
Риски связаны по-прежнему с жесткой монетарной политикой Федрезерва, что может усиливать волатильность акций технологических компаний; с возможным ухудшением ситуации в мировой экономике, например из-за дальнейшего затягивания ближневосточного конфликта, а это будет сдерживать инвестиции чипмейкеров в полупроводниковое оборудование; с новыми ограничениями на поставки американскими компаниями высокотехнологичной продукции в Китай и ряд других стран со стороны властей США.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба