Курс доллара опять на дне

Главное
• Рубль вернулся на максимумы года — актуальные факторы за нацвалюту. Курс доллара дешевле 76 — совсем близко годовое и многолетнее дно инвалюты. Технически рубль уже перегрет, а инвалюты сильно перепроданы.

На товарном рынке: нефть Brent откатила к $95, а золото подскочило к $4850 — реакция на снижение ближневосточной риск-премии и падение доллара DXY к 98 п. В газе NG без перемен — очередное двухлетнее дно и курс ниже $2,6.

В деталях
Рубль в ударе. Укрепление нацвалюты развивается стремительно: с мартовского минимума до вчерашнего максимума курс поднялся на 11% относительно доллара, на 8% против евро, а у юаня отнял почти 13%. Курсы ЦБ на 15 апреля — доллар по 75,85, евро по 89,25. Курс биржевого юаня вчера упал до 11,04. Курсы инвалют вернулись на минимумы года, а для доллара это область многолетнего дна, такие же котировки были в январе 2026 и мае 2023 г.

Причины мощного роста курса рубля:

• Взлет котировок нефти и газа из-за ближневосточного конфликта приводит к росту притока в страну валюты от экспортеров. Был временной лаг между отгрузкой и оплатой сырья, но он уже прошел. Сейчас идет продажа валюты на рынке от реализованных еще в марте энергоносителей.

• Минфин до июля приостановил покупки валюты на рынке, и это сильно сказалось на падении общего спроса. На фоне расширенного экспорта, пониженного импорта и обнуления лимитов от Минфина случился валютный дисбаланс. При этом ставки юаневой ликвидности низкие — менее 2%, и дефицита нет.

• ЦБ может взять монетарную паузу на фоне повышенной инфляции. На рынке все еще консенсус за -50 б.п. А вот скептицизм среди участников биржевого процесса на счет очередного секвестра ключевой ставки на заседании регулятора 24 апреля растет.

Перспективы. Обозначенные факторы курса могут продолжить действовать до конца весны, это будет и дальше подпитывать рубль и сдерживать восстановление инвалют. Стабилизация валютного баланса может наступить летом — прояснится цикл ДКП, могут быть корректировки бюджетного правила. К концу года курсы инвалют видятся значительно выше текущих, скажем, опять на уровни весенних максимумов. А пока можно лишь рассчитывать на отскок — на фоне безостановочного падения валютных пар сформировалась сильная техническая перепроданность, ее нужно и пора компенсировать. Ближайшие сопротивления — 78 у доллара и 11,3 у юаня, среднесрочные — 80 и 11,5, годовые — на 85 и за 12 соответственно.

Инструменты. В работе на рынке применяются валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.