Индекс МосБиржи за неделю просел на 2,5% и обновил трехмесячной минимум. Поддержка встречена около значимой отметки 2700 п. Это значит, что некоторые голубые фишки торгуются по лучшим ценам с начала года.
Ключевая российская голубая фишка
• Обыкновенные акции Сбербанка долгое время выступают ключевой российской голубой фишкой. Такая репутация вполне заслужена стабильно сильными финансовыми результатами и ежегодной выплатой дивидендов, за исключением кризисного 2022 г. Бумаги подходят для длительного удержания в портфеле и постепенного наращивания позиции.
• Сбербанк был и остается крупнейшей отечественной кредитной организацией с самой большой розничной клиентской базой: 110,4 млн активных частных и 3,5 млн активных корпоративных клиентов. Это позволяет банку стабильно зарабатывать высокую чистую процентную маржу, в том числе с учетом стоимости риска, и большой объем чистого комиссионного дохода.
• Согласно недавней отчетности банка по РПБУ, чистая прибыль кредитной организации за I квартал 2025 г. увеличилась на 21,4% г/г, до уровня 491 млрд руб. Неплохой уровень дивидендной доходности — около 12% уже ближайшим летом — также будет фактором поддержки акций.
• Сбер может стать одним из бенефициаров смягчения геополитических рисков, получив в итоге доступ к части заблокированных активов. Потенциально это способно увеличить базу распределения прибыли в виде повышенных дивидендов.
Сбербанк: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 420 руб. / +33%
Статус дивидендной фишки сохраняется после крупных выплат
• Акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой — интересный актив. Энергичная политика эмитента по увеличению доли рынка, относительно высокая рентабельность бизнеса и крупные дивидендные выплаты поддерживают привлекательность бумаг среди инвесторов.
• Финансовые результаты ИКС 5 за IV квартал 2025 г. выглядят позитивно. Квартальная выручка выросла на 14,9% год к году (г/г) при увеличении сопоставимых продаж на 7,3% и расширении торговых площадей на 8,7%. Чистая прибыль возросла на 19,4% г/г, до 18,4 млрд руб.
• Дивдоходность акций ИКС 5 за 2024 г. составила 18,8%. Их прогнозируемая суммарная дивдоходность по итогам 2025 г. также оценивается в 18% (с учетом уже выплаченных промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2025 г. в размере 12,2% на момент отсечки). Это привлекательный уровень, особенно с учетом тенденции к понижению ключевой ставки.
• Компания способна и дальше расширять долю рынка за счет менее эффективных конкурентов. Например, одним из новых приобретений могла бы стать розничная сеть «Гулливер», объединяющая около 100 торговых точек. Наличие магазинов в разных ценовых сегментах и низкий долг обеспечат эмитенту хорошие финансовые результаты в ближайшем будущем.
ИКС 5: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 3700 руб. / +54%
Естественная монополия — устойчивая и рентабельная
• Финансовые показатели Транснефти относительно стабильны. Выручка за 2025 г. по МСФО составила 1440 млрд руб., увеличившись на 1% г/г. Чистая прибыль сократилась на 19,6% г/г, до 241,1 млрд руб., в основном из-за роста налоговой нагрузки и переоценки внеоборотных активов. При этом величина чистой прибыли с учетом списаний оказалась на 3% лучше консенсус-прогноза.
• Отметим, что финансовые результаты компании не страдают при спаде цен на нефть. Выручка формируется за счет фиксированных тарифов на транспортировку, установленных в рублях. С начала 2026 г. тарифы на услуги Транснефти были проиндексированы в среднем на 5,1%. Эмитент ожидает сохранения объема прокачки нефти в 2026 г. на уровне 2025 г.
• Наряду с трубопроводной инфраструктурой, компания владеет Новороссийским морским торговым портом (НМТП) и миноритарной долей в Каспийском трубопроводном консорциуме (КТК). Выручка поступает в рублях и практически не зависит от колебаний валютного курса.
• Дивидендная доходность акций Транснефти увеличилась в несколько раз в сравнении с уровнями до 2017 г. Выплаты акционерам за 2024 г. составили 198,25 руб. на бумагу, или порядка 13,2% от цены на момент отсечки. Теперь эти акции можно отнести к разряду дивидендных, что будет способствовать долгосрочному росту спроса. Аналитики БКС прогнозируют двузначную дивидендную доходность и за 2025 г.
• Сейчас акции Транснефти торгуются на 42% дешевле своего исторического максимума. С учетом достаточно высокой дивдоходности они интересны для покупки на средний и долгий сроки.
Транснефть-ап: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 1800 руб. / +32%
Фармкомпания с хорошей маржинальностью
• Фармацевтическая группа Промомед — хороший пример предприятия, опережающего свой сектор. За 12 месяцев 2025 г. выручка выросла на 75,2% г/г, до 38 млрд руб. Этот показатель в шесть раз превысил темпы роста отечественного фармацевтического рынка (11,6%) за сопоставимый период. Также уже известно, что в январе 2026 г. продажи Промомеда увеличились на 85% г/г.
• Благоприятными среднесрочными факторами для компании выступают вывод на рынок нескольких инновационных препаратов и рост продаж уже известных продуктов. Это позволило Промомеду выполнить годовой план по росту выручки на 75%.
• Компания стала бенефициаром сохраняющегося режима внешних санкций в отношении РФ. Иностранные конкуренты резко снизили клинические исследования в России в 2022–2024 гг., что освобождает существенную долю рынка на горизонте 4–5 лет. Промомед ведет работу по импортозамещению востребованных препаратов в ключевых сегментах.
• Осенью прошлого года акции заметно подешевели вслед за существенно просевшим Индексом МосБиржи. Тем не менее они вновь торгуются существенно выше уровня IPO (400 руб.) и сохраняют потенциал для дальнейшего роста.
• В середине марта стало известно, что Совет директоров Промомеда принял решение об исключении из дивидендной политики требования о наличии положительного операционного денежного потока как обязательного условия для выплаты дивидендов. Вполне вероятно, что фармкомпания готовится к первой выплате дивидендов после IPO в 2024 г. Это явно стало бы позитивным сигналом. Правда, исходя из предварительной оценки, дивдоходность может оказаться очень скромной.
Промомед. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 840 руб. / +102%
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба