Каждую неделю пишем о главных трендах, которые повлияют на срочный рынок. Дайджест будет полезен трейдерам и инвесторам, которые интересуются фьючерсами и опционами.
В этом выпуске
Коррекция локального рынка продолжается. На фоне геополитической неопределенности и снижения ожиданий по смягчению денежно-кредитной политики индекс Мосбиржи тестирует ключевую поддержку на уровне 2 700—2 720 пунктов, а ОФЗ балансируют на грани отката.
Рубль укрепляется на волне налоговых поступлений: рост экспортных доходов и ограниченное пространство для снижения ставки поддерживают рубль.
Золото и нефть расходятся в краткосрочной динамике: несмотря на напряженность на Ближнем Востоке, цены на нефть сдерживаются ожиданиями восстановления поставок. Золото растет вместе с рисковыми активами на фоне улучшения рыночных настроений.
Главное из обзора
Как и неделей ранее, короткий горизонт позиционирования частных инвесторов на срочном рынке остается обоснованным: настроения вокруг переговоров между США и Ираном продолжают меняться то в одну, то в другую сторону. При этом динамика рисковых активов указывает на то, что новые раунды переговоров могут оказаться более продуктивными, несмотря на стремление сторон усиливать свои позиции и периодически заходить за «красные линии».
Евгений Кошелев, аналитик срочного рынка:
«Для локального рынка тлеющий конфликт на Ближнем Востоке усиливает риски: акции теряют поддержку практически по всем ключевым факторам, тогда как сегмент ОФЗ балансирует в шаге от коррекции. При этом частные инвесторы с осторожностью накапливают длинные позиции на более низких уровнях поддержки (особенно по индексу Мосбиржи), вероятно, усредняя ранее открытые лонги».
В ближайшие недели прояснится ситуация с пересмотром прогнозов ВВП и инфляции со стороны Банка России и Минэкономразвития. Если стагфляционные риски получат подтверждение, это может задать негативный вектор для локальных активов на второй — третий квартал 2026 года.
Рубль при этом пока не выполняет функцию балансирующего фактора: локальный импульс к укреплению не встречает заметного сопротивления, а попытки инвесторов наращивать длинные позиции остаются несистемными. Фокус рынка смещается к окончанию налогового периода в конце апреля, хотя и после него ключевым драйвером останутся экспортные доходы.
Календарь трейдера
На текущей неделе в центре внимания — публикации Банка России: обзор экономики (опубликован 14 апреля), мониторинг предприятий (опубликован 15 апреля) и данные по инфляционным ожиданиям (16 апреля).
Рубль разгоняется: есть ли предел у текущего тренда
За две недели до окончания налогового периода 28 апреля 2026 года рубль заметно ускорил укрепление. Найти факторы для разворота тренда пока сложно: навес экспортной выручки вырос в марте — апреле относительно начала года, а пространство для снижения ключевой ставки ограничено повышенными недельными темпами инфляции. Теоретически возможен более ранний возврат Минфина к операциям по бюджетному правилу, но формальных сигналов для этого пока нет.
Евгений Кошелев, аналитик срочного рынка:
«Отдельные развороты в позиционировании указывают на попытки частных инвесторов ловить дно. При этом с учетом снижения пары доллар/юань с 6,9—7,0 до 6,8 уровень поддержки по фьючерсу Si-6.26 смещается к 75 руб/долл. В связи с этим мы корректируем уровни тейк-профита и стоп-лосса в идее на фьючерс доллара».
Рынок нефти, несмотря на срыв переговоров США и Ирана, не спешит фиксировать мартовские уровни. Вероятно, участники закладывают сценарий изменения баланса сил в переговорах на фоне возможной блокады иранских портов. Дополнительный позитив дал прогноз МЭА: до 50% приостановленного экспорта Ближнего Востока может быть восстановлено за одну-две недели, до 80%, — в течение месяца после открытия Ормузского пролива.
Золото и рисковые активы: на одной волне
Даже визуально по графикам прослеживается почти идеальная корреляция между «защитным» золотом и индексом американских акций: оба класса активов (и шире — драгметаллы и криптовалюты) продолжают снижать премию за риск дальнейшей эскалации на Ближнем Востоке.
При этом позиционирование частных инвесторов отстает — рынку, вероятно, не хватает более сильных новостных драйверов для уверенного движения по тренду.
Текущий геополитический кризис вновь подтвердил: от США не стоит ожидать однозначных сигналов, а фактор непредсказуемости сохраняется. Однако сейчас шансы на стабилизацию выглядят убедительнее: Иран и связанные с ним страны чувствительны к риску полной или почти полной блокировки Ормузского пролива. В этих условиях срочный рынок нефти может сдерживать рост цен, несмотря на перегретость спотового сегмента.
Евгений Кошелев, аналитик срочного рынка:
«До появления новой макростатистики и сигналов от ФРС золото и фьючерс SPYF-6.26, вероятно, сохранят склонность к тестированию верхних границ сформировавшихся диапазонов».
Давление сохраняется: выдержит ли рынок текущие уровни
Де-факто четыре ключевых фактора из пяти по-прежнему формируют негативный сценарий для индекса:
Снижающаяся вероятность ускоренного смягчения денежно-кредитной политики Банком России 24 апреля.
Охлаждение интереса к бумагам экспортеров на фоне укрепления рубля.
Геополитическая неопределенность на Ближнем Востоке.
Обсуждение налога на сверхприбыль.
В результате индекс Мосбиржи удерживается вблизи «слабой» поддержки 2 700—2 720 пт., при отсутствии новых драйверов он может потерять еще 80—100 пунктов.
Пятый фактор — украинский конфликт — никуда не исчез, но временно перешел в нейтральную фазу на фоне пасхального перемирия. При этом реальные шаги к урегулированию откладываются из-за смещения фокуса США на Ближний Восток, а возможные политические изменения в ЕС пока не предполагают быстрых сдвигов.
Евгений Кошелев, аналитик срочного рынка:
«На этом фоне стратегия постепенного усреднения длинной позиции выглядит наиболее сбалансированной в условиях затянувшейся коррекции. Однако риски замедления экономики в начале 2026 года снижают вероятность быстрого разворота рынка на горизонте ближайших одного-двух кварталов».
ОФЗ под давлением: стоит ли менять позицию сейчас
Тренд в секторе ОФЗ с уклоном в коррекцию прослеживается уже не первую неделю. При этом аргументов в пользу осторожной позиции Банка России на заседании 24 апреля становится все больше.
Тем не менее в последние недели активность на первичных аукционах не охладила интерес покупателей, несмотря на риски, связанные с ближневосточным конфликтом (включая угрозу ускорения глобальной инфляции), а также на фоне сохраняющейся бюджетной неопределенности — в условиях обсуждения бюджетного правила и возможного расширения дефицита.
Евгений Кошелев, аналитик срочного рынка:
«Стоит ли спешить с разворотом позиции во фьючерсе на RGBI, например для хеджирования длинных позиций в ОФЗ? Мы считаем, пока в этом нет необходимости. Более взвешенный подход — дождаться обновления прогнозов Банка России и Минэкономразвития».
Если изменения по инфляции и платежному балансу окажутся умеренными, это поддержит текущие длинные позиции. В противном случае сегмент, как и рынок акций, может закрепиться в фазе коррекции на горизонте второго и третьего кварталов этого года.
Торговые идеи
Сегодня мы также открыли новую торговую идею: лонг фьючерса на акции Полюса в ожидании роста золота на фоне мировой нестабильности.
По нашей оценке, поддержка как со стороны фундаментальных, так и технических факторов, обеспечит дальнейший рост золота в мире.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба