Рейтинговое агентство Эксперт РА предупредило о вероятном росте числа дефолтов по корпоративным облигациям в 2026 году. Основная проблема — накопленный дорогой долг, сформированный в период жесткой денежно-кредитной политики.
Почему снижение ключевой ставки не спасает
Ключевая причина — структура заимствований. Их значительная часть была привлечена в период высоких ставок, поэтому обслуживание остается дорогим даже при смягчении денежно-кредитной политики.
В результате компании сталкиваются с ситуацией, когда стоимость долга остается высокой, прибыльность снижается, а возможности рефинансирования ограничены.
Волна дефолтов уже формируется
Негативный импульс был задан еще в 2025 году: дефолты (включая ЦФА) допустили 35 компаний. По сравнению с 2024-м рост троекратный.
В первом квартале этого года статистику пополнили еще десять эмитентов, из которых четыре уже в дефолте.
Риск сместился в финансовую плоскость
В обзоре Эксперт РА «Сценарий развития долгового рынка в 2026 году: между охлаждением экономики и рекордами», который приводит РБК, дополнительный акцент сделан на изменении структуры дефолтов.
Если раньше ключевым фактором были корпоративные события или регуляторные ограничения, то теперь доминируют финансовые причины. Среди них — высокая долговая нагрузка, кассовые разрывы из-за задержек платежей, ограниченный доступ к заемному капиталу и ухудшение макроэкономических условий.
Основной удар — по слабым заемщикам
Риски концентрируются в сегменте компаний с рейтингом BB и ниже. По оценкам Эксперт РА, вероятность дефолта для них достигает 10—20% на горизонте трех лет. Для эмитентов уровня от ААА до АА− риск остается ниже 1%.
Масштаб ограничен, но сигнал тревожный
Несмотря на рост числа дефолтов, их доля в системе остается умеренной — около 0,5%. У всех эмитентов был уязвимый рейтинг — BBB и ниже.
Сегментация рисков по секторам
По нашим оценкам, в разрезе публичных эмитентов наиболее устойчивую картину по долговой нагрузке (чистый долг/EBITDA) демонстрируют базовые сектора экономики: нефтегаз, электроэнергетика и транспорт.
В зоне повышенного риска — недвижимость, где кредитные спреды остаются наиболее широкими. При этом к числу уязвимых отраслей в последнее время добавился сырьевой сектор, что во многом связано с отдельными корпоративными кейсами.
Что делать инвесторам
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций:
«Мы скорее согласны с тем, что 2026 год станет непростым для долгового рынка: кредитные события, вероятно, окажутся значительной компонентой и текущего года. Первая половина 2026-го покажет, насколько компании способны адаптироваться к новым экономическим реалиям.
Рекомендуем инвесторам ужесточить подход к рискам: внимательно контролировать позиции, диверсифицировать портфель по эмитентам, избегать бумаг с кредитным рейтингом BB− и ниже, делать акцент на непроциклических секторах и оценивать базовые метрики компаний в динамике».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба