По курсу — 2800

Главное
• Индекс МосБиржи отходит от локальной поддержки 2750 п. вверх и направляется к сопротивлению 2800 п. Важная техническая преграда в русле широкого весеннего боковика может быть протестирована до конца недели — для осторожного оптимизма есть ряд факторов.

• Бумаги в фокусе: ЕвроТранс — сейчас это «самая голубая» фишка, ВТБ — что-то смутило трейдеров, Самолет — целевые высокого отскока отработаны, Сегежа — пока снова выше рубля.

• Рубль прервал сильный рост, курсы инвалют стабилизируются после обвала на многолетние минимумы — доллар вернулся к 75, евро отпрыгнул к 88, а юань пока не удержался над 11. Какие перспективы?

• На внешнем контуре: индексы США вчера вернулись на исторические максимумы, но утренние фьючерсы в глубоком откате — ведомые индексы Азии и Европы сегодня будут под локальным давлением американского фондового поводыря. Нефть Brent — почти $104, в золоте провал к $4700, а газ NG выше $2,7.

В деталях
Индекс МосБиржи тянется вверх. Возвращение бенчмарка выше локального сопротивления 2750 п. открывало технический потенциал движения к верхней границе весеннего боковика 2700–2800 п. Вчера уже было над 2771 п., и паттерн «Бриллиант» остается в работе с прежними целевыми 2800 п. Недалеко от основного уровня сопротивления остался еще и незакрытый межсессионный гэп от 7 апреля — 2787 п. Эти уровни можно взять в качестве ориентира роста на ближайшие две сессии.

Факторы для продолжения локального подъема есть. Инфляция продолжает затухать — недельная около нуля, годовой темп ниже 5,7%. Курсы инвалют на годовых минимумах — дезинфляционный фактор. Это позволяет рассчитывать на продолжение цикла снижения ключевой ставки ЦБ, завтра ждем очередные -50 б.п., до 14,5%.

Нефть Brent из-за ближневосточного конфликта уже у $104, и тяжеловесные сырьевые фишки могут быть сильнее рынка. ЕС одобрил 20-й пакет антироссийских санкций, но трейдеры рассчитывают на возобновление переговорного процесса по урегулированию украинского конфликта.

Драйверы долгосрочной переоценки рынка акций. Годовой таргет Индекса МосБиржи — 3300 п., а потенциал бенчмарка с учетом дивидендов — 27%. Для этого нужно продолжение мягкого цикла ЦБ, к концу года ожидается снижение ключевой ставки до 13%.

Геополитический фактор сдерживает раскрытие потенциала рынка — риск-премия в российских активах все еще расширенная, и лишь при реальной деэскалации вероятна быстрая перестановка ценовых уровней.

Низкие курсы инвалют позитивны для импортеров и инфляции, но негативны для бюджета, финансов экспортеров и их бумаг — пока доллар под 75, а юань ниже 11, но к концу года на фоне падения ставок и возобновления работы бюджетного правила рассчитываем на возврат доллара ближе к 85 и юаня на 12. Промежуточные уровни — 80 и 11,5 соответственно.

Бумаги в фокусе
• ЕвроТранс (+20%). По ликвидности — фишка №1 с оборотом в 15 млрд руб. Продолжается стремительное восстановление курса после тотального обвала — на днях было у 61 руб., а вчера уже на 89 руб., или почти +50% со дна. Это мощный отскок после череды маржин-коллов и ликвидации инвестиционных позиций на фоне регулярных задержек платежей. В итоге средства по «народным» облигациям перечислены — состоялся резкий откуп, но осадок остался. Очень много спекулятивного наплыва. Область сопротивления по волатильности 82–88 отработана, но по инерции сегодня может быть еще выше. Правда, активные трейдеры могут использовать скачок для фиксации. Фундаментального покрытия нет — сохраняется высокая неопределенность.

• ВТБ (-0,5%). В последние два дня сентимент в акциях несколько угас — курс с 9-месячных максимумов из-под 99 руб. скатился к поддержке 93,5 руб. Опорный уровень держится — дважды был отскок, техника инструмента пока безупречна. Тем не менее перенос наблюдательного совета с дивидендной повесткой с апреля на май несколько напряг — скорее всего, он пройдет после праздников. Глава банка отметил необходимость дополнительного капитала для соблюдения нормативов ЦБ. По технике — пока курс выше опорных 93,5 руб., вероятность оперативного маневра в область трехзначных цен сохраняется на повышенном уровне. А долгосрочные целевые 110 руб. могут быть отработаны с опережением при одобрении выплат по верхней границе диапазона 25–50% от чистой прибыли.

• Самолет (+9%). Резкий взлет выше 670 руб. Апрельский предел риска устоял, стартовал высокий отскок после обвала, и метка на 666 руб. отработана с запасом. С недавнего дна — +25%. Ведущие банки-кредиторы строительного сектора не видят критических рисков и предполагают нормализацию финансовой ситуации у девелоперов в течение нескольких лет. Кейс завязан на факторе ключевой ставки, поэтому скорость восстановления порушенной стоимости корпорации будет зависеть от темпа снижения стоимости фондирования в экономике. По технике — в моменте могут и выше, но область сопротивление достигнута, локальный потенциал вверх исчерпан.

• Сегежа (+5%). Тоже быстрый отскок после антирекорда. Позавчера — 0,92 руб., а вчера резко вверх — 1,04 руб., или +13% со дна. Спекулятивный маневр удался. Круглые 1 протестированы с проколом вверх, теперь вероятен очередной откат на психологическую отметку и даже ниже. Фундаментально все сложно — высокие ставки, низкие курсы инвалют, слабый товарный рынок. Оценка в 0,73 руб. пока не предполагает инвестиционного потенциала.

Ожидаемые события в четверг
Ключевые моменты

• Отчет ММК • Рекомендация по дивидендам Аренадата, АЛРОСА • ГОСА ЛУКОЙЛа • PMI в США и еврозоне